In tempi di crisi globale, il prezzo dell’oro aumenta vertiginosamente poiché gli investitori considerano il metallo giallo come un rifugio sicuro contro l’inflazione.
Ma questa volta non è stato così.
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L’oro è sotto pressione da quando gli Stati Uniti e Israele hanno attaccato l’Iran a fine febbraio, dando inizio ad una guerra durata mesi. I prezzi sono scesi da un massimo di 5.303 dollari per oncia troy (31,1 g) del 28 gennaio a 4.235 dollari di venerdì.
Questo perché l’impennata dell’inflazione ha sollevato preoccupazioni sul fatto che le banche centrali non taglieranno i tassi di interesse. Potrebbero addirittura aumentarli per contenere i prezzi.
Le radici dell’impennata dell’inflazione affondano, in gran parte, nello Stretto di Hormuz.
Per rappresaglia contro Stati Uniti e Israele, l’Iran ha bloccato il traffico attraverso il corso d’acqua dall’inizio della guerra, impedendo un’importante arteria per le spedizioni di petrolio e gas. In risposta, i prezzi dell’energia sono aumentati vertiginosamente, il che a sua volta ha fatto salire l’inflazione.
Negli Stati Uniti l’inflazione è ai massimi livelli più alto in tre anni, al 4,2%.. Allo stesso tempo, il mercato del lavoro del paese si è mantenuto stabile, deludendo le aspettative di eventuali tagli immediati dei tassi di interesse.
Mentre l’oro funge da copertura contro l’inflazione per gli investitori, i tassi di interesse più elevati tendono a pesare sul metallo.
L’oro, dopo tutto, è considerato un bene “non redditizio”, poiché non genera reddito oltre il proprio valore. In altre parole, per trarre profitto dall’oro, il valore del metallo deve aumentare.
“L’oro è quanto di più vicino possibile al denaro reale in termini di asset”, ha detto ad Al Jazeera Justin Cardwell, capo analista delle opzioni per il sito finanziario OptionSpreaders.com. “Non raccoglie dividendi, ma non produce valore finché i prezzi non salgono. Le persone acquistano oro per il suo apprezzamento (in valore).”
Ciò mette i tassi di interesse in diretta concorrenza con l’oro.
“L’oro perde il suo splendore come investimento se i tassi di interesse sono alti e le persone vogliono investire nel dollaro”, ha aggiunto Cardwell.
Il conflitto con l’Iran è stato positivo per il dollaro e, poiché l’oro è prezzato in dollari, i due movimenti si muovono in modo inverso.
“Quando il dollaro si rafforza, l’oro avverte la pressione; quando il dollaro si indebolisce, l’oro tende a salire. In questo momento, il dollaro è forte e l’oro lo sente”, ha detto ad Al Jazeera in una e-mail Collin Plume, CEO di Noble Gold Investments.
Ma Plume ha aggiunto che il futuro è incerto per il valore di entrambi.
“La domanda più importante con cui avremo a che fare per il resto dell’anno – e probabilmente per i prossimi – è cosa verrà dopo”, ha detto.
“Qualche mese fa, ciò che seguì fu un taglio dei tassi, quindi i prezzi aumentarono e gli asset si apprezzarono a tutti i livelli. Le cose sono cambiate. Ora ci troviamo di fronte a venti contrari, incluso il reale potenziale di un aumento dei tassi. Qualsiasi asset è influenzato da questo cambiamento, e l’oro è particolarmente sensibile ai prezzi dei tassi di interesse.”
Prima della guerra contro l’Iran, il presidente Donald Trump aveva esercitato pressioni affinché la Federal Reserve, la banca centrale degli Stati Uniti, riducesse drasticamente i tassi di interesse.
Ma lo strumento FedWatch del CME, che aiuta a prevedere come la Fed potrebbe aggiustare i tassi di interesse, ora stima che la probabilità di un rialzo dei tassi entro dicembre sia superiore al 50%.
Secondo Plume, ciò probabilmente influenzerà il valore dell’oro.
“I tassi di interesse e l’inflazione sono due facce di un’altalena… e l’oro si trova proprio nel mezzo”, ha detto Plume. “Il problema nel 2026 è che entrambe le cose accadono contemporaneamente e, in questo momento, il tasso sta vincendo. Ecco perché l’oro si trova ad affrontare venti contrari.”
Venerdì, quando è arrivata la notizia di un potenziale accordo tra gli Stati Uniti e l’Iran, l’oro ha chiuso leggermente in rialzo rispetto al giorno precedente.
“I titoli dei giornali sulla possibilità che la guerra finisca sarebbero positivi per l’oro perché il presupposto è che l’inflazione scenderà”, ha detto Cardwell.
Ma questo processo richiederebbe ancora diversi mesi.
“Questo intervallo in cui si trova attualmente l’oro, è molto probabile che sia un luogo di supporto. Anche quando la guerra finirà, ci sono così tanti altri fattori che terranno un freno su ciò che i prezzi dell’oro possono fare”, ha aggiunto Cardwell.
