La produttività dei lavoratori americani è aumentata più del previsto nel quarto trimestre del 2025, coronando un anno di robusti guadagni di efficienza che hanno confuso i critici che avevano previsto che le politiche commerciali e di immigrazione avrebbero rallentato l’economia.
Il Bureau of Labor Statistics ha riferito giovedì che la produttività del lavoro del settore non agricolo è aumentata ad un tasso annualizzato del 2,8% nel quarto trimestre, ben al di sopra dell’1,9% previsto dagli analisti. La produzione è aumentata del 2,6% mentre le ore lavorate sono diminuite dello 0,2%.
Il rapporto ha inoltre rivisto al rialzo i dati del terzo trimestre, portandoli a un tasso annualizzato del 5,2% rispetto a una stima precedente del 4,9%: il guadagno trimestrale più forte degli ultimi cinque anni. Insieme, i due trimestri sfatano qualsiasi idea che la performance eccezionale del terzo trimestre sia stata un’anomalia irripetibile.
Le revisioni hanno inoltre spinto al rialzo il tasso di crescita della produttività per l’intero ciclo economico attuale, iniziato nel quarto trimestre del 2019, dal 2,0% al 2,2% annualizzato. Ciò corrisponde alla media storica di lungo periodo che risale al 1947 e rappresenta un miglioramento significativo rispetto al tasso dell’1,5% del ciclo economico precedente, dal 2007 al 2019.
Il miglioramento della media del ciclo riflette un modello di revisioni al rialzo su più trimestri precedenti. Le ore lavorate sono state riviste al ribasso in ogni trimestre dal secondo trimestre del 2024 al terzo trimestre del 2025, mentre la produzione è rimasta invariata, il che significa che i lavoratori producevano la stessa quantità in meno tempo di quanto misurato in precedenza.
Gli economisti che erano stati scettici nei confronti di forti incrementi di produttività stanno prendendo nota. I dati suggeriscono che gli investimenti delle imprese nelle nuove tecnologie, compresa l’intelligenza artificiale, stanno cominciando a manifestarsi in miglioramenti misurabili dell’efficienza in tutta l’economia nel suo complesso.
Anche le aziende che devono affrontare costi di input più elevati dovuti alle tariffe e mercati del lavoro più ristretti derivanti dalle restrizioni all’immigrazione hanno avuto forti incentivi a investire in efficienza. Piuttosto che l’errata allocazione delle risorse che alcuni economisti avevano previsto sarebbe derivata dalle restrizioni commerciali, i dati finora mostrano che le aziende rispondono spremendo più produzione per ogni ora lavorata.
Per l’intero anno 2025, la produttività delle imprese non agricole è aumentata del 2,2%, mentre i costi unitari del lavoro – ciò che le aziende pagano ai dipendenti per produrre un’unità di prodotto – sono aumentati solo dell’1,9%. Questa combinazione è sostanzialmente coerente con l’obiettivo di inflazione del 2% della Federal Reserve e suggerisce che la crescita dei salari non sta alimentando pressioni più ampie sui prezzi.
La produttività manifatturiera ha raccontato una storia diversa nel quarto trimestre, scendendo dell’1,9% mentre la produzione è scesa del 2,2%. I costi unitari del lavoro nel settore manifatturiero sono aumentati dell’8,3%, il maggiore incremento trimestrale dal terzo trimestre del 2022. Per l’intero anno, tuttavia, la produttività manifatturiera è aumentata del 2,0%, il maggiore aumento annuale dal 2010. La produttività manifatturiera viene calcolata utilizzando misure della produzione industriale e delle ore di lavoro che non sono direttamente confrontabili con le più ampie serie di attività non agricole.
Il rapporto sulla produttività è stato pubblicato giovedì insieme ai dati settimanali sulle richieste di disoccupazione che mostrano che le domande di disoccupazione sono rimaste basse, in vista del rapporto mensile sull’occupazione previsto venerdì.
