Il deficit commerciale degli Stati Uniti si è ridotto più del previsto ad aprile, spinto da un’impennata delle esportazioni che ha più che compensato un forte aumento delle importazioni di beni strumentali.
Il Dipartimento del Commercio ha riferito venerdì che il deficit commerciale dei beni è sceso a 82,4 miliardi di dollari in aprile dagli 85,3 miliardi di dollari di marzo, al di sotto degli 86,5 miliardi di dollari previsti dagli economisti. Le esportazioni di beni sono aumentate del 4,0% nel mese a 219,7 miliardi di dollari, superando un aumento dell’1,9% delle importazioni a 302,1 miliardi di dollari.
Le importazioni di beni strumentali sono aumentate del 5,6% in aprile e del 40,1% rispetto all’anno precedente: un aumento così ampio e così concentrato nelle attrezzature aziendali, che indica un ampio ciclo di investimenti aziendali. Evidenzia inoltre che l’America rimane significativamente dipendente dalle importazioni di tecnologia dopo diversi decenni di politiche commerciali negligenti che hanno delocalizzato la capacità produttiva.
Anche le esportazioni di beni strumentali sono aumentate notevolmente, salendo del 7,5% nel mese e del 20,6% rispetto all’anno precedente. Ciò suggeriva una forte domanda estera di beni strumentali fabbricati negli Stati Uniti, anche se le imprese americane continuavano a importare attrezzature per investimenti nazionali.
Le importazioni di beni di consumo, al contrario, sono diminuite dell’1,0% ad aprile e del 19,8% rispetto ad aprile 2025.
Il modello è coerente con una costruzione su larga scala di infrastrutture di intelligenza artificiale, data center, catene di fornitura di semiconduttori e relativa capacità industriale. Tali investimenti richiedono esattamente il tipo di beni strumentali indicati nei dati commerciali.
I dati commerciali hanno implicazioni dirette per la crescita economica del secondo trimestre. Le esportazioni nette hanno sottratto più di un intero punto percentuale al prodotto interno lordo del primo trimestre. Con le esportazioni che ora crescono più rapidamente delle importazioni, il commercio sembra posizionato per fornire un freno minore alla crescita.
Il modello GDPNow, ampiamente seguito dalla Federal Reserve di Atlanta, stava già monitorando una crescita annualizzata del secondo trimestre del 3,8% prima che i dati di venerdì fossero pubblicati.
I dati sulle scorte pubblicati insieme ai dati commerciali hanno aggiunto al quadro costruttivo. Le scorte all’ingrosso sono aumentate dello 0,5% in aprile a 938,6 miliardi di dollari e sono aumentate del 3,4% rispetto all’anno precedente. Le scorte al dettaglio sono aumentate dello 0,7% a 827,3 miliardi di dollari, in crescita del 3,0% su base annua. I dati di marzo per entrambe le categorie sono stati rivisti al rialzo.
La creazione dell’inventario era coerente con un rifornimento deliberato piuttosto che con un evidente disagio, sebbene i dati anticipati non includano dettagli sufficienti per escludere eccedenze specifiche della categoria. Le scorte all’ingrosso di beni durevoli sono aumentate dello 0,9% in aprile, mentre le scorte all’ingrosso di beni non durevoli sono diminuite dello 0,2%.
Il rapporto ha offerto poco conforto a coloro che speravano che la Federal Reserve potesse trovare ragioni per tagliare i tassi di interesse nel breve termine. Un’economia che assorbe elevati flussi di importazioni, accumula scorte e registra forti numeri di esportazioni non si adatta al profilo di un’economia che richiede un sollievo monetario immediato.
Allo stesso tempo, il boom degli investimenti suggerito dai dati sui beni d’investimento complica qualsiasi semplice lettura aggressiva. Investimenti su larga scala nella capacità produttiva possono espandere nel tempo il potenziale di crescita non inflazionistica dell’economia, in particolare se riflettono la spesa delle imprese in infrastrutture di intelligenza artificiale, sistemi energetici, fabbriche e catene di fornitura di semiconduttori.
