Un reddito più elevato e un risparmio più elevato supportano una spesa sostenuta
Le revisioni della scorsa settimana dei dati finanziari delle famiglie aiutano a risolvere uno dei misteri persistenti dell’ultimo anno: perché ciò è avvenuto la spesa dei consumatori è stata così resiliente nonostante la cupa fiducia dei consumatori?
Parte della risposta è sicurezza del lavoro. Le richieste di sussidi di disoccupazione, che sono un indicatore dei licenziamenti, sono ai livelli più bassi da inizio anno dal 1969. Il tasso di disoccupazione è stato pari o vicino alla stima a lungo termine della Fed di massima occupazione. Quest’anno abbiamo aggiunto più posti di lavoro del necessario per tenere il passo con la crescita dei potenziali lavoratori.
Gli ultimi dati del governo evidenziano un altro fattore: le famiglie americane lo sono state risparmiando sostanzialmente di più rispetto ai dati ufficiali precedentemente indicati.
Le revisioni annuali del Bureau of Economic Analysis hanno aumentato il risparmio personale stimato del una media di 322 miliardi di dollari nei 12 mesi fino a luglio. Si tratta di un aumento di circa il 39% rispetto ai dati precedentemente riportati. Per dirla in termini tecnico-economici, si tratta di una cifra enorme.
In precedenza, la stima ufficiale del risparmio annualizzato ammontava in media a circa 836 miliardi di dollari durante quei 12 mesi. La stima rivista è di circa 1.159 trilioni di dollari. Le famiglie erano trattenere un reddito considerevolmente maggiore al netto delle tasse e della spesa rispetto a quanto suggerito dai conti precedenti.
Più reddito dietro la spesa
Il contributo maggiore è arrivato da stime più elevate del reddito personaleche sono stati rivisti al rialzo in media di 367 miliardi di dollari. Anche i pagamenti fiscali stimati sono aumentati, assorbendo circa 131 miliardi di dollari di tale aggiustamento. Le spese personali sono state riviste al ribasso di circa 86 miliardi di dollari, rappresentando la parte restante dell’aumento del risparmio.
I forti consumi insieme a un tasso di risparmio in calo possono suggerire che le famiglie stanno mettendo a dura prova le proprie finanze per mantenere la spesa. Un reddito più elevato sostiene sia il consumo che il risparmio dà a tale spesa una base più solida. Non si tratta di famiglie che spendono i loro risparmi o che fanno affidamento sulle carte di credito, creando bilanci familiari finanziariamente instabili.
Luglio fornisce un utile esempio. Il risparmio personale era precedentemente stimato a 712 miliardi di dollari su base annua. Attualmente è stimato a 1.112 trilioni di dollari, con un aumento di 400 miliardi di dollari. Il tasso di risparmio è salito dal 3,0% precedentemente riportato al 4,6%.
La spesa reale dei consumatori è rimasta forte, aumentando del 2,6% rispetto all’anno precedente ad agosto. I conti rivisti tengono conto quindi sia di una sostanziale crescita della spesa sia di una maggiore capacità di risparmio.
Non tutti i declini sono uguali
È importante notarlo un calo del risparmio non sempre significa difficoltà. Le famiglie potrebbero essere disposte a spendere una quota maggiore del proprio reddito perché acquisiscono maggiore fiducia nel proprio reddito futuro e nella sicurezza del lavoro. Mesi dopo mesi di richieste di sussidi di disoccupazione ai minimi termini, ad esempio, potrebbero convincere gli americani che non devono risparmiare così tanto per una giornata piovosa. Questo sembra essere ciò che è successo quest’estate, quando il tasso di risparmio di agosto era del 4,1%, in calo rispetto al 4,6% rivisto di luglio. Nello stesso mese la spesa è aumentata più rapidamente del reddito disponibile.
Le revisioni, in altre parole, aiutano a spiegare perché la spesa dei consumatori ha retto nonostante il sentimento economico depresso. I consumatori potrebbero non essere soggettivamente soddisfatti della situazione economica, ma i conti del reddito che misurano le risorse disponibili per finanziare gli acquisti mostrano che stanno andando bene.
Ciò è promettente anche per il futuro. Ciò supporta la tesi secondo cui la recente robusta spesa dei consumatori è sostenibile. Le famiglie non sono destinate a rimanere senza soldi perché hanno speso i propri risparmi. Gli americani hanno speso partendo da una base di reddito più ampia di quella misurata in precedenza, pur trattenendo una quota di reddito maggiore di quanto sapessimo.
