Il debito nazionale degli Stati Uniti è ormai cresciuto oltre le dimensioni del PIL del paese, segnando una traiettoria di lungo periodo che ha lasciato nervosi i falchi del bilancio, ma il Congresso sembra disinteressato a contrastare.
Secondo le stime anticipate rilasciato giovedì Secondo il Bureau of Economic Analysis (BEA), il prodotto interno lordo (PIL) americano è stato pari a 31,22 trilioni di dollari nei 12 mesi fino al 31 marzo, ora leggermente al di sotto dei 31,27 trilioni di dollari di debito detenuto dal paese alla fine di questo trimestre.
Segna il primo superamento della soglia del 100% – il doppio della media storica – al di fuori del tempo di guerra da poco dopo la Seconda Guerra Mondiale e per un breve periodo durante le prime fasi della pandemia di COVID-19. Ciò ha rinnovato le richieste da parte di legislatori e gruppi preoccupati per un urgente cambiamento di rotta, poiché gli Stati Uniti continuano a registrare deficit storicamente elevati che potrebbero presto battere il record del 106%.
“Abbiamo preso in prestito più denaro di quello che la nostra economia produce in un anno”, ha detto Maya MacGuineas, presidente del Comitato per un bilancio federale responsabile. Newsweek.
“Il debito rallenta la crescita economica, fa salire i costi e i prezzi dei prestiti e ci lascia vulnerabili a una futura crisi fiscale”, ha affermato. “Ci sono traguardi positivi e altri negativi, e questo è il peggiore che esista.”
Perché è importante adesso
Esperti con cui abbiamo parlato Newsweek diciamo superando la barriera del 100%. è una soglia simbolica piuttosto che una soglia che innesca una crisi immediata, ma una soglia che, per alcuni, sottolinea le difficoltà fiscali associate all’esplosione del debito nazionale.
Questi includono l’aumento dei pagamenti degli interessi, potenziale erosione della fiducia degli investitori e della crescita economica, nonché inflazione nel caso in cui i governi scegliessero di finanziare il debito attraverso l’espansione monetaria. Questi effetti corrosivi si rivelerebbero particolarmente acuti considerati gli elevati tassi di interesse di oggi difficoltà strutturali di bilancioe potrebbe diventarlo ancora di più man mano che i successivi governi non riescono a perseguire le soluzioni presumibilmente impopolari di tagli alla spesa e aumenti delle tasse.
Il debito è un problema?
Molti esperti insistono sul fatto che, sebbene il debito nazionale crei grattacapi all’economia, è lontano dalla crisi come spesso lo dipingono i falchi fiscali, dato che gli Stati Uniti rimangono una superpotenza preminente e hanno la potenza economica per evitare qualsiasi catastrofe causata dal default.
“Il debito non è né intrinsecamente buono né cattivo”, scrisse l’economista Claudia Sahm nel 2024. “In quanto tale, la domanda non è quale sia il giusto livello di indebitamento, ma piuttosto quale sia il ritorno economico sul prestito o gli obiettivi sociali che promuove”.
L’aumento dei costi degli interessi, ha affermato Sahm, si rivela un problema solo se un’economia non riesce a crescere in modo proporzionato, mentre gli investimenti finanziati dal debito nel bene pubblico possono evitare difficoltà economiche molto più immediate.
Tuttavia, una visione ampiamente condivisa tra economisti e politici è che il paese l’attuale percorso fiscale è insostenibilee i sondaggi mostrano che ora è la maggioranza degli americani considera iouna questione prioritaria.
Un traguardo “completamente arbitrario”?
“L’America ha appena superato un traguardo pericoloso: il nostro debito nazionale ora supera le dimensioni della nostra economia”, ha scritto giovedì su X l’ex governatore della Carolina del Sud e ambasciatore delle Nazioni Unite Nikki Haley, aggiungendo: “Quando il conto arriverà a scadenza, aspettatevi tasse più alte, un dollaro più debole, meno servizi, un esercito più debole – e i nostri figli continueranno a pagarlo”.
Altri, tuttavia, sostengono che la rivelazione della BEA significa poco oltre a dare vento alle vele di coloro che hanno sostenuto una maggiore disciplina fiscale da parte di Washington, e che il “conto” di cui Haley ha messo in guardia potrebbe non “arrivare mai alla scadenza”.
“Non penso che questo numero abbia alcun significato”, ha detto JW Mason, professore associato di economia al John Jay College, City University di New York.
Mason ha detto Newsweek il traguardo del 100% era “del tutto arbitrario” e non c’era “nessuna prova che un paese come gli Stati Uniti avesse motivo di preoccuparsi del rapporto debito/PIL”.
“Se guardiamo in giro per il mondo, possiamo trovare molti paesi i cui rapporti debito/PIL sono più alti di quelli degli Stati Uniti… e nessuno di loro ha subito nessuno dei danni che questo alto livello di debito dovrebbe aver causato”, ha detto.
Mason ha fatto riferimento al Giappone, il cui debito pubblico totale è, da oltre un decennio, il doppio del suo Pil e dove i tipici avvertimenti sui tassi di interesse e sulla svalutazione monetaria non hanno preso piede.
“I tassi di interesse sono stati tra i più bassi del mondo lì; inflazione elevata? Il Giappone sta lottando contro la deflazione. Siamo preoccupati per un crollo del valore della valuta? Penso che molti produttori giapponesi vorrebbero che la loro valuta fosse più debole”, ha detto.
Ha aggiunto che gli Stati Uniti rimarranno in grado di pagare gli interessi sul debito “prendendo in prestito più debito” a tempo indeterminato, e che gli avvertimenti sui rischi imminenti spesso fungono anche da copertura per i programmi di austerità.
I rischi di non fare nulla
Douglas Elmendorf, professore di politiche pubbliche alla Kennedy School of Government dell’Università di Harvard, ha affermato in modo simile che “non accadrà nulla di insolito solo perché il debito federale sta superando il 100% del PIL, non più di quanto sia accaduto quando il debito ha superato l’80 o il 90% del PIL”.
Tuttavia, ha detto Elmendorf, l’ex direttore del Congressional Budget Office (CBO) apartitico Newsweek che l’aumento del debito significa che il governo “sta spendendo sempre di più per il pagamento degli interessi”.
“E se i finanziatori temono che il governo non riesca a far fronte a tali pagamenti, richiederanno tassi di interesse più alti, il che farebbe aumentare il debito ancora più velocemente”, ha detto, creando una “crisi fiscale” che potrebbe spingere al rialzo i costi di ogni tipo di prestito, dai mutui ai prestiti automobilistici, spingendo la nazione verso una “profonda crisi finanziaria”. recessione.”
L’economista Stephanie Kelton, nel frattempo, ha affermato che il vero vincolo è l’inflazione piuttosto che i livelli di debito, facendo riferimento alle previsioni di bilancio emesse dal CBO, che secondo lei mostrano che se i prezzi sono controllati e l’economia si avvicina alla piena occupazione, “allora non si ha un problema di debito a lungo termine”.
“Molto prima della guerra in Iran, il rapporto debito/PIL era esploso, con l’inflazione tornata all’obiettivo del 2% della Fed e l’economia che funzionava a piena occupazione. Allora dov’è il problema?”
Secondo Kelton, il rischio maggiore per i consumatori deriverebbe dagli sforzi volti a ridurre in modo aggressivo il debito piuttosto che dal lasciarlo rimanere elevato.
Il fatto che il debito pubblico americano superi ora la produzione economica non preannuncia una crisi imminente, poiché alcuni ritengono che la crescita sostenuta e l’inflazione stabile rendano le ansie fiscali meno allarmanti, se non prive di significato.
Ma per altri, questo evidenzia il percorso fiscale insostenibile che stanno seguendo gli Stati Uniti, che potrebbe significare tassi di interesse più alti e una crescita più lenta se i legislatori continuano a trattarlo come un problema troppo grande per essere ignorato ma troppo distante per essere affrontato.
