La fortuna del sindaco Zohran Mamdani nel mercato obbligazionario comunale sembra stia per finire, ha appreso On The Money.
Dopo essersi stabilizzati o aumentati leggermente negli ultimi due mesi, i prezzi delle obbligazioni municipali di New York questo mese hanno subito un duro colpo, con il “rendimento” – o rendimento richiesto dagli investitori per compensare vari tipi di rischio – che ha registrato un notevole aumento tra il 3 e il 10 luglio, mostrano gli ultimi numeri disponibili.
Il rendimento di un bond GO a 10 anni è balzato al 3,34% dal 3,28%, mentre il rendimento di un bond a 10 anni emesso dalla cosiddetta “autorità finanziaria di transizione” è balzato di 10 punti base – o centesimi di punto percentuale, in termini di mercato obbligazionario – al 3,26%.
Si noti che i prezzi delle obbligazioni si muovono nella direzione opposta dei rendimenti. Questo perché quando le persone salvano qualsiasi forma di debito, è necessario un rendimento più elevato per attirare nuovi acquirenti.
Sia i GO che i cosiddetti TFA bond sono i principali modi con cui la città finanzia miliardi di dollari in miglioramenti di capitale, strade, ponti e varie esigenze infrastrutturali. Sono la linfa vitale dell’economia della città. Date le dimensioni della città, le sue diverse esigenze di capitale la rendono tra i principali emittenti di debito municipale del paese.
Il suo carico di debito ammonta a circa 125 miliardi di dollari. Le strade continuano ad aver bisogno di riparazioni, quindi i funzionari della città devono continuare a trovare acquirenti. Le tasse insolitamente alte qui aiutano in questo dato che i rendimenti delle obbligazioni comunali sono triplicati esentasse per i residenti della città.
Ma spesso entrano in gioco anche altri fattori, come il livello dei tassi di interesse e, naturalmente, la capacità della città di onorare i propri obblighi. Su quest’ultimo punto, gli investitori cominciano ad avere dei dubbi con Mamdani al comando, mi dicono i venditori di Wall Street.
Pertanto, le riduzioni che stiamo iniziando a vedere su quello che normalmente dovrebbe essere il debito, attaccano l’interesse costante degli investitori.
Ciò che colpisce particolarmente dei prezzi e dei rendimenti è l’improvviso cambio di direzione. Nonostante le intenzioni di Mamdani di trasformare la Grande Mela in uno stato socialista, gli investitori si trovavano in una modalità con il bicchiere mezzo pieno; Il debito cittadino è in realtà abbastanza stabile dalla fine di maggio, con rendimenti in leggero calo e prezzi in leggero aumento dopo un iniziale forte calo subito dopo l’insediamento di Mamdani.
Uno dei motivi del recente ottimismo potrebbe essere il fatto che Mamdani – che per legge deve pareggiare il bilancio della città secondo i principi contabili generalmente accettati – ha fatto esattamente questo. Il suo primo budget per l’anno fiscale, una mostruosità di 126 miliardi di dollari di spese e tasse, è stato aiutato da un piano di salvataggio di Albany, da un espediente del fondo pensione e dal suo tassa pied a terreper non parlare delle basse aspettative. Ma era comunque equilibrato.
Ora, la realtà potrebbe prendere piede tra gli investitori. Il nostro ragazzo-sindaco, che ora sta imparando a governare dopo un breve periodo nell’assemblea statale e una carriera come rapper, continua a chiedere aumenti fiscali sempre maggiori per pagare ancora più socialismo.
La gente se ne va. Un recente studio della Citizens Budget Commission ha dimostrato che ancor prima che lui entrasse in carica promettendo il “calore del collettivismo” sulle spalle dei contribuenti, i milionari – che pagano la maggior parte delle tasse della città – stavano fuggendo.
Wall Street è ovviamente in forte espansione, basta vedere gli utili bancari record di questa settimana uscire da cose del genere Bank Of America, JPMorgan Chase e Goldman Sachs. Ma anche una parte sempre maggiore di Wall Street se ne sta andando, come evidenziato dal fatto che JPMorgan ha meno dipendenti qui che nello stato del Texas, a bassa tassazione e favorevole alle imprese.
Mamdani alla fine finirà i soldi degli altri da spendere, aumentando la probabilità di default, motivo per cui gli investitori potrebbero ora vedere il bicchiere sempre più mezzo vuoto.
