L’inflazione non è sfuggita alla gabbia energetica
Conosci già le cattive notizie sull’inflazione: l’indice dei prezzi al consumo di maggio è aumentato del 4,2%. da un anno fa. Si tratta del peggior dato relativo all’indice dei prezzi al consumo degli ultimi tre anni.
La buona notizia è che l’inflazione si è raffreddata a maggio le pressioni inflazionistiche non si stanno diffondendo dal settore energetico al resto dell’economia.
Cominciamo con ciò che effettivamente guida il titolo. Prezzi dell’energia è aumentato del 23,5% nell’ultimo anno e ha contribuito con 1,76 punti percentuali alla lettura complessiva del 4,2%: il 42% dell’intero aumento annuale proviene da un’unica interruzione geopolitica dell’offerta. La sola benzina è aumentata del 40,5% nel corso dell’anno. Togliendo energia, l’indice globale delle voci salirà solo del 2,4%. Non è un numero allarmante. Questo è un numero con cui la Federal Reserve potrebbe tranquillamente convivere.
I dati mensili raccontano una storia ancora più incoraggiante. L’indice globale delle voci è aumentato dello 0,5% a maggio su base destagionalizzata, in calo rispetto allo 0,6% di aprile. L’inflazione core – tutti i beni meno cibo ed energia – è aumentata solo dello 0,2%, eguagliando la lettura mensile più debole degli ultimi mesi e su base annua al 2,4%. In altre parole, l’inflazione sta decelerandonon accelerare.
Il quadro della merce è particolarmente sorprendente. I beni primari sono scesi dello 0,1% a maggio su base destagionalizzata. I beni durevoli sono sostanzialmente stabili anno su anno. I nuovi veicoli sono aumentati solo dello 0,2% nel corso dell’anno. Le auto usate sono in calo del 2,0%. L’arredamento per la casa ha registrato il dato mensile più debole dall’agosto 2009. Elettronica e hardware tecnologico sono in calo di oltre il 12%. Non vi è alcun segno che l’aumento dei prezzi dell’energia si stia riflettendo sui prezzi dei beni.
I prezzi delle assicurazioni e dei farmaci stanno diminuendo
Al di fuori del settore energetico, le forze deflazionistiche che attraversano l’economia sono ampie e consistenti. L’assicurazione automobilistica – una delle maggiori ponderazioni per singola categoria nell’indice con il 2,7% del paniere – è scesa dell’1,7% a maggio, il calo mensile più marcato da ottobre 2020, invertendo un picco pluriennale che aveva contribuito persistentemente all’inflazione dei servizi. I farmaci da prescrizione sono diminuiti del 2,0% nel corso dell’anno. I farmaci da banco sono diminuiti del 2,5%. L’assicurazione sanitaria è in calo del 6,4%. Ventinove categorie con un peso significativo nel paniere stanno diminuendo di anno in anno.
Nota per i nostri amici a Washington, DC: I repubblicani dovrebbero pubblicare annunci pubblicitari da parete a parete andare alle elezioni di metà mandato pubblicizzando calo dei prezzi dei farmaci e dei prezzi delle assicurazioni. Fatelo anche per le auto. Le automobili sono meno costose e i prezzi delle assicurazioni auto stanno diminuendo. Queste sono vittorie importanti per la famiglia americana.
La viscosità dei servizi che rimane lo è concentrato quasi interamente in rifugioche rappresenta il 35% dell’intero paniere dell’IPC. Ma gli alloggi sono una misura ritardata degli affitti di mercato che hanno raggiunto il picco anni fa e stanno costantemente scendendo: l’affitto equivalente dei proprietari è stato allo 0,3% a maggio, in calo rispetto allo 0,5% di inizio anno. L’altro importante valore anomalo dei servizi è tariffe aereein crescita del 26,7% nel corso dell’anno, il che è sostanzialmente una questione di costo del carburante per aerei.
La misura del supercore – tutti gli elementi meno cibo, alloggio ed energia – è aumentata solo dello 0,1% a maggio. Annualizzato, cioè 1,2%.
Le misure di inflazione della Federal Reserve Bank di Cleveland, progettate specificamente per filtrare movimenti estremi dei prezzi come gli shock petroliferi, confermano il quadro. L’IPC mediano della Fed di Cleveland si è attestato al 2,85%. nell’ultimo anno a maggio e la media troncata si è attestata al 2,91% – entrambi vicini all’obiettivo del 2% della Fed se corretto per il tipico divario tra le misure CPI e PCE, ed entrambi in decelerazione su base mensile rispetto al picco di aprile guidato dalla trasmissione energetica.
Non fraintenderci. IL shock petrolifero non è un evento banale. Ma i dati descrivono un’economia in cui l’inflazione di fondo è contenuta e i prezzi dei beni sono in generale in calo.
