Il settore dei servizi americano ha registrato un forte rialzo a febbraio al ritmo più veloce degli ultimi tre anni, superando ogni previsione di Wall Street, mentre le pressioni inflazionistiche si sono allentate al livello più basso in quasi un anno.
Il PMI dei servizi dell’Institute for Supply Management è salito a 56,1 a febbraio, un balzo di 2,3 punti rispetto ai 53,8 di gennaio e il valore più alto da luglio 2022. La cifra ha superato ogni singola proiezione in un sondaggio di Bloomberg tra gli economisti: non solo il consenso, ma tutti.
“Il settore dei servizi si sta surriscaldando”, ha affermato Steve Miller, presidente dell’ISM Services Business Survey Committee, sottolineando che l’attività commerciale, i nuovi ordini e i nuovi ordini di esportazione hanno tutti raggiunto i livelli più alti dal 2024.
Un boom ad ampio raggio
L’espansione fu sorprendente per la sua ampiezza. Per la prima volta da marzo 2021, tutti e dieci gli indici ISM riportati si trovavano contemporaneamente in territorio di espansione. Quattordici dei diciotto settori dei servizi hanno registrato una crescita a febbraio – tre in più rispetto a gennaio – mentre solo il commercio al dettaglio, le arti e l’intrattenimento, e i trasporti e magazzinaggio hanno registrato una contrazione.
I nuovi ordini sono aumentati di 5,5 punti raggiungendo il 58,6%, il livello più alto da oltre un anno, con un terzo dei fornitori di servizi che ha segnalato un aumento delle prenotazioni, la quota maggiore in tre anni. L’indice del portafoglio ordini è balzato di 11,9 punti senza precedenti al 55,9%, il miglior valore da luglio 2022. L’attività commerciale è salita al 59,9%, il secondo valore più alto da novembre 2022.
Anche la domanda di esportazioni si è unita al partito. L’indice dei nuovi ordini di esportazione è balzato di 12,2 punti al 57,2%, tornando ad una solida espansione dopo un mese di contrazione.
Il PMI dei servizi di febbraio si trova ora a 4,1 punti percentuali al di sopra della media di 12 mesi del 52%: un ampio margine che segnala che l’espansione ha un vero slancio piuttosto che rumore.
L’inflazione si raffredda mentre l’economia si riscalda
Forse il dettaglio più significativo del rapporto è ciò che *non* è accaduto: i prezzi non hanno accelerato insieme all’impennata della domanda.
L’indice ISM dei prezzi dei servizi è sceso di 3,6 punti al 63,0% a febbraio, il suo valore più basso da marzo 2025 e 3,4 punti al di sotto della sua media di 12 mesi del 66,4%. Ciò segna un significativo raffreddamento della pressione inflazionistica anche se l’attività commerciale, i nuovi ordini e l’occupazione hanno registrato una brusca accelerazione.
Si rafforza l’occupazione
L’indice sull’occupazione nel settore dei servizi è cresciuto per il terzo mese consecutivo, salendo di 1,5 punti al 51,8%, il suo valore più stabile in un anno. Il quadro occupazionale ha ricevuto ulteriore conferma dai dati ADP pubblicati mercoledì, che mostrano che le aziende statunitensi hanno creato 63.000 posti di lavoro nel mese di febbraio, il numero più alto da luglio.
La forte occupazione nel settore dei servizi, combinata con il raffreddamento dei prezzi dei servizi, indica continui aumenti salariali reali per i lavoratori americani – l’esatta dinamica che la strategia economica dell’amministrazione era stata progettata per produrre.
La resilienza verso l’incertezza
L’indagine ISM ha catturato le condizioni di febbraio, prima degli attacchi israelo-americani contro l’Iran, fornendo un quadro chiaro della salute di fondo dell’economia prima di qualsiasi potenziale interruzione dei prezzi dell’energia. Gli economisti hanno notato che la forza fornisce un cuscinetto significativo.
“L’economia americana è partita bene e la sua resilienza dovrebbe aiutarla a superare le turbolenze legate alla guerra con l’Iran, salvo uno scenario estremo per i prezzi dell’energia”, ha detto a Bloomberg Sal Guatieri, economista senior di BMO Capital Markets.
Il modello storico dell’ISM traduce il dato di febbraio del 56,1% in circa 2,5 punti percentuali di crescita annualizzata del PIL reale: non un ritmo di atterraggio morbido, ma un ritmo di espansione.
Il settore dei servizi rappresenta la stragrande maggioranza della produzione economica e dell’occupazione degli Stati Uniti. La sua accelerazione presenta il quadro di un’economia in crescita su vasta scala, in grado di garantire una forte domanda, una solida creazione di posti di lavoro e contemporaneamente un allentamento della pressione sui prezzi.
