La spesa delle famiglie resiste allo shock petrolifero
Qualcuno ha dimenticato di dire ai consumatori americani che dovrebbero essere profondamente depressi.
Consumatore la spesa è aumentata dello 0,5% in aprile, secondo i dati sulla spesa per i consumi personali pubblicati giovedì dal Bureau of Economic Analysis. Nei due mesi trascorsi dall’inizio della guerra degli Stati Uniti con l’Iran e dall’inizio dell’impennata dei prezzi della benzina, la spesa è aumentata dell’1,49%. Ciò si traduce in un guadagno annuale del 9,3%. Rispetto a un anno fa i consumatori spendono il 3,9% in più.
Anche se è vero che l’aumento dei prezzi del 25% nei mesi di marzo e aprile ha svolto un ruolo significativo nell’incrementare la spesa, questo ha solo evidenzia la resilienza dei consumatori. Molti economisti si aspettavano che gli americani sarebbero stati costretti a ridurre altre spese perché stavano spendendo così tanto per riempire i serbatoi di gas. Ciò non è accaduto.
Dai un’occhiata alle ampie categorie di spesa coperte dal comunicato PCE. Spesa per beni durevoli è aumentato dell’1,7% rispetto a marzo e aprile, con un guadagno annualizzato del 10,7%. Rispetto ad aprile dello scorso anno, gli americani hanno speso il 3,2% in più in beni durevoli.
La spesa per autoveicoli e ricambi è aumentata del 2,2%, ovvero del 14,1% su base annua, nonostante un leggero calo in aprile. Mobili e attrezzature domestiche durevoli sono scesi leggermente in aprile, ma sono aumentati dell’1,19% nell’arco di due mesi, con un guadagno annualizzato del 7,4%.
Le categorie discrezionali, per le quali ci aspetteremmo di vedere un arretramento se i consumatori fossero davvero schiacciati, stanno invece avanzando solidamente. La spesa per i servizi ricreativi è aumentato dell’1,9% durante il periodo di due mesi, con un guadagno annualizzato del 12%. I servizi di ristorazione e gli alloggi sono aumentati dello 0,95% nel mese, con un incremento annuo del 5,8%.
Le categorie più deboli nel rapporto erano abbigliamento e calzaturecresciuta solo dello 0,37% nel bimestre, e i servizi sanitari, dove la spesa è cresciuta dello 0,48%. Ma anche in questo caso non è chiaro se il problema sia stato l’indebolimento dei consumatori. Nella categoria abbigliamento e calzature, la spesa è aumentata del 7,3% ad aprile rispetto a un anno fa, suggerendo che la recente debolezza potrebbe non indicare stress dei consumatori ma solo postumi del precedente boom dello shopping. Allo stesso modo, la spesa per i servizi sanitari è aumentata del 5,9% rispetto a un anno fa.
A proposito di quei tristi sondaggi sul sentiment dei consumatori
Questa crescita della spesa si è verificata mentre Indice della fiducia dei consumatori dell’Università del Michigan è sceso del 12%, dal già triste 56,6 di febbraio al 49,8 di aprile. A maggio è sceso di un altro 10% al minimo storico di 44,8. Così, mentre gli americani promuovevano gli acquisti in tutta l’economia, dicevano ai sondaggisti economici che quello era il momento peggiore.
Cosa spiega la divergenza? Parte del sentimento pessimistico dei consumatori lo è pura politica partigiana. L’indice del sentiment dell’Università del Michigan nei confronti dei democratici è sceso a 32,8 ad aprile. Si tratta di un valore inferiore rispetto alla crisi finanziaria del 2008 o ai blocchi pandemici durante il primo mandato del presidente Trump. Un recente sondaggio dell’Economist/YouGov ha rilevato che il 55% dei democratici pensa che siamo in recessione, e un altro 29% pensa che probabilmente saremo in recessione nei prossimi 12 mesi.
Non si tratta solo della reazione dei democratici ai prezzi del gas. Il sentimento era in realtà più basso tra i democratici a novembre del 2025. E l’indicatore delle aspettative per i democratici era più basso a febbraio, marzo e aprile dello scorso anno. Una quota significativa di democratici è assolutamente convinta – o almeno disposta a dire di esserlo – che l’economia sia in rovina perché Trump è presidente.
Ma non è tutto partigianeria. Il sentimento tra gli indipendenti è triste e è peggiorato tra i repubblicani nei mesi di marzo, aprile e maggio. In parte si tratta probabilmente dei prezzi del gas. Ma la migliore teoria che abbiamo sentito è che i consumatori sono ora in uno stato permanente di disperazione per l’economia a causa degli effetti cumulativi di una serie di disastri economici che potrebbero risalire al crollo delle dot-com, allo scoppio della bolla immobiliare e alla crisi finanziaria, alla stagnazione degli anni di Obama, ai blocchi pandemici e alla catastrofe ancora persistente della Bidenflazione. È difficile sentirsi bene riguardo all’economia quando sembra che ci sia sempre un disastro incombente.
Gli attuali fondamentali economici, invece, sono probabili sostenere l’attività dei consumatori. La disoccupazione è molto bassa e lo è da parecchio tempo. Le richieste di sussidio di disoccupazione sono ai minimi termini. I profitti aziendali e i prezzi delle azioni sono ai massimi storici. Gli investimenti delle imprese sono in forte espansione, grazie alla combinazione della politica fiscale e normativa di Trump e dello sviluppo dell’intelligenza artificiale. Le aziende si aspettano di continuare ad espandere le buste paga e di aumentare le vendite ancora più velocemente.
Quando si tratta di economia, l’attività conta più del sentimento. E i dati degli ultimi mesi indicano che l’attività economica, sia dal lato della domanda che dell’offerta, è in aumento.
