Dopo un inizio lento per le fusioni e acquisizioni, nella seconda metà del 2025 si è intensificata la conclusione di accordi nel panorama dei media, coronata da la frenesia per Warner Bros. Discovery in mosse che potrebbero scuotere il settore il prossimo anno e oltre.
Secondo S&P Global Intelligence, nel 2025 sono stati annunciati in totale 982 accordi da parte di società di media e telecomunicazioni, in calo rispetto ai 1.176 accordi del 2024. Nonostante i valori totali delle operazioni siano diminuiti nella prima metà dell’anno, le attività di M&A sono riprese nella seconda metà, con il solo mese di settembre che ha raggiunto un totale di 80,2 miliardi di dollari, rispetto ai 47,8 miliardi di dollari di un anno fa. E queste cifre non includono i conteggi finali di dicembre, quando Netflix ha annunciato un massiccio accordo da 82,7 miliardi di dollari per gli studi e le risorse di streaming di Warner Bros. Discovery.
“Il 2026 dovrebbe essere un anno eccezionale per le fusioni e acquisizioni se le tendenze attuali continuano”, ha detto a TheWrap l’analista di PwC Bart Spiegel. “Con un contesto macroeconomico più prevedibile, ci aspettiamo che le aziende sfruttino una quantità significativa di polvere secca”.
Per Hollywood, la cosa più importante da apprendere nel 2025 è che tornano le scommesse più grandi.
Durante l’anno sono stati chiusi o annunciati numerosi accordi rivoluzionari, tra cui Lionsgate e Starz si separano, Accordo di fusione da 13 miliardi di dollari tra Omnicom e IPG creare un colosso della pubblicità e la tanto attesa chiusura del Fusione da 8 miliardi di dollari tra Skydance e Paramountche ha trasferito il controllo del leggendario studio dalla famiglia Redstone alla famiglia Ellison.
David Ellison non si è fermato qui, con la Paramount Skydance che ha fatto un’offerta ostile da 108,4 miliardi di dollari per tutta la Warner Bros. Discovery in un disperato tentativo di contrastare l’accordo di Netflix. Se l’accordo di Netflix venisse approvato, le reti via cavo di WBD verrebbero scorporate in Discovery Global nel terzo trimestre del 2026. Ciò seguirebbe l’accordo di Comcast spin-off della rete via cavo Versantche a gennaio diventerà ufficialmente una società autonoma.
Gli esperti hanno dichiarato a TheWrap che Hollywood e il consolidamento dei media saranno un tema importante che continuerà nel 2026 e oltre. Le aziende continueranno inoltre a concentrarsi sulla costruzione di una scala su più piattaforme, dalla TV e dai film ai videogiochi, agli sport e alle esperienze dal vivo.
“Tutti sono disposti a testare i limiti per vedere quanto può essere permissivo nell’attuale contesto normativo sotto Donald Trump”, ha detto a TheWrap Lloyd Greif, presidente e amministratore delegato della banca di investimento Greif & Co.
“Quando si vede un accordo come quello della WBD fallire, diventa sicuramente molto chiaro che chiunque è un gioco leale”, ha aggiunto. “Tutti guarderanno attentamente per iniziare a leggere le foglie di tè su come il Dipartimento di Giustizia risponde a Netflix, perché sarà molto indicativo e informativo.”
L’era del consolidamento di Hollywood
La saga Netflix-Paramount-WBD è solo l’ultimo tassello nel consolidamento di Hollywood e dei media.
Lunedì, WBD ha detto che avrebbe rivisto l’offerta modificata di 30 dollari per azione, tutta in contanti, della Paramount, che include una garanzia personale da parte del co-fondatore di Oracle Larry Ellison su 40,4 miliardi di dollari di finanziamento azionario dell’offerta. Al 19 dicembre, erano state offerte meno di 400.000 delle 2,48 miliardi di azioni in circolazione della WBD. La scadenza dell’offerta pubblica di acquisto è stata prorogata al 21 gennaio, con la possibilità di un’ulteriore proroga. La Paramount dovrebbe acquisire almeno il 90% delle azioni in circolazione per aggirare l’approvazione del consiglio.
“La Paramount ha ancora un percorso, ma è più difficile”, ha detto a TheWrap l’amministratore delegato di Qualia Legacy Advisors, Aaron Meyerson. “Dovrebbero diventare aggressivi sui prezzi per competere con il vantaggio di scala di Netflix.”
Sebbene la Paramount possa ancora aumentare il prezzo della sua offerta, Netflix ha il diritto di eguagliare qualsiasi controfferta.
“Non me lo aspetterei [a new Paramount bid] essere materialmente più alti di dove si trovano adesso”, ha aggiunto Greif. “Se questo accordo dovesse mai essere in dubbio dal punto di vista di Netflix, tutto ciò che devono fare è addolcirlo e certamente possono addolcirlo. Questo è l’accordo da perdere per Netflix e non credo che abbiano alcuna intenzione di perderlo”.
Nonostante le probabilità siano a favore di Netflix, ci sono alcune preoccupazioni che potrebbe non riuscire a ottenere l’approvazione normativa o danneggiare il business cinematografico se l’accordo venisse approvato. Ma Greif ha sostenuto che Netflix ha già cambiato la sua strategia in passato e ha previsto che avrebbe fatto “tutto il necessario” per portare l’accordo oltre il traguardo.
Se alla fine la Paramount fallisse, potrebbe rivolgere la sua attenzione ad altre società, con alcuni esperti che suggeriscono Lionsgate o NBCUniversal come potenziali alternative.
“Non è possibile che possedere la Paramount sia la fine di tutto”, ha detto Greif. “Vorranno prendere un altro studio e questo causerà un ulteriore consolidamento.”
Nonostante il livello “molto alto” per le fusioni e acquisizioni, il co-CEO entrante di Comcast, Mike Cavanagh, ha affermato che la società esaminerà opportunità di creazione di valore in tutto il settore. Oltre a fare offerte su WBD, Comcast ha ha tenuto trattative per l’acquisizione di ITV per 2,1 miliardi di dollarisuggerendo che per ora è più interessato a essere un acquirente che un venditore. Cavanagh ha anche detto che Comcast ha un già una “mano maledettamente buona”. dopo aver perso le risorse di streaming e studio della Warner.
Il fondatore di Homonoff Media Group Howard Homonoff ha detto a TheWrap di essere scettico su Comcast e Brian Roberts che si separeranno presto da NBCU, soprattutto considerando il suo prossimo “anno enorme” con il suo centenario, le Olimpiadi, l’NBA, il Super Bowl e la Coppa del Mondo nel 2026.
“Anche se nel lungo termine potrebbe avere senso separare NBCU, non credo che ciò porterà da nessuna parte nel breve termine”, ha affermato Homonoff.
Lionsgate, che è stata a lungo considerata un obiettivo di fusioni e acquisizioni, ha già subito pressioni investitore attivista Anson Funds perseguire una vendita definitiva o una vendita di asset in seguito alla sua scissione da Starz. TheWrap lo aveva già riferito La Legendary Entertainment stava valutando una potenziale acquisizione di Lionsgate di nuovo a luglio.
In un intervista alla CNBCIl vicepresidente di Lionsgate Michael Burns ha rifiutato di commentare lo stato dei colloqui con Legendary, ma ha affermato che lo studio sarebbe una “risorsa preziosa” per “molte aziende diverse” data la sua portata e la libreria di contenuti premium. Ha aggiunto che ci sono tre o quattro società che secondo lui costituirebbero una “grande alleanza strategica” con Lionsgate e genererebbero risparmi sui costi, anche se ha rifiutato di approfondire. Inoltre, Burns ha affermato che la guerra di offerte del WBD conferma il valore dei contenuti premium, ma ha sottolineato che Lionsgate non “ha un cavallo in corsa”.
Meyerson ritiene che la Lionsgate “ritaglierà dei pezzi prima ancora di vendere lo studio a titolo definitivo” e che la Sony potrebbe sfruttare i pezzi della sua libreria. Crede inoltre che AMC Networks sia “la risorsa di studio statunitense più digeribile per un acquirente FAST o AVOD” e “la cosa più vicina a un’acquisizione plug-and-play nel mercato”.
Una società che non sta cercando di fare “importanti fusioni e acquisizioni” è la Disney, anche se Wall Street ha a lungo ipotizzato che potrebbe vendersi ad Apple. Invece, la Disney ha tagliato accordi più piccoli, come acquisendo la quota di minoranza di Comcast in Huluconcludendo un accordo per il Rete NFL in cambio della concessione alla lega di una partecipazione del 10% in ESPN e combinando Fubo e Hulu + Live TV. Sebbene il CEO della Disney, Bob Iger, avesse precedentemente preso in considerazione l’idea di abbandonare le sue reti lineari, in seguito ha fatto marcia indietro e ha deciso di mantenere insieme il portafoglio.
Data la loro mancanza di appetito per WBD, Greif non vede Apple o Amazon tentare di acquistare Disney. Ma non si aspetta nemmeno che rimarranno in disparte per sempre, sostenendo che i giganti della tecnologia potrebbero dover tagliare accordi in futuro per rafforzare le loro attività di streaming e continuare a rimanere rilevanti nei media e nell’intrattenimento.
“O sei dentro o sei fuori e loro sono chiaramente dentro. In questo settore, restare fermi significa effettivamente fare un passo indietro”, ha detto Greif. “Allora perché non dovrebbero?”
Reti via cavo e televisioni locali pronte a concludere accordi
Oltre ai principali conglomerati e studi mediatici, anche gli operatori più piccoli nel settore delle reti televisive lineari potrebbero cercare di concludere accordi.
L’analista di S&P Global Scott Robson ha previsto che Versant e Discovery Global potrebbero fondersi, anche se ciò dipende dalla conclusione dell’accordo WBD di Netflix e dal fatto che entrambe le società vogliano assumere un’esposizione televisiva più lineare.
Versant ha affermato che perseguirà acquisizioni “disciplinate e opportunistiche” nelle sue quattro aree principali: notizie di affari e finanza, notizie e opinioni politiche, golf e partecipazione sportiva e sport e intrattenimento di genere. All’inizio di questo mese, esso ha acquisito Indy Cinema Group e il fornitore di canali FAST Free TV Networks. Ha anche lanciato un revisione strategica delle alternative per la piattaforma tecnologica per lo sport giovanile SportsEngine.
Se non Versant, anche Starz ha segnalato il suo interesse per gli asset TV lineari “abbandonati”. per contribuire a espandere la propria attività. Starz all’inizio di questo mese ha fatto uno spettacolo per Discovery Global e ha ha osservato una possibile acquisizione della società madre di Lifetime e History Channel, A&E Global Mediaentrambi i quali non hanno fatto grandi progressi.
Anche i proprietari di stazioni televisive locali e gli operatori di pay TV stanno cercando di espandersi Fusione in corso da 6,2 miliardi di dollari tra Nexstar e Tegna E L’offerta pubblica di acquisto non richiesta di Sinclair da 7 dollari per azione per EW Scripps – entrambi sarebbero soggetti alla revoca da parte della FCC o del Congresso del tetto del 39% sulla proprietà delle trasmissioni nazionali o sulle cessioni di stazioni affiliate – a Charter e Cox cercano di unirsi in una fusione da 34,5 miliardi di dollari. Il dirigente televisivo veterano Evan Shapiro ha predetto che il “rapporto di amore-odio” tra DirecTV e Dish potrebbe essere riacceso dopo il loro l’accordo di fusione è fallito all’inizio di quest’anno.
Il private equity e l’intelligenza artificiale sono aree da tenere d’occhio
Oltre agli attori strategici, il private equity ha segnalato la sua volontà di essere più aggressivo nei confronti di Hollywood, sia che si tratti di RedBird Capital Partners e Apollo Global Management che collaborano con Paramount Skydance nella sua offerta di acquisizione ostile per WBD o TPG acquisisce il 100% di DirecTV da AT&T.
Anche Silver Lake ha chiuso a Accordo da 25 miliardi di dollari per privatizzare la Endeavour Group Holdings di Ari Emanuelentrerà a far parte di un consorzio di investitori che lo farà controllerà il 45% delle operazioni di TikTok negli Stati Uniti a partire dal prossimo mese e si unirà al Fondo di investimento pubblico dell’Arabia Saudita e agli Affinity Partners di Jared Kushner a Accordo da 55 miliardi di dollari per privatizzare Electronic Arts nel 2027, che, se approvata, costituirebbe la più grande acquisizione con leva finanziaria della storia.
Un’altra area emergente da tenere d’occhio sarà l’impatto dell’espansione dell’intelligenza artificiale a Hollywood sugli accordi commerciali. La Disney ha fatto scalpore acquisendo una partecipazione di 1 miliardo di dollari in OpenAI insieme a un accordo per concedere in licenza i suoi personaggi per il suo modello video AI. Paul Nary, professore assistente della Wharton School of Management, ha previsto partnership simili nel 2026 e oltre e non ha escluso la possibilità che le società di intelligenza artificiale e di media concludano insieme accordi più grandi.
“Ci sono cause legali là fuori e l’intera comunità dell’intrattenimento in armi, ma penso che sia inevitabile”, ha aggiunto Greif. “Non si può fermare il progresso. Qualcuno che si frappone a questo è destinato a sembrare come se fosse stato colpito da un rullo compressore. Quindi questo continuerà a guidare l’attività di M&A.”
