Un rapporto CPI per i libri dei record
Il rapporto sull’inflazione di giugno era addirittura migliore di quanto sembri.
Non fraintenderci. La cifra principale era gloriosa. Nel mese in esame l’indice dei prezzi al consumo è sceso dello 0,4%. il più grande calo dai grandi cali di marzo e aprile 2020quando l’economia era in difficoltà a causa della chiusura dovuta alla pandemia. Prima di ciò, bisogna tornare indietro al gennaio 2015, quando l’IPC è sceso dello 0,7%.
Non sorprende che prezzi della benzina ha giocato un ruolo importante in ciascuno di questi declini. La pandemia ha innescato un crollo globale della domanda di petrolio, facendo crollare i prezzi dell’energia. Nel 2015, il prezzo del greggio Brent è sceso a circa 50 dollari al barile dopo che l’OPEC ha deciso di provare a frenare l’espansione dello shale statunitense inondando il mercato con l’offerta anche se le aspettative della domanda si sono indebolite a causa della debolezza economica al di fuori degli Stati Uniti. L’economia giapponese era entrata in contrazione, le economie europee erano in contrazione o stagnazione, il mercato immobiliare cinese stava cedendo, il Brasile era in contrazione e altre economie emergenti vacillavano.
Se andiamo ancora più indietro nel tempo, ci sono stati cali mensili significativi tra la fine dell’estate e l’autunno del 2008, quando la crisi finanziaria globale ha preso il sopravvento. In precedenza, l’indice dei prezzi al consumo era sceso dello 0,5% nel settembre del 2006, quando i prezzi del petrolio e del gas erano diminuiti significativamente al termine della stagione estiva, e non si era ripetuto il disastro di Katrina che aveva fatto impennare i prezzi l’anno precedente. E l’inversione di rotta rispetto all’impennata dei prezzi dell’energia post-Katrina nel 2005 ha anche innescato un calo dello 0,5% nell’indice dei prezzi al consumo.
I libri di storia non ci mostrano un declino simile finché non giriamo le pagine indietro al 1986. Non indovinerai mai cosa lo ha spinto a farlo. L’Arabia Saudita aveva smesso di difendere il prezzo del petrolio dopo anni in cui l’OPEC aveva perso quote di mercato globali, e il prezzo del barile di petrolio era stato tagliato quasi della metà. Si è trattato di un vantaggio per l’economia statunitense nel suo complesso, ma di una punizione per il Texas e altri produttori di petrolio nazionali, innescando contrazioni economiche locali.
Il quadro generale è questo il petrolio e la benzina hanno svolto questo ruolo nel ridurre l’inflazione complessiva nel passato. Ma nel 2020 e nel 2015, questo calo è stato causato dalla mancanza di domanda dovuta alla contrazione economica. Quindi quelle erano storie di deflazione negative piuttosto che positive. I cali del 2006, 2005 e 1986 assomigliano più da vicino a questo perché non sono stati guidati da recessioni.
Il calo dei prezzi è raramente una buona notizia, tranne che per ora
Ciò che distingue il rapporto di giugno anche da quei buoni momenti deflazionistici, tuttavia, è l’ampiezza. In ciascuna delle precedenti buone deflazioni, i prezzi core hanno continuato a salire. Ma il mese scorso, L’IPC core è rimasto piatto nel mese.
I servizi, esclusi quelli legati all’energia, sono rimasti stabili nel mese. Negli ultimi 12 mesi sono aumentati del 3,2%. I servizi esclusi gli alloggi sono scesi dello 0,2%, la migliore lettura da gennaio 2021. I prezzi dei beni primari sono scesi dello 0,1%. Quindi, anche se il numero negativo del titolo è stato determinato dall’energia, lo è stato non solo energia che esercitano una pressione disinflazionistica sull’economia.
Questo sembra essere un evento unico: deflazione o disinflazione generale in un’economia in crescita con una disoccupazione minima. Questa volta è stato davvero diverso.
Per parafrasare i grandi poeti del XX secolo, non sempre si ottiene l’inflazione desiderata; ma se ci provi qualche volta, potresti trovare la disinflazione di cui hai bisogno.
