Le fabbriche americane hanno ampliato l’attività al ritmo più veloce in quasi quattro anni a marzo, ignorando l’aumento dei costi dei fattori produttivi causato dalla guerra che ha dominato i titoli dei giornali ma non è riuscito a intaccare lo slancio del settore.
Il PMI manifatturiero dell’Institute for Supply Management ha registrato 52,7 a marzo, in aumento rispetto a 52,4 di febbraio, segnando il terzo mese consecutivo di espansione e il valore più forte dal 2022. Separatamente, il PMI manifatturiero statunitense globale di S&P è salito a 52,3 da 51,6, estendendo la propria serie di espansione a otto mesi. Le due indagini, che utilizzano panel e metodologie diverse, convergono sulla stessa conclusione: il settore manifatturiero sta crescendo e il ritmo sta accelerando.
L’espansione è stata alimentata dalla domanda interna. S&P Global ha riferito che la crescita è stata “principalmente guidata dalla maggiore domanda interna”, con nuovi ordini e produzione in accelerazione. L’indice di produzione dell’ISM è salito a 55,1, il quinto mese consecutivo di espansione, mentre i nuovi ordini si sono mantenuti saldamente in territorio di crescita a 53,5. Anche gli ordini inevasi hanno continuato ad accumularsi. Le scorte dei clienti sono state “troppo basse” per 18 mesi consecutivi, indicando esigenze di produzione sostenute per il futuro.
Tredici delle sedici industrie manifatturiere monitorate dall’ISM hanno riportato una crescita a marzo, in aumento rispetto al mese precedente, e la quota del PIL manifatturiero in contrazione è scesa dal 21% di febbraio al 16%. Tra le sei maggiori industrie manifatturiere, quattro si sono ampliate, includendo attrezzature per i trasporti, computer e prodotti elettronici, macchinari e prodotti chimici.
La resilienza è tanto più notevole se si considera il contesto di costi. L’indice dei prezzi dell’ISM è salito di 7,8 punti a 78,3, il livello più alto da giugno 2022, guidato in gran parte dalla guerra in Iran e dall’effettiva chiusura dello Stretto di Hormuz. Tra i commenti negativi dei relatori dell’ISM, circa il 40% ha citato il conflitto in Medio Oriente, rispetto a circa il 20% che ha menzionato le tariffe. I produttori hanno riferito che l’aumento dei costi delle materie prime, i blocchi delle spedizioni, i ritardi dei container e l’impennata dei prezzi dell’energia si sono propagati attraverso le catene di approvvigionamento globali.
L’indagine di S&P Global ha raccontato una storia simile sui costi, con l’inflazione dei prezzi di acquisto che ha raggiunto il livello più alto dallo scorso agosto e i tempi di consegna dei fornitori che si sono deteriorati al livello peggiore da ottobre 2022.
Ma sia i produttori che i politici si aspettano che le pressioni sui costi si rivelino temporanee. Chris Williamson, capo economista aziendale presso S&P Global Market Intelligence, ha affermato che i dati puntano a “incoraggiare la resilienza del settore manifatturiero statunitense di fronte allo scoppio della guerra in Medio Oriente”, aggiungendo che la fiducia delle imprese “indica anche che i produttori prevedono solo un impatto modesto e a breve termine dalla guerra, che è chiaramente incerto”.
Lunedì il presidente della Federal Reserve Jerome Powell ha espresso una nota simile all’Università di Harvard. “Gli shock energetici tendono ad andare e venire piuttosto rapidamente”, ha affermato Powell, rafforzando l’idea secondo cui la banca centrale è incline a guardare oltre l’aumento dei costi causato dalla guerra piuttosto che inasprire la politica in risposta.
L’occupazione nel settore manifatturiero ha continuato a riflettere una bassa crescita della forza lavoro, in gran parte dovuta ai cambiamenti nella politica di immigrazione. Mercoledì, gli economisti della Federal Reserve Bank di Dallas hanno stimato che l’attuale tasso di “pareggio” di crescita dell’occupazione – il tasso necessario per mantenere stabile la disoccupazione – è ora negativo. L’indice sull’occupazione dell’ISM si è contratto per il trentesimo mese consecutivo a 48,7, con il 55% dei partecipanti al panel che ha riferito che la gestione dell’organico rimane la norma. Allo stesso modo, S&P Global ha riferito che i livelli del personale sono rimasti sostanzialmente invariati, con alcune aziende che hanno scelto di non sostituire i lavoratori in partenza. Il Bureau of Labor Statistics pubblicherà venerdì il rapporto sull’occupazione di marzo.
