La produzione industriale statunitense è aumentata a febbraio, il quarto mese consecutivo di aumenti, battendo le previsioni degli economisti poiché la produzione manifatturiera e quella mineraria sono entrambe cresciute per il secondo mese consecutivo, ha riferito lunedì la Federal Reserve.
Il numero del titolo sottovaluta la forza del rapporto sottostante. La produzione di attrezzature aziendali è aumentata per il quarto mese consecutivo, estendendo un boom di capex che ha portato l’indice del 6,4% al di sopra del livello dell’anno precedente – il più forte aumento anno su anno di qualsiasi importante gruppo di mercato nel rapporto.
I dati separati pubblicati lunedì hanno mostrato che le aspettative di spesa in conto capitale tra i produttori di New York sono al livello più alto in più di tre anni.
L’impennata degli investimenti di capitale si sta manifestando anche nella produttività. La produttività manifatturiera è aumentata del 2,8% nel terzo trimestre del 2025 e del 2,3% nel quarto trimestre rispetto all’anno precedente: i dati consecutivi più forti da prima della crisi finanziaria del 2008, mettendo da parte gli anni di ripresa post-recessione in cui i dati sulla produttività sono generalmente distorti dai cambiamenti nella composizione della forza lavoro. All’inizio del 2023, la produttività manifatturiera era inferiore di quasi il 2% ai livelli dell’anno precedente.
Il numero dei dipendenti nelle fabbriche è diminuito quasi ogni mese negli ultimi due anni, ma il quadro occupazionale è più complesso di quanto sembri. Una ricerca della Federal Reserve Banks di Dallas e San Francisco rileva che l’immigrazione non autorizzata netta è diventata negativa all’inizio del 2025 e ha registrato una perdita media di circa 49.000 lavoratori immigrati non autorizzati al mese fino a luglio, riducendo il bacino di manodopera complessivo e costringendo i datori di lavoro di tutti i settori a competere in modo più aggressivo per i lavoratori disponibili.
Le perdite di posti di lavoro nel settore manifatturiero probabilmente riflettono quella competizione tanto quanto qualsiasi debolezza del settore stesso: i lavoratori vengono spinti verso altri settori piuttosto che espulsi dalla forza lavoro. Il risultato è un organico più snello delle fabbriche che produce una maggiore produzione per lavoratore, che è esattamente ciò che mostrano i numeri sulla produttività.
La produzione manifatturiera è aumentata dello 0,2% a febbraio, con gli autoveicoli che hanno registrato il guadagno maggiore tra le categorie di beni durevoli. Anche il settore manifatturiero dei beni non durevoli è aumentato dello 0,2%, trainato da prodotti chimici, plastica, gomma e carta. La produzione mineraria è aumentata dello 0,8%, dopo un aumento dello 0,9% a gennaio. L’unico freno sono stati i servizi di pubblica utilità, che sono scesi dello 0,6%, quasi interamente il risultato di un calo del 4,7% nella produzione di gas naturale che riflette le temperature miti di febbraio piuttosto che una debolezza della domanda di fondo.
L’aumento della produzione industriale di gennaio è stato rivisto al rialzo allo 0,7% rispetto allo 0,6% inizialmente riportato.
La produzione di beni di consumo è stata mista. La produzione di prodotti elettronici per la casa è stata debole a febbraio, anche se rimane del 7,9% al di sopra del livello dell’anno precedente. Gli elettrodomestici sono andati bene mese dopo mese, ma sono rimasti al di sotto del trend su base annua. Il quadro contrastante della produzione di beni è ulteriormente complicato da segnali contrastanti sulle vendite al dettaglio: il Census Bureau ha segnalato deboli vendite al dettaglio di febbraio, mentre il CNBC/NRF Retail Monitor – che tiene traccia delle transazioni effettive con carte di credito e debito piuttosto che delle risposte ai sondaggi – ha mostrato che le vendite al dettaglio sono aumentate per il quinto mese consecutivo e sono del 6,24% superiori ai livelli dell’anno precedente.
L’utilizzo della capacità produttiva è rimasto stabile al 76,3%, invariato rispetto a gennaio e 3,1 punti percentuali al di sotto della media di lungo periodo. Il rallentamento è reale ma non si sta ampliando, il che, combinato con quattro mesi consecutivi di espansione degli investimenti di capitale, suggerisce che il settore industriale sta crescendo fino a raggiungere la capacità esistente anziché ritirarsi da essa.
