Mercoledì la Federal Reserve ha lasciato invariato il suo obiettivo di tasso di interesse a breve termine.
La decisione di mantenere il tasso di riferimento dei fondi federali stabile in un intervallo compreso tra il 3,5% e il 3,75% è stata approvata con un voto di 11 a 1. Il governatore della Fed Stephen Miran, nominato lo scorso anno per ricoprire un inaspettato posto vacante, ha dissentito.
La Fed è alle prese con un livello insolito di incertezza economica. La guerra con l’Iran ha fatto schizzare al rialzo i prezzi del petrolio, che recentemente hanno superato i 105 dollari al barile, creando sia preoccupazioni sull’inflazione che su un rallentamento economico. La Corte Suprema ha recentemente annullato le tariffe del Liberation Day stabilite dall’amministrazione Trump, che la Fed aveva ritenuto potessero spingere l’inflazione verso l’alto, ma l’amministrazione Trump ha risposto con un nuovo regime tariffario leggermente inferiore.
La settimana scorsa, il Dipartimento del Commercio ha dichiarato che l’indice dei prezzi della spesa per consumi personali – l’indicatore di inflazione preferito dalla Fed – era aumentato del 2,8% a gennaio rispetto a un anno fa, ancora fastidiosamente al di sopra dell’obiettivo del 2% della Fed. Il dato core, che esclude la volatilità dei prezzi alimentari ed energetici, è aumentato del 3,1%. Mercoledì scorso, il Dipartimento del Lavoro ha dichiarato che un altro indicatore dell’inflazione, l’indice dei prezzi alla produzione, è aumentato dello 0,7% a febbraio ed è aumentato del 3,4% rispetto all’anno precedente.
Il tasso di disoccupazione è salito al 4,4% a febbraio e l’economia ha perso 92.000 posti di lavoro, sollevando preoccupazioni su un possibile indebolimento del mercato del lavoro. Nonostante l’aumento, il dato rimane vicino alle aspettative a lungo termine della Fed di un tasso di disoccupazione del 4,2%.
Il Bureau of Economic Analysis la scorsa settimana ha pubblicato una drammatica revisione al ribasso della crescita economica negli ultimi tre mesi dello scorso anno, affermando che l’economia è cresciuta ad un ritmo annuo di appena lo 0,7%. In precedenza, aveva stimato un lento tasso di crescita dell’1,4%. Per l’intero anno, l’economia è cresciuta del 2,1%.
Nonostante ciò, la dichiarazione della Fed che ha annunciato la sua decisione sul tasso è stata straordinariamente pacata.
“Gli indicatori disponibili suggeriscono che l’attività economica si è espansa a un ritmo solido. I guadagni occupazionali sono rimasti bassi e il tasso di disoccupazione è rimasto poco cambiato negli ultimi mesi. L’inflazione rimane piuttosto elevata”, ha affermato la Fed.
Insieme alla dichiarazione, i politici della Fed hanno anche rilasciato proiezioni economiche anonime che mostrano che collettivamente si aspettano un taglio dei tassi di interesse di solo un quarto di punto fino alla fine di quest’anno, in linea con la proiezione mediana rilasciata a dicembre. Ciò è in linea con ciò che i mercati si aspettano ora. I funzionari della Fed hanno anche previsto un tasso sui fondi federali del 3,1% per la fine del prossimo anno, anch’esso invariato rispetto alla proiezione precedente.
La proiezione sull’inflazione della Fed è aumentata. La proiezione mediana dell’indice PCE alla fine di quest’anno è salita al 2,7%, rispetto alla previsione precedente del 2,4%. Si prevede che quest’anno l’inflazione core aumenterà del 2,5%, rispetto alla proiezione del 2,4% di dicembre.
Per quanto riguarda il tasso di disoccupazione, la proiezione mediana è rimasta invariata al 4,4% per la fine del 2026. La proiezione per il prossimo anno è leggermente aumentata, dal 4,2% al 4,3%. La proiezione a lungo termine è rimasta invariata al 4,2%.
I funzionari della Fed sono diventati un po’ più ottimisti riguardo alla crescita economica. La proiezione mediana per la crescita del Pil nel 2026 è salita al 2,4%, in aumento rispetto al 2,3% delle proiezioni pubblicate a dicembre. A settembre, i funzionari avevano previsto una crescita solo dell’1,8% per quest’anno.
