The Weekly Wrap: gli americani hanno lavorato più a lungo ma non in modo più intelligente
Bentornati a venerdì! Questo è il Breitbart Business Digest avvolgimento settimanaledove esaminiamo una selezione degli eventi economici e finanziari della scorsa settimana senza sostenere costi di manodopera inutili o bruciare petrolio in eccesso.
Questa settimana, il Dipartimento del Lavoro ha confermato che gli americani hanno lavorato tanto quanto pensavano nell’ultimo trimestre, ma non hanno fatto tanto. I datori di lavoro potrebbero non raggiungere il picco di produzione, ma non osano licenziare nessuno in questo mercato ristretto. Ciò ha scoraggiato alcuni repubblicani, o forse è stato solo il prezzo elevato del petrolio. Nel frattempo, i funzionari della Fed hanno ventilato l’idea di punire gli americani con tassi più alti solo perché abbiamo pagato troppo la benzina.
Revisioni improduttive
I dati del Bureau of Economic Analysis and Labor Department hanno mostrato che gli americani lo erano un po’ meno produttivo alla fine dello scorso anno di quanto si pensasse in precedenza. Le ore lavorate sono rimaste stabili, ma la produzione non è stata all’altezza dell’entusiasmo iniziale. La crescita della produttività è stata rivista al ribasso da un tasso annuo preliminare del 2,8% all’1,8%, mentre i costi unitari del lavoro sono aumentati. Voi semplicemente non eravate così bravi nel vostro lavoro come ci aspettavamo.
Ok, non è del tutto giusto. La maggior parte di voi si è comportata bene, e un tasso annuo dell’1,8% è ancora perfettamente rispettabile. Il vero colpevole? Infermieri e medici. La produzione nel settore sanitario è diminuita perché gli operatori sanitari non stavano facendo altrettanto. Ma non è perché fossero più pigri del solito. Piuttosto, è che le persone erano meno malate del previsto. Le stagioni di influenza lieve, COVID e RSV hanno significato un minor numero di casi gravi, lasciando medici e infermieri con meno da fare. La produzione sanitaria è diminuita, trascinando al ribasso il PIL complessivo e i dati sulla produttività.
È una buona cosa che meno persone si siano ammalate davvero. Ma è anche un promemoria del fatto che a volte si manifestano sviluppi genuinamente positivi – americani più sani un freno statistico alla crescita economica.
A proposito, la produttività sarebbe stata ancora migliore se le infermiere avessero tirato una mancata presentazione in stile TSA.
Ecco come si presenta la piena occupazione
Nonostante tutte le preoccupazioni sull’economia nei media e nei sondaggi, pochissimi americani stanno perdendo il lavoro. La media mobile di quattro settimane per le richieste iniziali di disoccupazione è scesa a 205.000, uno dei i livelli più bassi nei dati storici risalenti a decenni fa. Adeguato alle dimensioni della forza lavoro, stiamo vedendo tassi di licenziamento nei percentili più bassi mai registrati.
In altre parole, gli americani si divertono uno straordinario livello di sicurezza del lavoro. Il tipo di sicurezza del lavoro che di solito vediamo solo durante la ripresa da una recente recessione. Il fatto che lo stiamo vedendo nel sesto anno di espansione economica non ha precedenti.
Un grande fattore di questo è politica dell’immigrazione. La politica di apertura delle frontiere di Biden ha visto una media di tre milioni di stranieri all’anno entrare nella forza lavoro statunitense. Ora siamo scesi a poche centinaia di migliaia, con più del doppio di quel numero che si autodeporta o viene deportato. Di conseguenza, i datori di lavoro sono costretti a trattare i propri lavoratori come una risorsa scarsa e limitatanon qualcosa da scartare solo perché la stagione influenzale diventa mite e gli infermieri tengono i piedi sulla scrivania.
L’ottimismo repubblicano viene scosso dalla guerra in Iran
Molti di voi sono giustamente scettici riguardo ai sondaggi di opinione pubblica. Tendono a fare sul serio sottovalutare i sostenitori di Trump tra quasi tutti i gruppi demografici, creando un quadro distorto degli indici di approvazione del presidente e del sentiment economico. Di conseguenza, tendono a minimizzare le buone notizie e a sovrastimare quelle cattive.
Ma i recenti cambiamenti nell’opinione pubblica interna gruppi della destra americana non dovrebbe essere scontato. Ed è chiaro che la guerra con l’Iran ha smorzato l’ottimismo economico dei sostenitori di Trump. Già a febbraio, il sondaggio Economist/YouGov ha rilevato che il 62% delle persone che si descrivono come “sostenitori del MAGA” ha affermato che l’economia sta migliorando, il 22% ha affermato che l’economia è rimasta la stessa e il 13% ha affermato che sta peggiorando. Nel sondaggio pubblicato questa settimana, il 51% ha affermato che l’economia sta migliorando, il 33% ha affermato che è rimasta la stessa e il 16% ha affermato che sta peggiorando.
Non si tratta di una svolta enorme verso il pessimismo. La quota “in peggioramento” è aumentata solo leggermente. Molte persone sono passate dal vedere le cose migliorare al vedere le cose rimanere le stesse. Ma segna una perdita di fiducia nell’andamento dell’economia. E le cose stanno senza peggiorare ulteriormente. Una settimana fa i numeri erano un po’ peggiori. Solo il 47% dei MAGA ha affermato che le cose stanno migliorando, il 30% ha affermato che sono rimaste le stesse e il 20% ha affermato che le cose stanno peggiorando.
La migliore spiegazione per quel rimbalzo è probabilmente questa i prezzi del petrolio sembrano aver raggiunto il massimo a circa 110 dollari al barile e per lo più è rimasto più vicino ai 100 dollari. Allo stesso modo, i prezzi della benzina sono saliti di un dollaro a quasi 4 dollari al gallone, ma non hanno continuato a salire. Entrambi sono molto inferiori a quelli visti sotto Biden. Probabilmente questo convincerà alcune persone che andrà tutto bene.
A sostenere questa idea è il sondaggio di Gallup che ha trovato solo Il 35% degli americani si preoccupa “molto” sulla disponibilità e l’accessibilità economica dell’energia, invariati rispetto a un anno fa e molto al di sotto del 47% che si preoccupava nel 2023. Solo il 23% dei repubblicani è estremamente preoccupato per l’energia. Solo il 43% degli americani prevede una carenza energetica nei prossimi cinque anni. Quando Gallup ha posto questa domanda per l’ultima volta dopo l’inizio della guerra Russia-Ucraina nel 2022, la percentuale era aumentata del 55%.
E poi c’è questo di Joanne Hsu, che corre la fiducia dei consumatori dell’Università del Michigan sondaggi: “Nel complesso, le prospettive economiche a breve termine sono crollate del 14%, e le finanze personali attese per l’anno successivo sono crollate del 10%, mentre il calo delle aspettative a lungo termine è stato più contenuto. Questi modelli suggeriscono che, in questo momento, i consumatori potrebbero non aspettarsi che i recenti sviluppi negativi persistano molto nel futuro.”
E anche se i prezzi del gas sono aumentati del 30% rispetto a un mese fa, Gallup afferma che solo il 2% degli americani afferma che la loro principale preoccupazione sono i prezzi del gas.
I funzionari della Fed sono preoccupati per i mercati petroliferi e i trader obbligazionari sono preoccupati per i funzionari della Fed
Per quanto si può discernere, approssimativamente la metà di questi eretimi energetici lavora per la Federal Reservee l’altra metà sono trader di obbligazioni. Dopo le osservazioni un po’ aggressive da parte dei funzionari della Fed questa settimana, il mercato dei futures ha iniziato a scontare un aumento dei tassi invece di un taglio entro la fine dell’anno. Venerdì la probabilità di un aumento entro la fine dell’anno era salita al 52%.
Sebbene i prezzi della benzina e del petrolio siano stati contenuti, esiste la possibilità di farlo uno shock più ampio sulle materie prime che potrebbero includere gas naturale, fertilizzanti, elio e zolfo. Nel peggiore dei casi, ciò si traduce in una carenza di alcuni prodotti farmaceutici, plastica, alluminio e persino microchip.
Il problema con l’attuale visione del mercato, tuttavia, è che un intervento della Fed su questi temi lo farebbe non ha senso. Anche se un ampio shock dell’offerta derivante dalla guerra finisse per esercitare una pressione al rialzo sull’inflazione, i tassi più alti non sarebbero affatto di aiuto. Il calo dei prezzi azionari sta già inasprendo le condizioni monetarie. Inoltre, l’aumento dei prezzi dell’energia dovuto ai vincoli di fornitura rappresenta una forza di contrazione per l’economia. Non vediamo una Fed guidata da Warsh – o anche, in qualche modo, una Fed guidata da Powell – rischiare la recessione adottando una politica restrittiva.
L’unica motivazione che potremmo vedere per un rialzo dei tassi nel 2026 sarebbe un boom post-guerra in Iran. Se la Fed dovesse innervosirsi per lo stato dell’economia crescendo troppo velocemente con la cessazione delle azioni bellicose nei confronti dell’Iran, forse aumenterebbe. Ma ora sembra improbabile prevedere un rialzo del tasso di notizie positive.
La censura di Andrew Jackson
In questo giorno del 1834, il Senato degli Stati Uniti ha censurato il presidente Andrew Jackson. Si è trattato di un altro episodio della lunga guerra del presidente populista con l’establishment finanziario. Jackson aveva posto il veto alla ricostituzione della Seconda Banca degli Stati Uniti nel 1832, quindi aveva ordinato il ritiro dei depositi federali e la loro diffusione tra le banche statali. Quando il segretario al Tesoro William Duane si rifiutò, Jackson lo licenziò e insediò Roger Taney, che portò avanti l’incarico.
Una vignetta litografica del 1833 che mostra il presidente Andrew Jackson che distrugge la Seconda Banca degli Stati Uniti con il suo “Avviso di rimozione”. Litografia di Zachariah Downing, pubblicata da Henry R. Robinson. (Biblioteca del Congresso tramite Wikimedia Commons)
Henry Clay e i Whigs, appena guadagnati il controllo del Senato, bollarono Jackson come a “Cesare dei boschi” che gestisce una “dittatura militare”. Non hanno organizzato una manifestazione “no Kings”, ma avete capito il punto. Jackson ribatté che Clay era “spericolato e pieno di rabbia come un ubriaco in un bordello”. (A quanto pare, le cose erano ancora piuttosto brutte nelle epoche precedenti ai social media!)
Clay, Daniel Webster e John C. Calhoun hanno portato avanti la censura 26-20, accusando Jackson di impossessarsi del potere che la Costituzione non gli ha mai dato. Jackson ha lanciato una protesta definendola incostituzionale e un impeachment backdoor senza giusto processo.
alleato di Jackson Thomas Hart Benton trascorse tre anni a fare una campagna per eliminarlo. Quando i democratici ripresero il Senato nel 1837, fecero proprio questo: furono tracciate linee nere lungo la voce del diario, con la scritta “cancellato”. Jackson ha organizzato una cena per gli “eliminatori”.
Un biografo in seguito affermò che l’unico rimpianto di Jackson nel lasciare l’incarico era quello non è mai riuscito a sparare a Henry Clay. Da allora nessun Senato ha più censurato un presidente.
