Gli ultimi risultati trimestrali della Disney hanno evidenziato un netto contrasto nel segmento dell’intrattenimento. La TV lineare è rimasta debole, mentre Direct‑to‑Consumer (DTC), o i suoi servizi di streaming, hanno fornito risultati eccessivi. L’utile operativo di DTC è aumentato del 39% a 352 milioni di dollari, e il totale degli abbonamenti a Disney+ e Hulu è salito a 195,7 milioni, in aumento di 12,4 milioni rispetto al trimestre precedente.
Parrot Analytics’ Economia in streaming mostra come i contenuti originali sia su Disney+ che su Hulu siano stati uno dei principali motori delle iscrizioni degli abbonati nell’ultimo anno. Gli originali Disney+ hanno rappresentato la quota maggiore di acquisizioni di abbonati per serie nell’ultimo anno (25,5%). Hulu si è classificato al secondo posto, con i suoi prodotti originali che rappresentano quasi il 12% dei nuovi abbonati che si sono iscritti a Hulu o Disney+ nell’ultimo anno.
Le successive cinque maggiori fonti di iscrizioni di iscritti agli spettacoli provenivano da canali lineari. Calcoliamo che, collettivamente, gli spettacoli di questi cinque canali sono stati responsabili di quasi il 40% delle iscrizioni globali degli abbonati a Disney+ o Hulu nell’ultimo anno dalle serie. Anche se i canali lineari hanno sottoperformato gli utili della Disney in questo trimestre, l’IP lineare sta ancora svolgendo un lavoro importante nello streaming.
Nella dichiarazione degli utili, Disney ha evidenziato “Alien: Earth” di FX come la più grande anteprima della serie FX mai vista su Disney+ e Hulu, un perfetto esempio di marchio lineare che alimenta la crescita dello streaming. “Jimmy Kimmel Live!” è un altro driver di valore lineare per lo streaming.
Abbiamo precedentemente dimostrato che Kimmel si colloca tra i principali fattori che determinano le entrate notturne nello streaming dal 2021. Tuttavia, la sua recente sospensione ha creato un rischio di abbandono a breve termine. Data la tempistica, è probabile che parte di queste ricadute non siano pienamente comprese nei risultati riportati nel trimestre.
Gli aumenti di prezzo aggiungono un altro pezzo in movimento. Disney ha nuovamente aumentato i prezzi individuali in ottobre per i nuovi abbonati, con gli abbonati esistenti che vedono cambiamenti nei successivi cicli di fatturazione. Man mano che questi aumenti si protraggono, ci aspettiamo che eventuali impatti di abbandono emergano. Quando abbiamo esaminato le piattaforme dopo questi aumenti, Disney+ e Hulu indipendenti sembrava costoso rispetto alla domandasuggerendo un elevato rischio di abbandono ma un significativo potenziale di crescita nel pacchetto Disney+-Hulu statunitense.
Nelle linee guida lungimiranti dell’azienda, si prevede un margine operativo a due cifre per la sua attività di streaming DTC il prossimo anno e gli aumenti dei prezzi ne fanno parte.
Strategicamente, questi risultati giustificano la necessità di appoggiarsi al bundle e di commercializzare i marchi lineari in streaming in modo ancora più aggressivo. I titoli di questi marchi lineari attirano in modo affidabile nuovi abbonati nell’ecosistema. Man mano che la Disney smetterà di riportare i numeri degli abbonati nel prossimo trimestre, avere una visione di ciò che guida il comportamento degli abbonati sarà ancora più fondamentale.
Lo streaming è stato il vincitore relativo del trimestre e le serie lineari sono una delle ragioni principali per cui. Gli originali Disney+ e Hulu hanno guidato l’acquisizione, ma i marchi lineari hanno fornito oltre i due quinti degli abbonamenti globali attribuiti alle serie. Con gli aumenti dei prezzi che introducono il rischio di abbandono a breve termine e le opportunità di upsell basate sui bundle, la storia che gli investitori dovrebbero guardare in seguito non è il conteggio grezzo degli abbonati che scomparirà, ma quello che mostra le aggiunte nette e le entrate nette pagate, e quanto velocemente questi guadagni si accumulano.
