All’interno del campo della Paramount Skydance, c’è una battuta ricorrente su quale nuova “scusa” Warner Bros. Discovery inventerà per rifiutare l’ultima offerta di acquisizione “addolcita” di PSKY per il conglomerato dei media.
“Questa volta, scommetto che dicono che non gli piace il tipo di carta che usiamo”, ha scherzato una persona del team della Paramount.
C’è anche una crescente rabbia nei confronti del CEO di WBD David Zaslav e il suo consiglio.
È stato Zas – come è conosciuto il volubile magnate nei circoli dei media – a ribaltare il tentativo della Paramount Skydance lo scorso settembre di acquistare la società per 19 dollari ad azione creando una guerra di offerte che ora sta spingendo il prezzo di vendita nella stratosfera.
Il gigante dello streaming Netflix è emerso come vincitore, almeno per ora.
Ma produttore di Hollywood David Ellison – l’amministratore delegato di Paramount Skydance che collabora con RedBird Capital Gerry Cardinale e chi è sostenuto finanziariamente dalla fortuna di 240 miliardi di dollari di papà Larry Ellison, non si arrenderà.
Pensando al contenzioso
Hanno lanciato un’offerta ostile per l’azienda con offerte sempre più edulcoranti che continuano a essere respinte.
Ora, come ho riferito per primo, stanno pensando al contenzioso – la loro cosiddetta strategia DEFCON 1 – perché pensano che il processo sia stato truccato fin dall’inizio per dare a Netflix il sopravvento.
Non hanno escluso di aumentare la loro offerta, almeno mentre questo rapporto va in stampa, ma l’umore interno è che devono giocare a lungo termine, cercare di convincere gli investitori che il loro accordo è superiore a quello di Netflix, e forse anche citare in giudizio Zas & Co. per aver truccato il processo di offerta e favorito una combinazione meno favorevole agli azionisti.
Zas e i suoi negano l’accusa di manomissione e hanno fornito informazioni che spiegano il processo di gara, inclusi numerosi incontri con gli Ellison.
Ma gli sguardi di Paramount Skydance sottolineano l’amicizia tra Zas e il CEO di Netflix Ted Sarandos in bilico sulla selezione, che secondo me è la parte meno convincente dell’argomento.
Il vertice del business dei media era ed è un club di ragazzi, e quello che so di Zas è che è un animale economico.
Sta davvero cercando più soldi.
Più avvincente è il tic-tac degli Ellison su come continuano a ottenere la presunta asta.
Innanzitutto Zas & Co. voleva 30 dollari per azione per l’intera azienda.
Dopo aver selezionato quella casella, gli Ellison tornarono con un’offerta tutta in contanti.
Quindi il Team Zas lo ha richiesto Larry Ellison garantire personalmente l’offerta interamente in contanti di 78 miliardi di dollari e pagare la commissione di scioglimento di 2,8 miliardi di dollari l’accordo Netflix.
Gli Ellison dicono che lo faranno, ma credono ancora che il consiglio di amministrazione della WBD probabilmente dirà loro di pestare la sabbia la prossima settimana.
Nessuno sa come andrà a finire, ma se dovessi scommettere, scommetterei sul seguente scenario: Zas sta già offrendo una sorta di ramoscello d’ulivo, dicendo ai media quanto ammira e rispetta il co-fondatore di Oracle Larry e pensa che David Ellison non sia solo un eccellente produttore cinematografico (“Top Gun: Maverick” è tra i suoi crediti), ma che Zas è rimasto colpito dalle capacità di David di trattare affari.
Zaslav ha anche detto che è aperto a un’offerta più alta, e le parole “$34 per azione” continuano ad uscire dalla sua bocca e ritornano agli Ellisons e ai RedBird.
Grandi ego
Io, per esempio, penso che gli Ellison e i RedBird andranno lì, ma prima alcuni avvertimenti.
Sono coinvolti molti grandi ego: Zaslav, Sarandos, Cardinale, i migliori banchieri di entrambe le parti, per non parlare di uno degli uomini più ricchi del mondo, Larry Ellison.
Quindi non scontare DEFCON 1.
Inoltre, Paramount Skydance crede davvero di avere un’offerta superiore.
Netflix vuole fare offerte per l’intera azienda, non solo per lo studio e lo streaming, e c’è poca sovrapposizione normativa.
Netflix dovrebbe convincere la divisione antitrust del DOJ di Trump che combinare i servizi di streaming n. 1 e 3 sarà positivo per i consumatori.
(Larry Ellison è un sostenitore di Trump da molto tempo.)
Gli Ellison sostengono anche che i numeri non funzionano sull’accordo Netflix, un’offerta da 27,75 dollari per azione che include le azioni di Netflix (che sono state martellate) che porta a circa 80 miliardi di dollari.
Gli azionisti di WBD verrebbero fregati ancora di più perché il suo valore “più alto” deriva da una vendita separata delle proprietà dei cavi WBD – una cosiddetta quota azionaria – per un massimo di 3 dollari per azione.
CNN, TNT e Discovery avranno un debito di 15 miliardi di dollari in base all’accordo oltre alla perdita di abbonati a causa del taglio del cavo, quindi buona fortuna.
“Non c’è nessun motivo per cui paghino $ 34”, è come ha detto una persona vicina al team Paramount Skydance.
“Pensano che questa offerta sia semplicemente migliore.”
E sì, le persone della Paramount Skydance sono incazzate; credono che Zas – un veterano della NBCU e successivamente della Discovery Inc. e mentore di artisti del calibro di Jack Welch e John Malone nell’arte degli accordi – sia stato troppo carino nel consegnare le chiavi a Sarandos nonostante l’offerta superiore di PSKY.
Un sacco di rumore e rabbia escono ancora da questo accordo, giunto al suo quarto mese.
Ma se dovessi scommettere, prevarranno le teste più fredde, gli Ellison addolciranno il prezzo e faranno a Zas un’offerta che non potrà rifiutare.
