Di Carmen Reinicke, Bloomberg
Big Tech continua tuttavia ad aumentare i suoi piani di spesa per le infrastrutture di intelligenza artificiale azioni di Nvidia Corp., uno dei maggiori beneficiari di quell’ondata di denaro, sono rimasti in gran parte stagnanti per mesi.
Il titolo è cresciuto meno dell’1% dall’inizio del quarto trimestre ed è rimasto ampiamente all’interno di un intervallo nonostante abbia raggiunto un livello record a fine ottobre. Inoltre, sta battendo a malapena l’indice S&P 500 all’inizio del 2026, un rallentamento rispetto al balzo di quasi il 40% di Nvidia nel 2025 dopo due anni consecutivi di guadagni percentuali a tre cifre.
Anche l’impennata delle spese in conto capitale da parte di Meta Platforms Inc., Alphabet Inc., Microsoft Corp. e Amazon.com Inc. – stimate in oltre 600 miliardi di dollari nel 2026 – non è stata sufficiente a incrementare significativamente il titolo in mezzo alle crescenti ansie sui rendimenti di tali investimenti.
“C’è forse una crescente preoccupazione che i ricavi finali derivanti dall’intelligenza artificiale semplicemente non manterranno il passo con la spesa capex annunciata”, ha affermato JoAnne Feeney di Advisors Capital Management, aggiungendo che una maggiore spesa ora aumenta la probabilità che il mercato raggiunga la sazietà più velocemente. “Anticiperà la data in cui si fermeranno e lasceranno che il nuovo calcolo venga digerito”.
La natura ciclica del settore dei chip è insita nella valutazione di Nvidia, che si è compressa poiché si prevede che la crescita dei ricavi rallenterà nei prossimi anni. Si prevede che le vendite aumenteranno del 58% nell’anno solare in corso e del 28% nel 2027, secondo i dati compilati da Bloomberg.
Le azioni di Nvidia vengono scambiate circa 24 volte rispetto alle stime degli utili, più o meno in linea con l’indice Nasdaq 100 e con un leggero premio rispetto all’S&P 500. Anche se questo rapporto prezzo/utili è molto inferiore alla media quinquennale del titolo, pari a 38 volte, gli investitori non lo contano come uno sconto.
Secondo gli strateghi di UBS guidati da Ulrike Hoffmann-Burchardi, le valutazioni dei fornitori di infrastrutture come Nvidia dovrebbero scendere a causa del rallentamento della crescita della spesa in conto capitale.
“È probabile che la crescita delle spese in conto capitale si moderi rispetto a questi livelli, il che potrebbe migliorare la percezione degli investitori su coloro che effettuano la spesa, ma è un potenziale aspetto negativo per alcune aziende nel livello abilitante”, hanno scritto in una nota datata 10 febbraio.
Il prossimo catalizzatore per le azioni Nvidia è il suo prossimo rapporto sugli utili, previsto per il 25 febbraio dopo la chiusura dei mercati. Gli investitori si concentreranno sulle indicazioni di Nvidia e sulla domanda di chip, che hanno rappresentato una grossa fetta della spesa per hyperscaler negli ultimi anni.
“Dipende davvero solo dalla valutazione e da quanto ricca è già la società”, ha affermato Shelby McFaddin, analista degli investimenti presso Motley Fool Asset Management. Gli investitori vogliono “aspettare un secondo e vedere cosa ha da dire Nvidia al riguardo prima di premiarli”.
Le stime degli analisti di Wall Street per le entrate e gli utili di Nvidia nel 2026 sono appena cambiate da quando i giganti della tecnologia hanno rivelato i loro mega piani di spesa. Naturalmente, gli analisti probabilmente aspettano di sentire Nvidia prima di apportare modifiche ai loro modelli.
Dopo un grande rialzo delle azioni come quello di Nvidia, è naturale che ci sia un periodo di consolidamento, ma il sentiment può cambiare rapidamente, ha affermato Jim Thorne, capo stratega del mercato di Wellington-Altus.
“È psicologia”, ha detto Thorne. “All’improvviso tutti credono alla storia e le azioni impazziscono.”
Le migliori storie tecnologiche
- DayOne Data Centers Ltd. ha selezionato le banche per aiutare a organizzare un’offerta pubblica iniziale negli Stati Uniti che potrebbe raccogliere circa 5 miliardi di dollari, secondo persone a conoscenza della questione.
- OpenAI ha avvertito i legislatori statunitensi che il suo rivale cinese DeepSeek sta utilizzando metodi ingiusti e sempre più sofisticati per estrarre risultati dai principali modelli di intelligenza artificiale statunitensi per addestrare la prossima generazione del suo rivoluzionario chatbot R1, secondo una nota esaminata da Bloomberg News.
- Le azioni di Kioxia Holdings Corp. sono aumentate dopo che l’impennata della domanda di intelligenza artificiale ha aiutato il produttore di chip giapponese a fornire prospettive di risultati migliori del previsto, consolidando la sua posizione come il titolo principale con la migliore performance mondiale nel 2026.
- Anthropic ha concluso un accordo per raccogliere 30 miliardi di dollari in finanziamenti dagli investitori per una valutazione di 380 miliardi di dollari, compreso il denaro raccolto, rafforzando la società di intelligenza artificiale mentre guadagna terreno sulla rivale OpenAI.
- Applied Materials Inc. è cresciuta dell’11% nel pre-mercato dopo aver fornito previsioni di vendita sorprendentemente positive, segnalando che la domanda di semiconduttori per intelligenza artificiale e memoria sta alimentando gli acquisti di apparecchiature.
Guadagni dovuti venerdì
- Non sono previsti guadagni importanti
–Con l’assistenza di Eric J. Weiner e Matt Turner.
Altre storie come questa sono disponibili su Bloomberg.com
©2026 Bloomberg LP
