David Zaslav ne ha appena realizzato uno le più grandi fusioni mediatiche del secolo – ma ciò non significa che abbia finito di fare affari.
L’astuto amministratore delegato della Warner Bros. Discovery ha venduto il colosso dei media per 72 miliardi di dollari, più che raddoppiando il suo valore nel giro di pochi mesi. Potrebbe ottenere ancora di più, a seconda di chi parli, coronando una delle storie di ritorno dei dirigenti più importanti degli ultimi anni.
Prima di capire perché la torta non lo è piuttosto concentrato sul futuro di WBDconsideriamo cosa è successo con la guerra di offerte in stile pogo di Zaslav, come ha messo uno contro l’altro alcuni dei più grandi magnati dei media, aumentando il prezzo di vendita della sua azienda a livelli che nessuno credeva possibili.
Quando tutto questo è iniziato a settembre, le azioni della WBD erano nel cesso, scambiate a circa 12 dollari per azione, appena sopra il minimo di un anno di 7,50 dollari. Fu allora che la Paramount Skydance vide il valore dove nessuno lo vedeva, tranne forse Zaslav; hanno offerto $ 23,50 – o circa $ 56 miliardi – per tutto WBD, il suo studio, il servizio di streaming HBO Max, nonché i canali via cavo CNN, HBO e Discovery.
Si pensava che l’affare fosse fatto. I ricchi proprietari di Paramount Skydance, David e Larry Ellison, hanno promesso agli azionisti di WBD tutto il contante per un asset che stava traballando e un percorso di regolamentazione attraverso l’amministrazione Trump data la stretta amicizia dell’anziano Ellison con il presidente Trump.
Non proprio. Zaslav è un protetto di due dei migliori amministratori delegati della storia recente, Jack Welch e il pioniere della televisione via cavo John Malone. Ciò lo ha messo in fila per diventare CEO della neonata Warner Bros. Discovery, un accordo ideato da Malone, formato dopo lo spin-off AT&T di Warner Media nel 2022.
Beni in perdita
Le risorse della Warner includevano un importante studio che ha perso denaro, un servizio di streaming non redditizio e vecchi canali multimediali via cavo come HBO, CNN, TNT e Food Network. Zaslav era gravato da miliardi di debiti. Ha preso il valore degli azionisti facendo crollare il calore mentre si pagava milioni.
Ciò che il mercato e gli oppositori dei media non hanno apprezzato è che stava ridimensionando un’operazione gonfiata e migliorare lo studio Warner – è diventato il primo a superare i 4 miliardi di dollari di ricavi nel 2025. Stava anche costruendo il suo servizio di streaming, optando infine per un nome, HBO Max, che ora è il terzo più grande del settore.
A suo merito, David Ellison ha visto quel potenziale fin dall’inizio, anche mentre era alle prese con il tentativo di acquistare la Paramount dalla famiglia Redstone, inizialmente riluttante, e poi manovrando attraverso lo strano labirinto dell’apparato normativo dell’amministrazione Trump.
Ha visto che avrebbe potuto unire la CBS con la CNN, salvare la debole rete di streaming della Paramount con HBO Max e integrare lo studio della Paramount con quello della Warner, guadagnando tonnellate di proprietà intellettuale con alcuni dei programmi più iconici della storia recente, come “I Soprano”, “Harry Potter” e “Il Trono di Spade”.
Quasi nel momento in cui David e Larry sono intervenuti con un’offerta iniziale per tutto il WBD tre mesi fa, è iniziata la guerra di offerte più ampia. Come riportato per la prima volta dal Post, Zas ha iniziato a proporre la vendita di alcune o tutte le società ad Amazon, Apple e altri. Alla fine, ha optato per una gara d’appalto tra Comcast, Paramount Skydance e Netflix. Zas, come è noto nei media e negli ambienti di Wall Street, fissò il suo obiettivo di prezzo a 30 dollari per azione e i partecipanti all’operazione si fecero beffe: chi pagherebbe 30 dollari per azione per qualcosa che veniva scambiato a circa 7 dollari solo pochi mesi fa?
Fiducia malriposta
Gli Ellison sono apparsi particolarmente fiduciosi di poter sottofare dal momento che l’amministrazione Trump, come abbiamo riportato, voleva che il WBD fosse nelle mani degli Ellison. Trump e Larry Ellison sono amici, Larry è un sostenitore del MAGA da molto tempo. Inoltre l’accordo sembrava il più pulito tra tutti gli offerenti, senza troppe sovrapposizioni che presentassero preoccupazioni antitrust.
Si diceva anche che a Trump piacesse l’idea del Ellison che controlla la CNNche considera anti-MAGA. Il DOJ Antitrust ha fatto sapere che non gli piacevano tutti quei clienti di streaming – i 300 milioni di Netflix più altri 100 milioni di HBO Max – in un’unica società.
Ma le offerte continuavano a crescere. Ted Sarandos di Netflix è stato venduto dalla parte di Zaslav per integrare il suo impero di streaming con uno studio di alto livello in grado di produrre contenuti di marca e di produzione propria. Ora desideroso di un accordo, Sarandos ha incontrato Trump e ha sviluppato un’amicizia che lui e Zaslav credono possa attenuare gli ostacoli normativi. Comcast ha continuato a fare offerte così come il suo capo, Brian Roberts – nonostante il suo rapporto difficile con Trump per possedere MS NOW che odia MAGA – ha cercato di appianare le cose con grandi doni per costruire la nuova sala da ballo della Casa Bianca.
Gli Ellison sono recentemente arrivati a 30 dollari per azione; Netflix ha siglato l’accordo a $ 30,75.
Gli Ellison odiano perdere e stanno pianificando un contrattacco; potrebbero fare un’offerta ancora maggiore o diventare ostili, sostenendo che la loro offerta tutta in contanti è superiore alla liquidità e alle azioni di Netfix, anche se il suo prezzo totale supera il loro di 75 centesimi.
Che ne dici di creare valore per gli azionisti?
