Johannesburg, Sudafrica – Una mattina di fine novembre – due giorni prima che i leader delle principali economie mondiali si riunissero a Johannesburg per il vertice del Gruppo dei 20 del 2025 – i governatori delle banche centrali sudafricana e cinese si sono incontrati a soli 20 minuti di distanza per inaugurare un sistema che molti sperano possa aiutare a far uscire il commercio internazionale dall’ombra del dominio del dollaro.
Nel corso di una cerimonia tenutasi quel giorno presso la South African Reserve Bank a Pretoria, la Standard Bank – la più grande banca africana per asset – è diventata la prima nel continente a collegarsi direttamente al sistema di pagamento interbancario transfrontaliero (CIPS) della Cina. Questa integrazione significa che le imprese africane possono ora regolare i pagamenti con la Cina direttamente in renminbi senza l’uso di alcuna valuta intermediaria, in particolare il dollaro degli Stati Uniti (USD).
Il dollaro americano è stato la principale valuta di riserva mondiale dalla fine della seconda guerra mondiale e oggi viene utilizzato in oltre l’80% del commercio internazionale.
Ma negli ultimi anni, il discorso su alternative al biglietto verde ha guadagnato terreno, in particolare nel Sud del mondo, e guidato dal gruppo BRICS di economie in via di sviluppo, di cui il Sudafrica fa parte, insieme a Brasile, Russia, India e Cina come membri fondatori. Negli ultimi anni hanno aderito anche Egitto, Etiopia, Indonesia, Iran ed Emirati Arabi Uniti.
Come il Sudafrica, anche il Brasile si è integrato nel CIPS. Allo stesso tempo, ha utilizzato sempre più il real e lo yuan per regolare gli scambi bilaterali con la Cina, ad esempio nella vendita di semi di soia, aggirando il dollaro.
Anche altri paesi si sono orientati verso l’uso delle valute locali. L’India e gli Emirati Arabi Uniti hanno scambiato in rupie e dirham, mentre la Cina e gli Emirati Arabi Uniti hanno regolato il commercio di gas naturale liquefatto (GNL) in yuan. La Cina ha commerciato con altri paesi, tra cui Argentina, Iraq e Arabia Saudita, utilizzando lo yuan. E Cina e Russia hanno drasticamente spostato i loro accordi commerciali bilaterali nelle valute locali, in parte come soluzione alternativa per aggirare le sanzioni occidentali. Il commercio petrolifero della Cina con Iran e Russia è stato regolato principalmente in renminbi. India e Russia hanno aumentato l’uso di rubli e rupie per il loro commercio bilaterale.
Come gruppo, i BRICS stanno anche portando avanti la loro valuta digitale Bridge che, in caso di successo, consentirebbe loro di commerciare bypassando sia il dollaro statunitense che la Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication (SWIFT) – una rete di messaggistica utilizzata dalle banche per facilitare i pagamenti internazionali, che è fortemente influenzata dalle normative statunitensi e dell’Unione Europea. Sebbene il sistema Bridge non sia ancora attivo, si prevede che un modello funzionante verrà presentato durante il vertice BRICS di quest’anno in India.
Per gli analisti, il commercio bilaterale che consente ai paesi di stabilire le proprie condizioni ha sempre fatto parte dell’economia internazionale. Quindi tali sforzi non sono nuovi o inaspettati.
Tuttavia, secondo gli analisti, la loro frequenza sta aumentando poiché vi è un maggiore incentivo ad abbandonare la dipendenza esclusiva dal dollaro.
“Costi nascosti” a vantaggio degli Stati Uniti
Sebbene gli Stati Uniti, in quanto principale economia mondiale, abbiano storicamente dominato il commercio globale, tale influenza è diminuita nell’ultimo decennio, con la Cina che ha preso il comando, soprattutto nel Sud del mondo, che rappresenta l’85% della popolazione mondiale e circa il 50% del prodotto interno lordo (PIL) globale.
In Africa, ad esempio, secondo il database Comtrade delle Nazioni Unite, la Cina è stata la fonte della maggior parte delle importazioni del continente nel 2024, seguita da UE, India e Stati Uniti. Per questo motivo, secondo gli analisti, il commercio bilaterale nelle valute locali, o l’integrazione del CIPS, ha senso dal punto di vista economico.
“Ogni volta che si effettua una transazione in dollari, c’è un costo nascosto che va a carico degli Stati Uniti”, osserva Sanusha Naidu, analista di politica estera presso il think tank sudafricano Institute for Global Dialogue.
Ora, secondo l’analista, i paesi di tutto il mondo hanno giustamente iniziato a chiedersi: “Perché dobbiamo pagare agli Stati Uniti questo costo?”
Invece di convertire la valuta locale dell’acquirente in USD prima di essere convertita nella valuta del venditore, con entrambe le parti che rischiano di perdere parte delle entrate nel processo, ora il denaro può fluire direttamente.
Ma per Danny Bradlow, professore presso il Center for Advancement of Scholarship dell’Università di Pretoria, il commercio di valuta locale deve affrontare delle sfide; e questi riguardano meno ciò che è possibile e più ciò che è pratico.
Sebbene due paesi possano commerciare in qualunque valuta scelgano, non è chiaro se ciascuna parte vorrà conservare la valuta dell’altro, ha affermato.
Ad esempio, se due paesi con poche transazioni tra loro – come il Botswana e il Messico – volessero scambiare beni, sarebbe più pratico per loro convertire pula e pesos in dollari per commerciare con il dollaro statunitense piuttosto che trattenere grandi quantità delle rispettive offerte.
Un’altra sfida per aggirare il dollaro è che “l’infrastruttura che supporta gli accordi commerciali nelle valute locali deve prima essere predisposta per garantire l’ampia adozione delle transazioni in valuta locale”, ha affermato Shirley Yu, amministratore delegato di ACME Macro Advisory e direttore dell’Iniziativa Cina-Africa presso la London School of Economics.
Oltre al CIPS, ha indicato BRICS Pay (un sistema di messaggistica e pagamento finanziario decentralizzato progettato per le nazioni BRICS) e Project mBridge (una piattaforma di valuta digitale multi-banca), che sono abilitati dalla tecnologia blockchain. “L’infrastruttura tecnologica stessa consente ai paesi di commerciare in valute locali senza passare attraverso SWIFT o utilizzare il dollaro come mezzo di scambio”, ma queste devono essere sviluppate, ha affermato.
Sebbene il numero di transazioni in valuta locale sia in aumento, si tratta ancora di una frazione di ciò che avviene tramite SWIFT e USD. Ad esempio, la valuta cinese rappresenta ancora meno del 10% del commercio globale. Sebbene altre valute, come il corso europeo, siano utilizzate anche a livello globale, Yu ha osservato che “il renminbi è una valuta di regolamento commerciale più grande dell’euro”.
‘Incentivi’ al cambiamento
Ma ciò che è cambiato e cresciuto in modo drammatico sono “gli incentivi a cambiare e sviluppare alternative”, ha detto Bradlow dell’Università di Pretoria, “e uno dei modi in cui lo si vede è che il prezzo dell’oro sta salendo così tanto”.
I paesi non trattano più il dollaro americano come una valuta di riserva pienamente stabile; invece, stanno gestendo e proteggendo i rischi, dice Naidu. L’aumento dei prezzi dell’oro e dell’argento segnala questo calo di fiducia nel dollaro, aggiunge.
Chris Weafer, analista degli investimenti presso Macro-Advisory, una società di consulenza strategica focalizzata sull’Eurasia, afferma che i cambiamenti politici negli Stati Uniti hanno portato a questa sfiducia.
“La mancanza di prevedibilità del presidente (Donald) Trump e l’enorme debito americano fanno sì che il dollaro americano non sia più sicuro o prevedibile come lo era in passato”. Il debito nazionale degli Stati Uniti è attualmente superiore a $ 38 trilioni.
“Ma anche senza Trump, molte persone in tutto il mondo – anche in Occidente – direbbero che il ruolo del dollaro è un problema”, ha sostenuto Bradlow.
“Avere un sistema così fortemente dipendente dal dollaro significa… vulnerabilità alle politiche monetarie ed economiche degli Stati Uniti. Passare a un sistema che sia più diversificato o più internazionalizzato in qualche modo ma non soggetto al controllo di un paese sarebbe più accettabile per tutti”, dice.
Ma questo significa la fine – o addirittura l’inizio della fine – per il dollaro americano?
La maggior parte degli analisti dice ancora di no.
“Il dollaro americano rimarrà la valuta di riferimento globale, ad esempio per il prezzo del petrolio o dei materiali, e sarà la principale valuta di riserva delle banche centrali mondiali”, ha affermato Weafer.
Attualmente “non esistono alternative al dollaro americano in termini di valuta”, ha affermato.
Ma gli esperti sostengono anche che un sostituto del dollaro non è necessariamente ciò che il Sud del mondo e i paesi BRICS stanno cercando. Ciò che vogliono è la diversificazione e sistemi di regolamento commerciale alternativi o aggiuntivi – modi per aggirare lo SWIFT o un sistema egemonico occidentale attraverso il quale gli Stati Uniti affermano il proprio dominio.
Tuttavia, anche queste alternative “faranno ancora affidamento sul dollaro USA come valuta di riferimento”, ha osservato Weafer.
Nel frattempo, anche gli Stati Uniti faranno tutto il possibile per proteggere il dominio del dollaro, ha detto Yu.
“Il presidente Trump vuole garantire il dominio globale del dollaro attraverso il Genius Act”, osserva, riferendosi alla legge statunitense che crea un quadro per l’emissione e la supervisione delle stablecoin in dollari USA. Una stablecoin è una criptovaluta progettata per mantenere un valore stabile essendo ancorata a un asset di riserva, come il dollaro statunitense.
“Il dollaro è fondamentale per il potere nazionale degli Stati Uniti, quindi per la sicurezza nazionale. Il dominio globale del dollaro sarà protetto a tutti i costi”.
USD in un declino “lento”.
Anche se il dollaro americano non deve affrontare una reale concorrenza e manterrà la sua posizione, per l’esperto di relazioni internazionali Naidu, il dibattito in corso non riguarda solo il valore della “valuta forte” del dollaro. Riguarda l’ascesa e la caduta delle nazioni e il modo in cui il potere egemonico tende a raggiungere il picco e a disfarsi dopo 70-80 anni.
L’USD, come lo stesso impero americano, è un “egemone ferito”, ha detto.
Quando un egemone viene ferito e sente sfidato il suo dominio, “diventa molto pericoloso e imprevedibile”.
Naidu ha affermato che i quattro pilastri del potere strutturale degli Stati Uniti – sicurezza, finanza, conoscenza e produzione – sono tutti ancorati al dollaro. Man mano che sempre più paesi diventano avversi al rischio nei confronti del dollaro e man mano che emergono sistemi di pagamento alternativi, questi pilastri si indeboliscono.
Quindi, anche se il dollaro non sta per essere sostituito all’improvviso, sta subendo un declino “lento”, ha detto, sostenendo che questo è più pericoloso e consequenziale che se fosse un crollo rapido.
Anche se il mondo è molto lontano dall’avere un’altra valuta in grado di rivaleggiare con il dollaro, se dovesse emergerne una nel “lunghissimo termine”, molti esperti sostengono che la Cina potrebbe essere la prossima in linea.
Se i paesi perdessero fiducia nell’economia americana, nella leadership politica e nel dollaro, “alla fine, sarà l’aumento e un maggiore utilizzo dello yuan cinese a spezzare il dominio globale del dollaro americano”, ha detto Weafer, soprattutto nel Sud del mondo.
Yu ha affermato che “la portata della dedollarizzazione si espanderà sicuramente tra i paesi del Sud del mondo”, soprattutto alla luce dei recenti eventi geopolitici in Venezuela e delle tensioni tra gli Stati Uniti e l’Iran.
Ma “il cambiamento radicale per l’architettura valutaria globale avverrà quando il petroyuan sostituirà il petrodollaro”, ha aggiunto, riferendosi a uno scenario in cui lo yuan diventa la valuta utilizzata per il prezzo e il regolamento del petrolio globale – una funzione attualmente svolta dal dollaro.
“Questo evento, se dovesse accadere, segnerà la fine del dollaro USA come valuta di riserva centrale globale”, ha detto Yu, sottolineando come il commercio di petrolio della Cina con Iran e Russia negli ultimi anni sia già stato in gran parte condotto in renminbi.
La conclusione, secondo gli analisti, è che non esiste alcuna minaccia imminente o anche a medio termine per il dollaro, ma ciò è dovuto meno a qualcosa che il biglietto verde sta facendo bene, e più perché il commercio internazionale, per la maggior parte, ha poche altre opzioni al momento.
