Warner Bros. Discovery è nel mezzo di un tiro alla fune hollywoodiano tra Netflix e Paramount. Ed è probabile che il percorso normativo sia lungo e accidentato per entrambi gli acquirenti.
Mercoledì il consiglio di amministrazione di Warner ha esortato gli azionisti a sostenere l’accordo siglato con Netflix per vendere i suoi studi e le attività di streaming per 72 miliardi di dollari. Nel frattempo, la Paramount, di proprietà di Skydance, sta portando avanti la sua offerta ostile da 77,9 miliardi di dollari per l’acquisizione totale della società, comprese reti come la CNN.
In entrambi gli scenari, una fusione scatenerebbe probabilmente una revisione da parte del Dipartimento di Giustizia degli Stati Uniti, che potrebbe fare causa per bloccare la transazione o richiedere modifiche. Ma anche altri paesi ed entità potrebbero contestare entrambe le acquisizioni.
Si prevede che anche la politica entrerà in gioco sotto il presidente degli Stati Uniti Donald Trump, che ha avanzato suggerimenti senza precedenti sul suo coinvolgimento personale nella conclusione dell’accordo.
Il processo potrebbe protrarsi per più di un anno, se non di più. Ma indipendentemente da chi vincerà, la nuova proprietà delle proprietà della Warner rimodellerebbe drasticamente il settore, influenzando la produzione cinematografica, le piattaforme di streaming e il panorama dei media più ampio.
Ecco cosa sappiamo.
Uno sguardo ai giocatori
L’obiettivo dell’acquisizione – Warner Bros. Discovery – è un gigante di Hollywood di 102 anni. È uno dei “cinque grandi” studi cinematografici, che produce titoli che vanno da “Harry Potter” a “Superman”. E le sue operazioni via cavo includono reti importanti come CNN e Discovery. La Warner possiede anche DC Studios e HBO Max.
La Paramount, che ha concluso la propria fusione da 8 miliardi di dollari con Skydance pochi mesi fa, è anche uno degli studi cinematografici rimasti di Hollywood, con una line-up di successo che include “Top Gun” e “Il Padrino”. Oltre alla tradizionale produzione cinematografica e televisiva, possiede reti come CBS, MTV e Nickelodeon, nonché il servizio di streaming Paramount+.
Per Netflix, lo streaming è il suo pane quotidiano, rappresentando il 20% del mercato statunitense per gli abbonamenti on-demand, secondo i dati della guida allo streaming JustWatch. Ciò si confronta con il 13% di HBO Max e il 7% di Paramount+. Ma Netflix ha anche creato un proprio braccio di produzione, lanciando titoli popolari come “Squid Game” e “Stranger Things”.
Netflix è la più grande delle tre società, con una capitalizzazione di mercato di circa 430 miliardi di dollari a metà dicembre. Warner Bros. Discovery vale circa 70 miliardi di dollari, mentre Paramount Skydance si avvicina ai 14 miliardi di dollari.
Ostacoli normativi per Netflix vs Paramount
La Paramount ha già sottolineato il dominio di Netflix nello streaming, sostenendo che portare la piattaforma sotto lo stesso tetto di HBO Max schiaccerebbe la concorrenza e le darebbe una quota di mercato “schiacciante”. Ma Netflix ha sostenuto che la sua fusione offrirà ai consumatori una scelta più ampia, consentendogli di offrire più piani e titoli che i clienti potranno scegliere dal catalogo Warner.
Gli esperti antitrust si aspettano che Paramount e Netflix cerchino di convincere le autorità di regolamentazione che non si trovano ad affrontare solo abbonamenti rivali più tradizionali, ma anche librerie video più ampie su Internet.
YouTube è in cima alla lista e Netflix sta già gettando le basi per mostrare il dominio della piattaforma di streaming di Google in termini di ore di visualizzazione, che, secondo la società di analisi dei media Nielsen, hanno rappresentato quasi il 13% delle visualizzazioni questo autunno rispetto all’8% di Netflix.
Jim Speta, professore alla Pritzker School of Law della Northwestern University, si aspetta che entrambe le società affermino che una fusione è “necessaria per competere con YouTube”.
“Più si allarga il mercato a cui stiamo pensando, meno la fusione appare anticoncorrenziale”, ha detto Speta.
Nel frattempo, altri sosterranno che entrambe le fusioni sono dannose per i consumatori. Sebbene le librerie di contenuti possano ampliarsi, si potrebbe sostenere che una società combinata eserciti il proprio potere di controllare i prezzi o aggiunga più cerchi di abbonamento affinché i consumatori possano passare per guardare determinati titoli.
Tra le preoccupazioni, “la gamma di contenuti disponibili sui servizi di streaming potrebbe diminuire”, ha affermato Scott Wagner, responsabile della pratica antitrust presso lo studio legale Bilzin Sumberg. Ha indicato in particolare i film più vecchi che potrebbero potenzialmente vedere finestre di streaming più brevi su tutte le piattaforme.
Implicazioni per la produzione in studio e le notizie
In caso di successo, l’acquisizione da parte della Paramount unirebbe due dei “cinque grandi” studi di Hollywood. E mentre Netflix ha accettato di rispettare gli obblighi contrattuali della Warner per le uscite cinematografiche nella sua proposta di acquisizione, i critici sono scettici data la sua dipendenza dallo streaming online.
Alcuni gruppi commerciali hanno avvertito che le conseguenze di entrambi gli accordi potrebbero includere la perdita di posti di lavoro. I licenziamenti legati alla ristrutturazione sono comuni a seguito di una fusione e probabilmente non attirerebbero il controllo antitrust, ma Speta nota che potrebbero ancora sorgere problemi di concorrenza se un’azienda “diventa così grande da avere potere d’acquisto” e si ritiene che controlli i salari in modo più ampio.
Per la Paramount in particolare, ci sono anche le notizie e il panorama via cavo più ampio da considerare.
Avvocati come Wagner si aspettano che la prospettiva di avere la CNN di proprietà della Warner e la CBS della Paramount sotto lo stesso tetto verrà menzionata nella revisione normativa. Ma non crede che avrà lo stesso peso delle domande sullo streaming e sulla libreria di contenuti, o che diventi un punto di svolta che porterà alla fine complessiva della fusione.
Analogamente all’ampliamento della definizione del mercato dello streaming, i sostenitori della fusione con Paramount probabilmente indicheranno offerte mediatiche più ampie oltre le tradizionali notizie televisive, inclusa la condivisione delle informazioni sulle piattaforme di social media, ha affermato Warner.
Ma ci sono anche implicazioni politiche attorno a una possibile combinazione CBS-CNN. Sotto la nuova proprietà di Skydance, la Paramount ha già adottato misure per attirare gli spettatori più conservatori nelle sue attività di informazione, in particolare con l’insediamento del fondatore della Free Press Bari Weiss come redattore capo di CBS News. E se l’offerta di acquisizione della Warner da parte della società avrà successo, molti si aspettano cambiamenti simili alla CNN, una rete che da tempo attira le ire di Trump.
Il potenziale ruolo di Trump
Trump ha parlato apertamente della possibilità di un’acquisizione della Warner, e ha anche detto che sarebbe stato personalmente “coinvolto in quella decisione”.
Speta sostiene che un simile suggerimento dovrebbe destare allarme. Sebbene i cambiamenti nell’amministrazione abbiano causato cambiamenti nella portata dell’applicazione delle norme antitrust nel corso degli anni, “la scelta dei presidenti se le fusioni avverranno o meno è una cosa del tutto senza precedenti”, ha affermato.
All’inizio di questo mese, Trump ha affermato che l’accordo di Netflix “potrebbe essere un problema” a causa della dimensione della quota di mercato combinata. Il presidente repubblicano ha anche uno stretto rapporto con il miliardario fondatore di Oracle Larry Ellison – il padre del CEO di Paramount David Ellison – la cui famiglia sta sostenendo fortemente l’offerta dell’azienda di acquistare Warner. Una società di investimento gestita da Jared Kushner, genero di Trump, è stata tra gli altri contribuenti iniziali all’offerta della Paramount, ma in seguito si è ritirata.
Nel frattempo, Netflix ha le sue connessioni politiche. Trump in precedenza aveva definito Ted Sarandos, co-CEO del colosso dello streaming, un “uomo fantastico” e aveva detto che i due si erano incontrati nello Studio Ovale prima che fosse annunciata la proposta di fusione con la Warner. E Trump ha continuato a scagliarsi pubblicamente contro la Paramount per le decisioni editoriali di “60 Minutes” della CBS.
Anche senza l’intervento di Trump, le aziende potrebbero danneggiarsi man mano che il processo si svolge, secondo Paul Nary, assistente professore di management presso la Wharton School of Business dell’Università della Pennsylvania. Sottolinea che la Warner Bros. Discovery ha ampiamente deluso le prestazioni per gli azionisti sin dal suo inizio, appena tre anni fa, e potrebbe “potenzialmente essere lasciata in condizioni ancora peggiori” se il management fosse distratto dal trascinare un accordo lungo ed estenuante.
“C’è un potenziale per la maledizione dei vincitori qui”, ha detto. “I media e l’intrattenimento sono uno di quegli spazi in cui si vedono tutte queste mega fusioni: posta in gioco alta (e) grandi ego in competizione per asset glamour. E molti di questi accordi finiscono per fallire. “
