Wall Street smette di iperventilare sull’Iran
Il panico legato alla guerra in Iran è già finito?
Senti, sappiamo che la guerra non è finita. Potrebbe non essere nemmeno vicino alla fine. Ma il mercato non segnala più una svendita di tamburi di guerra, tanto meno un mercato ribassista abolito dalle bombe o una cessione dell’Iran.
Inizia con l’energia perché è lì che dovrebbe iniziare la storia della guerra quando il campo di battaglia è vicino al Golfo Persico. Greggio Brent non ha continuato a correre mercoledì. Dopo due sessioni teatrali di premi di guerra, i prezzi praticamente non sono andati da nessuna parte. Il Brent si è attestato intorno a 81,40 dollari al barile, sostanzialmente invariato nel corso della giornata.
Gas naturale ha fatto la cosa più interessante: è caduto, forte, mentre i trader si allontanavano dall’idea che un’interruzione nel peggiore dei casi si sarebbe trasformata immediatamente in una lunga stretta energetica globale. Questo è il comportamento di un mercato che ha iniziato a sospettare di essere stato indotto a pagare cifre altissime in cambio di un premio legato alla paura.
Quindi guarda le azioni. Il Nasdaq è in testa alla classifica, in rialzo dell’1,29%. L’indice S&P 500 ha guadagnato lo 0,78%. Il Dow Jones è salito dello 0,59%. Il tanto trascurato indice Russell 2000 delle società più piccole è cresciuto dell’1,11%. Anche l’atmosfera è cambiata: il VIX è crollato bruscamente, il modo in cui il mercato descrive il fattore paura si è calmato.
Rischio attivo, carenza di energia disattivata
La storia del settore è importante perché dice cosa pensano gli investitori che la guerra significhi per l’economia reale. Il mercoledì, i titoli energetici sono rimasti indietro mentre il mercato più ampio è cresciuto. Non è quello che si vede quando Wall Street sconta uno shock energetico prolungato. Se i trader credessero veramente che siamo diretti verso un lungo periodo di flussi perturbati e di inflazione in ripresa, ci si aspetterebbe che il complesso energetico sia in testa e che il resto del mercato stringa i denti.
Il mercato, invece, si è orientato verso una propensione al rischio. Il settore dei beni voluttuari è stato il migliore della giornata, in rialzo del 2,24%, mentre i beni di consumo di prima necessità, orientati alla sicurezza, sono scesi dello 0,73%. Il futuro rialzista settori dell’informatica e delle comunicazioni saltato. Infatti, a parte l’energia e i beni di consumo di base, tutti gli altri settori dell’S&P sono aumentati.
Quindi, cosa significa tutto ciò? Ciò significa che gli investitori, per ora, non credono alla tesi secondo cui le famiglie americane stanno per essere costrette a un ridimensionamento a causa di uno shock energetico improvviso e duraturo. Significa che non stanno credendo alla tesi secondo cui si tratta di un viaggio in linea retta dal “titolo di guerra” al “mercato ribassista”. Significa che il mercato è, per dirla con delicatezza,meno impressionati dai mercanti presi dal panico rispetto a lunedì mattina.
La regola PALM Regole, ok?
Questo ci porta torniamo alla nostra regola: Chi è in preda al panico perde sempre denaro: PALM. È una guida ai mercati migliore rispetto al delirante scambio TACO su cui Wall Street era ossessionata. Lo schema è familiare: lo scenario peggiore dei media legacy arriva in rete, i mercati crollano prima, e poi la realtà si presenta e chiede a tutti perché sono svenuti. Lo abbiamo visto l’anno scorso con il Liberation Day Panic (l’indice S&P è cresciuto di circa il 34% rispetto al sell-off di inizio aprile 2025). Lo abbiamo visto anche quest’anno con il panico groenlandese. E ora stiamo osservando il distendersi delle prime fasi del panico legato alla guerra in Iran.
Ad essere onesti, Wall Street potrebbe imparare qualcosa, qualcosa che accade di tanto in tanto, nonostante molte prove del contrario. Le vendite di questa settimana sono state forti al mattino, ma sono state in gran parte invertite dalla chiusura del mercato. Anche quando l’energia ha registrato un picco, il mercato non è riuscito a reggere commercio “di crisi permanente”. per più di qualche ora alla volta. I futures del petrolio non sono mai andati oltre gli 85 dollari al barile e non si sono nemmeno avvicinati al massimo degli ultimi tre anni di 95 dollari.
Non stiamo dichiarando vittoria o (gulp) “missione compiuta”. La storia delle avventure militari americane negli ultimi tre quarti di secolo dovrebbe essere sufficiente a scongiurare chiunque di festeggiare presto. E i funzionari della Federal Reserve potrebbero ancora farlo portare l’economia in una trincea se decidono di assumere un atteggiamento aggressivo sulla politica monetaria perché non gradiscono la politica estera del presidente Trump. I banchieri centrali hanno fatto cose più strane con meno provocazione (vedi, ad esempio, il trattamento dei dazi da parte della Fed intorno al 2025).
Ma il messaggio di mercoledì era semplice: il mercato non crede all’idea che a prolungata interruzione della fornitura è inevitabile. Inoltre, non accetta l’idea che i consumatori americani siano sul punto di essere costretti a un ridimensionamento economico.
La guerra potrebbe continuare. Il panico, almeno per ora, sembra cercarsi una strategia di uscita.
