Il rapporto JOLTS mostra un mercato del lavoro sano, non “lento”.
Martedì mattina è uscito il rapporto JOLTS di marzo e l’Associated Press ha immediatamente informato la nazione che il mercato del lavoro “è rimasto fiacco”. È un modo strano per descrivere un rapporto mostrato le assunzioni sono aumentate di 655.000 a 5,6 milionile offerte di lavoro sono rimaste stabili a 6,9 milioni e il tasso di abbandono è aumentato, il tutto in linea con il rapporto sui salari di marzo che mostrava 178.000 nuovi posti di lavoro e una disoccupazione scesa al 4,3%.
COSÌ, perché sembra “lento” all’Associated Press? È forte la tentazione di liquidare tutto ciò come pura sindrome da disturbo di Trump. C’è un’irrefrenabile urgenza nei media tradizionali di descrivere qualsiasi cosa accada in America come “problematica” o malsana finché il presidente Donald Trump è alla Casa Bianca. Gli stessi gruppi che hanno minimizzato l’impennata dell’inflazione sotto Biden non possono smettere di parlare di “crisi di accessibilità” ora che Trump è in carica.
Ma qui c’è qualcosa di più profondo, qualcosa che perfino alcuni sostenitori del presidente Trump non hanno notato. L’errore più profondo deriva da misurare il mercato del lavoro di oggi rispetto alla bolla delle assunzioni dell’era della pandemia del 2021-2022, quando le offerte di lavoro hanno raggiunto i 12,3 milioni e le assunzioni hanno superato abitualmente i 6,5 milioni al mese. Si è trattato di un’anomalia determinata da un accomodamento monetario senza precedenti, da stimoli fiscali, da una domanda repressa e da una massiccia riallocazione della manodopera. Nessuno all’epoca pensava che quei livelli fossero sostenibili o salutari. Usarli come linea di base per ciò che sembra “normale” è come chiamare un corridore lento perché non sta più correndo dietro allo sparo di partenza.
SCONTRI in un contesto storico
La documentazione storica attuale racconta una storia molto diversa. Abbiamo confrontato i numeri di marzo con l’intero set di dati JOLTS di 25 anni. Le assunzioni, pari a 5,6 milioni, si collocano all’87° percentile dell’era pre-pandemia. I posti vacanti con 6,9 milioni si collocano al 91esimo percentile. Questi non sono numeri lenti secondo alcun standard. Indicano che lo siamo vicino al picco di assunzioni e aperture per un’economia che non sta appena uscendo da una crisi. Le aperture attuali superano il picco dell’intera espansione pre-Grande Crisi Finanziaria, quando il valore più alto era di 5,2 milioni. Sono al di sopra della media del forte mercato del lavoro del 2017-2019. Secondo i dati, le assunzioni sono al di sopra della media di ogni periodo pre-pandemia.
E i numeri di oggi lo sono davvero più impressionante di quanto suggeriscano i confronti storiciperché periodi precedenti di livelli di assunzione simili si sono verificati quando la disoccupazione era molto più elevata. Durante la ripresa post-crisi finanziaria globale, le assunzioni mensili erano in media di circa cinque milioni, ma la disoccupazione era del 6, 7, persino dell’8%. C’era un enorme bacino di lavoratori disponibili in attesa di essere assorbiti. Oggi assumiamo a tariffe più elevate da un bacino di manodopera molto più ristretto. Ogni assunzione svolge un lavoro più economico.
L’articolo di AP rileva anche che i datori di lavoro hanno aggiunto meno di 10.000 posti di lavoro al mese lo scorso anno, definendolo il più debole al di fuori di una recessione dal 2002. Questa è una cifra ampiamente citata che è vera in apparenza ma utilizzata esclusivamente allo scopo o con l’effetto di fuorviare le persone. Una ricerca della Fed di Dallas pubblicata a marzo mostra che il tasso di occupazione di pareggio – il numero di posti di lavoro che l’economia deve aggiungere ogni mese per mantenere stabile la disoccupazione – è sceso sostanzialmente a zero. Ha raggiunto il picco di circa 250.000 al mese nel 2023, quando l’immigrazione era in aumento, è sceso a circa 10.000 a metà del 2025, ed è diventato leggermente negativo nella seconda metà dell’anno, quando i deflussi netti di immigrazione non autorizzata sono stati in media di 55.000 al mese. Come hanno concluso gli economisti della Fed di Dallas, i guadagni sui salari che storicamente avrebbero potuto segnalare un rallentamento sono ora realtà compatibile con un mercato del lavoro equilibrato. Lungi dall’essere anemici, 10.000 posti di lavoro al mese erano al di sopra del pareggio.
Contro le lumache
Ciò che effettivamente descrivono i dati JOLTS è un mercato del lavoro sano che opera in nuove condizioni strutturali. Le aperture si stanno normalizzando man mano che i datori di lavoro si adattano ai vincoli di offerta investendo nell’automazione e nella fidelizzazione piuttosto che pubblicare all’infinito posti di lavoro che non possono coprire. Il tasso di licenziamenti è basso non perché i lavoratori siano intrappolati, ma perché i datori di lavoro competono più duramente per trattenere le persone, migliorando le condizioni e i compensi. Le assunzioni aumentano quando ritorna la fiducia nella crescita – come è successo a marzo – perché le aziende sanno che la finestra per aggiungere lavoratori è ristretta in un contesto di offerta limitata.
Cerchiamo di non essere troppo duri con i tipi pigri che interpretano male il mercato del lavoro di oggi. Adeguarsi a una mentalità di piena occupazione dopo decenni di domanda di lavoro insufficiente non è un compito facile. Ma è un compito necessario per comprendere l’economia nel 2026.
