Powell resterà o se ne andrà?
Mercoledì potrebbe essere uno dei giorni più importanti nella storia recente della Federal Reserve. Jerome Powell manterrà il suo conferenza stampa finale come presidente. Si prevede che la Commissione bancaria del Senato voterà sulla nomina di Kevin Warsh per sostituirlo. E si prevede che la Corte Suprema si riunirà per emettere pareri, ovvero la tanto attesa decisione Trump contro Cooksosteneva già a gennaio, potrebbe arrivare lo stesso giorno.
IL Giornale di Wall StreetNick Timiraos, che comprende i meccanismi interni della Fed meglio di qualsiasi giornalista di Washington, ha esposto il dilemma “stai o vai” durante il fine settimana. Powell ha organizzato un test a marzo, dicendo che era necessario che si svolgesse un’indagine penale su di lui “bene e veramente finito, con trasparenza e finalità” prima che potesse considerare di dimettersi. L’annuncio di venerdì del procuratore americano Jeanine Pirro secondo cui il suo ufficio avrebbe ritirato l’indagine, pur riservandosi il diritto di riaprirla, potrebbe o meno raggiungere quella soglia. Powell la descrisse come una condizione minima, non sufficiente.
Il senatore Thom Tillis (R-NC), la cui resistenza aveva congelato il comitato bancario, ha detto domenica di essere soddisfatto che l’indagine fosse stata chiusa. Il comitato è si prevede che voterà mercoledì per far avanzare Warshe una votazione in sala prima della scadenza del mandato di Powell, fissata per il 15 maggio, è ora realistica. Warsh dovrebbe essere il prossimo presidente della Federal Reserve.
Kevin Warsh presta giuramento durante un’udienza di conferma della commissione del Senato per le banche, l’edilizia abitativa e gli affari urbani il 21 aprile 2026 a Washington, DC. (Chen Mengtong/Getty Images)
Powell probabilmente non vorrà discutere se la chiusura di Pirro sia sufficientemente definitiva. Tillis è soddisfatto, il che potrebbe indicare che Powell abbia detto la stessa cosa in privato. A meno di un’assoluzione al processo o di una grazia presidenziale – che Powell non vuole da Trump –nessuna indagine delle forze dell’ordine è mai stata veramente risolta con finalità. Nuove prove di illeciti possono sempre riaprire un caso chiuso.
Ma il dramma della successione non si esaurisce con la conferma di Warsh. Potrebbe essere appena iniziato.
Tutto potrebbe dipendere da cosa bolle in pentola alla Corte Suprema
La stampa ha trattato la decisione di Powell come una questione binaria isolata. Non lo è. IL La decisione della Corte Suprema è ancora in sospeso Trump contro Cook è la variabile nascosta.
La Corte ha ascoltato le argomentazioni orali in gennaio ed è apparsa profondamente scettica nei confronti del tentativo dell’amministrazione di rimuovere Lisa Cook. Il giudice Kavanaugh ha avvertito che la posizione del governo “indebolirebbe, se non distruggerebbe, l’indipendenza della Federal Reserve”. Il caso è stato ampiamente informato e dibattuto ormai da tre mesi – ben entro il normale lasso di tempo per una decisione – ed è il tipo di caso di alto profilo che la Corte tende a risolvere prima della scadenza del suo mandato.
Fotografia formale di gruppo della Corte Suprema degli Stati Uniti nel 2022. Seduti da sinistra ci sono i giudici Sonia Sotomayor, Clarence Thomas, il giudice capo John G. Roberts, Jr. e i giudici Samuel A. Alito ed Elena Kagan. In piedi da sinistra ci sono i giudici Amy Coney Barrett, Neil M. Gorsuch, Brett M. Kavanaugh e Ketanji Brown Jackson. (Fred Schilling/Collezione della Corte Suprema degli Stati Uniti)
Se la Corte decidesse per Cook, ritenendolo il presidente non può rimuovere un governatore senza una dimostrazione di causa più forte delle accuse di frode sui mutui offerte come motivazione: Powell saprebbe che la sua sede è legalmente fortificata. Il precedente stesso avrebbe svolto il lavoro di protezione istituzionale che la sua presenza fisica nel consiglio avrebbe dovuto fornire, e lui avrebbe potuto dimettersi in pace.
Ma se la Corte concede al presidente una più ampia libertà nel definire la “causa” o se limita il controllo giurisdizionale delle rimozioni, il calcolo si ribalta. Con la conferma di Warsh, Trump avrà tre incaricati nel consiglio composto da sette membri: Warsh, Waller e Bowman. Il governatore Miran perde il seggio quando Warsh viene confermato. Se anche Cook venisse rimosso e Powell se ne andasse, Trump sarebbe in grado di occupare cinque dei sette seggi del consiglio.
Ciò non darebbe comunque a Trump il controllo sulla politica monetaria. Nonostante le lamentele dei democratici, Warsh, Waller e Bowman sono pensatori indipendenti. E gli incaricati di Trump rimarrebbero una minoranza all’interno del FOMC, composto da 12 membri, che comprende due governatori nominati da Biden, il presidente della Fed di New York e quattro presidenti regionali nominati dai rispettivi consigli di amministrazione locali. Ma Powell probabilmente vorrà aspettare la sentenza Cook prima di impegnarsi. La Corte potrebbe non obbligarlo prima del 15 maggio, ma mercoledì è una possibilità concreta.
Il gioco dei troni monetari
C’è un gioco più non convenzionale. Powell potrebbe annunciare che intende farlo rimanere fino al successore al suo posto di governatore viene nominato e confermato, condizionando la sua partenza alla qualità del suo sostituto. Una volta che dice che se ne va, la sua influenza svanisce. Se sarà lui a ricoprire il seggio, l’amministrazione dovrà nominare qualcuno credibile oppure impegnarsi in una situazione di stallo di cui i mercati non potranno godere.
Questo gioco di potere inviterebbe esattamente allo scontro che porta alla nostra considerazione finale.
Il presidente della Federal Reserve Jerome Powell risponde alle domande dei giornalisti alla conferenza stampa del FOMC del 28 gennaio 2026. (Federal Reserve via Flickr)
La decisione di restare potrebbe spingere Trump a provare a rimuovere Powell. I governatori possono essere rimossi solo “per giusta causa”, ma il Federal Reserve Act non definisce la causa, non specifica chi lo determina e non stabilisce alcuna procedura per la rimozione. Molti si aspettavano che la Corte respingesse rapidamente il tentativo di Trump di rimuovere Cook, ma non è arrivata alcuna sentenza. Ciò suggerisce che la questione è più complessa – e la posizione di Trump più forte – di quanto pensassero molti osservatori della Fed.
Se Powell resta e Trump si muove per cacciarlo, la battaglia legale potrebbe produrre una sentenza peggiore per l’indipendenza della Fed di qualsiasi cosa Powell stesse cercando di impedire. La Corte potrebbe ritenere che la “causa” sia ampia o che la determinazione del presidente non sia rivedibile. In tal caso, Powell sarebbe rimasto a proteggere l’istituzione e avrebbe finito per fornire il veicolo per il suo svilimento legale. Questo è lo scenario da incubo – e Powell, un avvocato di formazione, deve soppesarlo rispetto alla possibilità che lasciando silenziosamente si conceda lo stesso terreno senza combattere.
Si prevede che la Fed mantenga i tassi stabili tra il 3,50 e il 3,75%. La decisione sulla tariffa sarà la cosa meno interessante succede mercoledì. Il vero dramma è se Powell, nella sua ultima apparizione dietro il leggio della Fed, darà qualche indicazione su cosa intende fare con i 18 mesi rimanenti del suo mandato di governatore – e se la Corte Suprema, lo stesso giorno, gli fornirà le informazioni di cui ha bisogno per decidere.
