I lavoratori americani hanno visto aumentare le loro retribuzioni adeguate all’inflazione per il quinto trimestre consecutivo, fornendo un continuo sollievo ai bilanci familiari anche se il ritmo di crescita delle retribuzioni si attenua rispetto ai picchi dell’era della pandemia.
Secondo l’indice del costo dell’occupazione pubblicato mercoledì dal Bureau of Labor Statistics, il compenso totale dei lavoratori del settore privato è aumentato del 3,5% nei 12 mesi terminati a settembre, mentre l’inflazione è aumentata di circa il 3% nello stesso periodo. Ciò ha lasciato ai lavoratori un aumento del potere d’acquisto reale dello 0,6% per salari e stipendi e dello 0,5% per la retribuzione totale, compresi i benefici.
I dati trimestrali hanno mostrato che salari e stipendi sono aumentati dello 0,8% nei tre mesi terminati il 30 settembre, eguagliando il ritmo della crescita della retribuzione totale. Anche i benefit, che comprendono l’assicurazione sanitaria e i contributi pensionistici, sono aumentati dello 0,8% nel corso del trimestre.
L’aumento annuo del 3,5% rappresenta una significativa moderazione rispetto ai picchi superiori al 5% registrati alla fine del 2022. Tuttavia, i lavoratori si trovano in una posizione più forte ora rispetto a quel periodo precedente, quando l’inflazione era al 6% o superiore, erodendo il potere d’acquisto nonostante la più rapida crescita dei salari nominali. Il ritmo attuale segna la crescita retributiva più lenta dall’inizio del 2021, ma è anche uno dei pochi periodi dopo la pandemia in cui gli stipendi hanno costantemente superato gli aumenti dei prezzi.
L’indice del costo dell’occupazione, favorito dai politici della Federal Reserve perché controlla i cambiamenti nei tipi di lavoro che le persone svolgono, fornisce un quadro più chiaro della pura pressione salariale e della salute del mercato del lavoro rispetto ad altre misure. A differenza dei dati sulla retribuzione oraria media, l’ECI isola quanto i datori di lavoro stanno aumentando la retribuzione per le stesse posizioni piuttosto che riflettere i cambiamenti nel mix occupazionale.
Variazione regionale degli utili retributivi
I dati hanno rivelato sostanziali differenze geografiche nella crescita delle retribuzioni. I lavoratori nell’area metropolitana di Miami hanno visto aumenti salariali su 12 mesi del 5,7%, mentre quelli di Seattle hanno ricevuto il 4,7% in più. Al contrario, l’area di Washington, DC, ha registrato una crescita delle retribuzioni pari solo al 2,2%, la più lenta tra le principali regioni metropolitane monitorate.
I lavoratori del settore manifatturiero hanno visto i salari aumentare del 3,6% annuo, mentre i lavoratori dei servizi educativi e sanitari hanno registrato una crescita del 3,9%. I lavoratori sindacalizzati hanno continuato a vedere aumenti salariali più rapidi rispetto ai dipendenti non sindacalizzati, con incrementi rispettivamente del 4,5% contro il 3,5%.
La pubblicazione del rapporto è stata ritardata di oltre cinque settimane a causa dello shutdown del governo federale durato da fine settembre a metà novembre. Il Bureau of Labor Statistics ha osservato che la raccolta dei dati è stata interrotta prima dell’inizio della chiusura e che i tassi di risposta ai sondaggi sono diminuiti per il trimestre di settembre.
“Dopo il ripristino dei finanziamenti, tutti i dati riportati dagli stabilimenti durante la chiusura sono stati esaminati e inclusi; tuttavia, i tassi di risposta al sondaggio sono diminuiti a settembre”, afferma l’agenzia nel rapporto.
Il prossimo indice del costo dell’occupazione, originariamente previsto per dicembre, è stato riprogrammato al 10 febbraio 2026.
Implicazioni per i consumatori e la politica monetaria
I continui aumenti dei salari reali suggeriscono che le famiglie americane hanno mantenuto una certa capacità di assorbire gli aumenti dei prezzi senza tagliare la spesa. La spesa per i consumi è rimasta resiliente fino al 2025, nonostante i prezzi elevati di alloggi, cibo e altri beni di prima necessità rispetto ai livelli pre-pandemia.
Per la Federal Reserve, il ritmo moderato della crescita delle retribuzioni insieme a dati sull’inflazione positivi ma più lenti potrebbero sostenere continui tagli dei tassi di interesse mentre i politici cercano di bilanciare gli obiettivi di occupazione e stabilità dei prezzi.
La moderazione della crescita salariale riflette un mercato del lavoro che si è notevolmente raffreddato rispetto alle condizioni roventi del 2021-2022, quando i datori di lavoro hanno dovuto affrontare una grave carenza di lavoratori. Le assunzioni sono rallentate e le opportunità di lavoro sono diminuite, riducendo l’influenza dei lavoratori nelle trattative salariali anche se i licenziamenti rimangono relativamente bassi rispetto agli standard storici.
Tuttavia, il fatto che le buste paga continuino a crescere più velocemente dei prezzi significa che il lavoratore medio può acquistare con la propria busta paga leggermente di più rispetto a un anno fa, fornendo almeno un certo margine contro le continue preoccupazioni sull’accessibilità economica che hanno dominato l’ansia finanziaria delle famiglie da quando l’inflazione è aumentata nel 2021.
