Piena occupazione con controllo delle frontiere
Lo ha riferito martedì il Bureau of Labor Statistics le offerte di lavoro sono scese a 6,88 milioni a febbraio da 7,24 milioni rivisti al rialzo di gennaio. Le assunzioni sono scese a 4,85 milioni, il più basso da aprile 2020, e le cessazioni sono scivolate a 2,97 milioni, il più basso da agosto di quell’anno. L’interpretazione standard è che ciò conferma un mercato del lavoro “a basso numero di assunzioni e a basso licenziamento” in cui datori di lavoro e lavoratori sono congelati.
Questo riporta la storia al contrario. Il rapporto JOLTS sembra non tanto un mercato del lavoro in perdita di slancio, quanto piuttosto un mercato in cui si sta stabilizzando piena occupazione in un paese in cui la forza lavoro ha smesso di crescere rapidamente.
Da Superabbondante ad Ampio
Per la maggior parte degli anni di Biden, il mercato del lavoro ha assorbito un enorme afflusso di lavoratori nuovi lavoratori provenienti da paesi stranieri. L’immigrazione netta ammontava a circa tre milioni l’anno, creando un’offerta di lavoro così abbondante che i datori di lavoro potevano assumere in modo aggressivo mentre i lavoratori andavano rapidamente da un lavoro all’altro. Le assunzioni erano alte. Le uscite sono aumentate. Il tasso di abbandono era alto. Ma quell’abbondanza non si è tradotta in migliori standard di vita per le persone già presenti qui. La retribuzione oraria media reale è stata negativa anno su anno per tutto il 2022 e nella prima metà del 2023, scendendo fino al 3%.
Quell’era è finita. L’applicazione dell’immigrazione ha ridotto drasticamente il flusso di lavoratori migrantie il mercato del lavoro si sta adattando alla nuova aritmetica. La Fed di Kansas City stima che il numero di posti di lavoro necessari ogni mese per mantenere stabile il tasso di disoccupazione sia sceso da circa 150.000 a circa 50.000. Brookings ha suggerito che il numero potrebbe diventare negativo quest’anno.
Anche Jerome Powell ha riconosciuto il cambiamento. Nella conferenza stampa di marzo, ha detto il presidente della Fed crescita dell’occupazione nel settore privato prossima allo zero potrebbe ora essere più o meno ciò che l’economia richiede. Ha ammesso che questo tipo di equilibrio “presenta una sensazione di rischio al ribasso” e “non è un equilibrio davvero confortevole”. Ovviamente non ci si sente a proprio agio. Gli economisti hanno dedicato decenni ad allenarsi a leggere la decelerazione del mercato del lavoro come una debolezza. Ora si trovano ad affrontare un mercato del lavoro che non ha più bisogno di grandi guadagni mensili di posti di lavoro per rimanere ristretto.
Ciò non significa che le persone non possano essere assunte. Lo dice il rapporto JOLTS A febbraio sono state assunte 4,8 milioni di personeun mese in cui il rapporto sulla situazione occupazionale ci dice che l’economia ha perso 92.000 posti di lavoro, facendo impallidire gli 1,7 milioni di persone licenziate. Ciò ci dà un tasso di licenziamento dell’1,1%, leggermente inferiore a quello di un anno fa.
Comprendere che ci troviamo in un’economia con offerta di manodopera a bassa crescita è la chiave del rapporto JOLTS. Le assunzioni sono basse non perché i datori di lavoro abbiano rinunciato ad assumere, ma perché ci sono meno nuovi lavoratori da assumere. Le aperture rimangono elevate rispetto a qualsiasi standard storico significativo. Con 6,9 milioni, le offerte di lavoro sono ancora più o meno in linea con i livelli osservati nel 2018 e nel 2019, anni che nessuno ha scambiato per difficoltà del mercato del lavoro. Ciò che è cambiato non è tanto la domanda di manodopera da parte dei datori di lavoro quanto la dimensione del bacino da cui i datori di lavoro si aspettavano di attingere.
La situazione di riferimento post-pandemia era l’anomalia
I dati sulle uscite raccontano la stessa storia. Il tasso di uscita dal settore privato è stato del 2,1% a febbraio. Ciò sembra debole solo se il punto di riferimento è la frenesia post-pandemia, quando le dimissioni erano comprese tra il 3,0% e il 3,3%. Rispetto a un quadro di riferimento più normale, sembra molto meno inquietante. Anche nel 2003 e all’inizio del 2004 il tasso di abbandono era pari al 2,1% circa, mentre l’economia era in crisi. crescendo meglio del 3%.. Nessuno allora ha descritto il mercato del lavoro come paralizzato.
Il mercato del lavoro post-pandemia è stata l’anomalia. La riapertura della domanda, i bilanci delle famiglie gonfiati dagli stimoli e un massiccio aumento dell’offerta di lavoro hanno prodotto una quantità insolita di movimento. I lavoratori si licenziavano a ritmi straordinari perché i posti di lavoro erano abbondanti, le riserve di liquidità erano abbondanti e i datori di lavoro attingevano da un bacino di manodopera ingrossato dalla migrazione. Non era un modello senza tempo di salute del mercato del lavoro. Era una condizione temporanea che vedeva i lavoratori perdono potere d’acquisto.
Licenziamenti e licenziamenti sono saliti a 1,72 milioni a febbraio, ma rimangono al di sotto della media del periodo 2017-2019 e ben al di sotto dei livelli comuni nei primi anni 2000. I datori di lavoro non stanno perdendo lavoratori in gran numero. Stanno mantenendo i lavoratori che hanno. Questo è ciò che ti aspetteresti in un mercato del lavoro in cui la sostituzione è più difficile e l’offerta di lavoro non viene più ricostituita al ritmo degli ultimi anni.
L’errore nella storia del “basso impiego, basso fuoco” è semplice. Tratta il volume delle assunzioni come una misura diretta della salute del mercato del lavoro senza chiedere nulla quanto velocemente cresce la forza lavoro. Quando milioni di nuovi lavoratori entravano nel paese ogni anno, erano necessarie elevate assunzioni solo per assorbire l’afflusso. Quando tale afflusso rallenta fino a ridursi, le assunzioni possono diminuire senza segnalare debolezza. Potrebbe semplicemente significare che il mercato del lavoro non è più inondato.
Gli analisti leggono questo rapporto come se il mercato del lavoro di Biden fosse normale o positivo per i lavoratori. Non lo era. I dati JOLTS di febbraio non descrivono un’economia a corto di posti di lavoro. Descrivono un’economia che è arrivata al punto in cui la manodopera è scarsai lavoratori sono più difficili da sostituire e i datori di lavoro non possono più contare su un’offerta in continua espansione di nuovi assunti. Per i lavoratori americani questo non è un problema da risolvere. Ecco come appare un mercato del lavoro ristretto.
