Lunedì la Paramount ha portato la sua battaglia per Warner Bros. Discovery direttamente davanti agli azionisti, lanciando un’offerta pubblica di acquisto interamente in contanti da 30 dollari per azione per il colosso dell’intrattenimento pochi giorni dopo che la Warner aveva accettato un accordo con Netflix.
L’offerta ostile valuta Warner per un valore aziendale di 108,4 miliardi di dollari e rappresenta un premio del 139% rispetto al prezzo delle azioni della società del 10 settembre di 12,54 dollari, prima che iniziassero le speculazioni sull’affare. La Paramount sostiene che la sua offerta fornisce agli azionisti 18 miliardi di dollari in più in contanti rispetto alla proposta di Netflix.
Breitbart Business Digest menzionato venerdì che la Paramount stava considerando un’offerta ostile.
La mossa crea una potenziale battaglia per il controllo delle preziose risorse della Warner, tra cui HBO, CNN e franchise come Harry Potter e DC Comics. Gli azionisti hanno tempo fino all’8 gennaio per decidere se offrire le proprie azioni, a meno che la tempistica non venga prorogata.
Warner Bros. Discovery ha concordato venerdì un accordo da 72 miliardi di dollari con Netflix che vedrebbe il colosso dello streaming acquisire lo studio di Warner e l’attività di streaming di HBO Max per 27,75 dollari per azione in contanti e azioni dopo che la Warner si è divisa in due. Netflix ha incluso nell’accordo una commissione di scioglimento di 5,8 miliardi di dollari, una delle più grandi mai registrate.
L’offerta della Paramount copre l’intera Warner, compreso il segmento Global Networks che ospita CNN, TBS e HGTV. La società ha criticato il consiglio di amministrazione della Warner per aver perseguito quella che ha definito una proposta inferiore che lascerebbe gli azionisti che detengono azioni di un’azienda di reti via cavo ad alto indebitamento con un valore futuro incerto.
David Ellison, presidente e amministratore delegato della Paramount, ha affermato che la società ha presentato sei proposte in 12 settimane con le quali la Warner non si è mai impegnata in modo significativo. L’offerta pubblica sarà interamente finanziata da nuove azioni sostenute dalla famiglia Ellison e da RedBird Capital, insieme a 54 miliardi di dollari di impegni di debito da parte di Bank of America, Citi e Apollo.
L’approccio ostile è particolarmente audace dato il valore di mercato di Paramount di circa 14 miliardi di dollari rispetto alla valutazione di Netflix che supera i 400 miliardi di dollari. Le azioni della Paramount sono scese di quasi il 10% venerdì in seguito alla notizia dell’accordo con Netflix, una reazione insolita per una società che ha evitato un’importante spesa di acquisizione.
La Paramount sta portando avanti un argomento sia finanziario che normativo contro la transazione Netflix. La società sostiene che il suo accordo migliorerebbe la concorrenza mentre l’acquisizione di Netflix creerebbe un monopolio dello streaming con il 43% degli abbonati globali a video on demand. In molti paesi dell’Unione Europea, la combinazione unirebbe il player di streaming dominante con il concorrente numero due o tre.
Il presidente Trump ha parlato domenica sera, dicendo ai giornalisti che l’accordo di Netflix potrebbe incontrare problemi perché darebbe alla società di streaming una quota di mercato significativa. Ha indicato che sarebbe stato coinvolto nella decisione.
Se la Paramount dovesse prevalere, l’iconico studio Warner e la CNN diventerebbero parte del crescente impero mediatico di David Ellison e di suo padre Larry Ellison, il co-fondatore di Oracle vicino al presidente Trump. Gli Ellison sono già pronti a svolgere un ruolo importante nelle operazioni statunitensi di TikTok a seguito di un accordo preliminare mediato dal presidente.
La Paramount ha delineato i piani per mantenere le operazioni di entrambi gli studi, aumentare le uscite cinematografiche e unire Paramount+ e HBO Max in un concorrente più forte di Netflix, Amazon e Disney. La società combinata deterrà un ampio portafoglio di diritti sportivi tra cui NFL, Olimpiadi, UFC e i principali sport universitari. La Paramount prevede che la fusione genererebbe più di 6 miliardi di dollari in sinergie di costo.
Le azioni Warner hanno chiuso venerdì a 26,08 dollari, al di sotto del prezzo di offerta di Netflix e suggerendo lo scetticismo del mercato sulla chiusura della transazione. Sia le azioni di Paramount che quelle di Warner sono aumentate nelle negoziazioni pre-mercato di lunedì, mentre le azioni di Netflix sono rimaste poco cambiate.
Se la Warner si allontanasse dal suo accordo con Netflix per perseguire un altro corteggiatore, dovrebbe a Netflix 2,8 miliardi di dollari in base al loro accordo. Il co-CEO di Netflix, Ted Sarandos, ha affermato che la società è molto fiduciosa nell’ottenimento dell’approvazione normativa.
Le migliori offerte dopo che una società ha accettato un accordo sono relativamente rare nel caso di fusioni e acquisizioni, anche se possono verificarsi quando sono in gioco asset particolarmente preziosi. All’inizio di quest’anno, è scoppiata una guerra di offerte per la startup di farmaci dimagranti Metsera dopo che aveva accettato di vendere a Pfizer, con Novo Nordisk che alla fine ha fatto un’offerta non richiesta prima che Pfizer prevalesse.
Harris Associates e Sessa Capital sono tra i maggiori azionisti della Warner. L’offerta pubblica di acquisto della Paramount è stata approvata all’unanimità dal consiglio di amministrazione e la società ha presentato notifica di pre-fusione ai sensi dell’Hart-Scott-Rodino Antitrust Improvements Act.
L’accordo con Netflix ha rappresentato un cambiamento drammatico nella strategia per la società di streaming, che in precedenza aveva costruito la propria attività in modo organico anziché tramite acquisizioni. Il suo più grande accordo precedente era valutato intorno ai 680 milioni di dollari.
Warner ha concluso che l’offerta per azione più bassa di Netflix valeva in realtà dai 31 ai 32 dollari per azione perché gli azionisti avrebbero continuato a possedere partecipazioni in entrambe le società dopo la scissione di Warner Discovery, secondo persone a conoscenza della questione. La Paramount ha contestato questo ragionamento in quanto non supportato dai fondamentali aziendali.
