Il progetto di legge sui regimi pensionistici attualmente in fase di esame in Parlamento sembra rendere più semplice per i datori di lavoro prelevare eventuali eccedenze da un piano a benefici definiti.
Ciò non è altamente rischioso in termini di sicurezza futura del piano? In secondo luogo, il disegno di legge sembra fortemente a favore del datore di lavoro.
La possibilità di condividere una parte del surplus con i pensionati sembra essere lasciata agli amministratori del piano, ma in realtà molti amministratori del piano sono effettivamente impotenti e il datore di lavoro ha il pieno controllo.
So che non è la teoria su come funzionano gli amministratori fiduciari e i datori di lavoro, ma purtroppo in molti casi è la realtà. Lo so, sono pensionato in uno di questi piani.
Steve Webb risponde: Per molti anni, la storia dei tradizionali regimi pensionistici con stipendio finale nel settore privato è stata incentrata sui deficit.
Fino a poco tempo fa, la maggior parte dei regimi pensionistici era in deficit e la legislazione sulle pensioni mirava a inasprire i datori di lavoro che si rifiutavano di finanziare adeguatamente i propri regimi.
Ma la trasformazione avvenuta negli ultimi anni nel finanziamento di tali regimi a prestazione definita è stata notevole. Ciò è dovuto a tre fattori principali.
– Le aziende che sostengono questi programmi hanno pompato miliardi di sterline, anno dopo anno, per metterli su una base finanziaria più solida.
– Molti programmi hanno ottenuto buoni tassi di rendimento sugli investimenti, contribuendo così a ridurre il deficit di finanziamento.
– La fine di un decennio di bassissimo livello tassi di interesse ha trasformato il modo in cui viene valutato il costo del pagamento delle pensioni.
In termini semplici, se si prevede che il denaro che hai oggi nel tuo sistema pensionistico cresca più rapidamente (con l’aumento dei tassi di interesse), allora il “onere” dei futuri pagamenti pensionistici diminuirà.
Di conseguenza, l’ultimo dati dell’Autorità di regolamentazione delle pensioni suggeriscono che poco più di tre programmi su cinque sono ora in surplus, rispetto a solo uno su quattro tre anni fa.
Cosa faranno i sistemi pensionistici con le eccedenze?
Gli amministratori che sovrintendono a questi schemi ora hanno una gamma di opzioni di “fine partita”. I due principali sono il “buyout” con una compagnia assicurativa o il “running on”, potenzialmente per generare ulteriore surplus.
Alcuni amministratori possono scegliere di utilizzare i fondi per garantire i vantaggi dei membri con una compagnia assicurativa, un processo noto come buyout.
Nel caso in cui vi siano fondi di riserva al momento della chiusura del sistema, le regole del sistema determineranno generalmente chi riceverà ciò che rimane.
In alternativa, gli amministratori possono ridurre il livello di rischio del sistema e quindi gestirlo a medio termine.
L’idea è vedere se è possibile garantire un ulteriore “vantaggio” per i membri e/o il datore di lavoro continuando a investire i fondi che sono stati accumulati.
Come lei giustamente afferma, il disegno di legge sui regimi pensionistici attualmente all’esame del Parlamento modificherà alcune di queste opzioni.
In particolare, se un sistema dispone di fondi in eccedenza, non sarà più necessario attendere la liquidazione del sistema prima di poter toccare tale eccedenza.
Ma ci sono notevoli garanzie attorno a questo processo, di cui parlerò di seguito, e i datori di lavoro non possono semplicemente “mettere le mani nella pensione”.
In futuro, a condizione che il sistema rimanga finanziato a un livello minimo specificato (i dettagli devono ancora essere compilati), gli amministratori fiduciari avranno la possibilità di utilizzare parte di tale eccedenza.
Di seguito sono riportati alcuni dei potenziali utilizzi del surplus.
– Migliorare i vantaggi per i membri, ad esempio fornendo una migliore protezione contro inflazione per coloro che hanno prestato servizio prima del 1997, o magari il pagamento di somme una tantum ai soci.
– Finanziamento dei fondi pensione dei lavoratori di oggi, in particolare se il fondo pensionistico ha una sezione a “contribuzione definita” utilizzata per i dipendenti attuali.
– Beneficiare direttamente il datore di lavoro – attraverso pagamenti fuori dal regime.
Il lato positivo di tutto ciò potrebbe significare che tu, come membro del regime, potresti ottenere una pensione più alta, mentre il tuo ex datore di lavoro recupererà parte del denaro che ha versato per accumulare il surplus.
Ma capisco perfettamente perché potresti essere preoccupato che ciò venga fatto in modo irresponsabile e potrebbe mettere a rischio la tua pensione.
Come verranno tutelati i risparmiatori?
Esistono una serie di garanzie che possono offrire qualche rassicurazione.
Il primo è che l’Autorità di regolamentazione delle pensioni rimanga pienamente coinvolta nella supervisione del sistema e del suo finanziamento.
Fondamentalmente, finché il tuo ex datore di lavoro rimarrà in attività, avrà l’obbligo legale di assicurarsi che il programma sia adeguatamente finanziato.
Il governo e l’ente regolatore fisseranno i limiti oltre i quali i sistemi non potranno estrarre surplus e questi richiederanno generalmente ai sistemi di trattenere abbastanza denaro da avere un rischio molto basso di dover tornare al datore di lavoro per un’integrazione.
In secondo luogo, è probabile che il mix di investimenti di un sistema in surplus sia a basso rischio.
È possibile “bloccare” una buona posizione di finanziamento in larga misura utilizzando la cosiddetta “copertura”.
Ciò implica una sorta di strategia assicurativa in modo che se i rendimenti degli investimenti o l’inflazione risultano peggiori del previsto, la politica paga per attutire l’impatto di questi cambiamenti.
È vero che già negli anni ’90 i regimi erano in surplus per un breve periodo e in molti casi tali eccedenze sono scomparse abbastanza rapidamente.
Ma questo era un mondo di schemi tipicamente aperti e immaturi, pesantemente investiti in asset volatili come le azioni. Gli schemi DB di oggi sono tipicamente schemi chiusi, altamente maturi, con un’esposizione molto bassa a investimenti volatili di questo tipo.
In terzo luogo, gli amministratori del vostro sistema mantengono il “dovere fiduciario” di agire nel vostro migliore interesse. Non sono tenuti ad accettare di rilasciare eventuali eccedenze se non ritengono che sia sicuro farlo.
Avendo parlato con molti amministratori nel corso degli anni, tendono ad essere un gruppo piuttosto cauto. Avendo guidato scrupolosamente il sistema dal deficit al surplus, l’ultima cosa che vogliono fare è tornare a una situazione in cui il sistema è a corto di liquidità.
Naturalmente è possibile che i datori di lavoro facciano pressione sugli amministratori fiduciari affinché si spingano oltre nel rilasciare il surplus rispetto a quanto sarebbe nell’interesse dei membri.
Ma, soprattutto negli schemi più ampi, i fiduciari sono sempre più professionisti, in genere parte di società fiduciarie professionali, e ci sarebbe un notevole danno alla reputazione per loro e per le loro società (per non dire potenziali sanzioni normative) se si comportassero in modo sconsiderato.
In breve, l’obiettivo dell’attuale legislazione è quello di trovare un equilibrio migliore rispetto al passato per quanto riguarda il finanziamento dei programmi.
Fino ad ora, i politici e le autorità di regolamentazione sono stati così fissati sul rischio di sottofinanziamento dei programmi da adottare un approccio molto cauto.
Ciò ha, in parte, portato alla situazione attuale in cui la maggior parte dei programmi sono ormai sovrafinanziati, spesso in gran parte basati su ingenti contributi da parte del datore di lavoro per un periodo di decenni.
Le norme attuali mirano a ristabilire tale equilibrio, senza però vanificare tutti i progressi compiuti in termini di sicurezza della pensione.
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