DisneyI ricavi di per il trimestre di settembre sono stati pressoché stabili anno su anno – inferiori alle stime di Wall Street – e l’utile per azione rettificato è diminuito del 3%. Ma L’aggiunta di abbonati Disney+ e Hulu è stata migliore del previstoe la società afferma che è ancora sulla buona strada per ottenere una crescita degli utili a due cifre nei prossimi due anni.
La società ha registrato un fatturato di 22,46 miliardi di dollari per il quarto trimestre dell’anno fiscale 2025, terminato il 27 settembre, inferiore alle aspettative medie degli analisti di 22,75 miliardi di dollari. L’utile per azione rettificato di 1,11 dollari ha battuto la Borsa di 6 centesimi. L’utile operativo complessivo del segmento è stato di 3,5 miliardi di dollari, in calo del 5% su base annua, a causa del calo delle attività televisive e teatrali compensate da ottimi risultati di streaming e da un buon trimestre per parchi ed esperienze. Per l’intero anno fiscale 25, i ricavi sono stati di 94,43 miliardi di dollari (+3%) e l’EPS rettificato è aumentato del 19% a 5,93 dollari.
Guardando al futuro, Disney ha ribadito le sue precedenti previsioni di crescita dell’EPS rettificato a due cifre per l’anno fiscale 26 e di nuovo nell’anno fiscale 2027. La società ha annunciato che raddoppierà il suo obiettivo di riacquisto di azioni a 7 miliardi di dollari l’anno prossimo rispetto all’anno fiscale 2025. E il consiglio di amministrazione della Disney ha dichiarato un dividendo in contanti di 1,50 dollari per azione (pagabile a gennaio e luglio 2026), in aumento rispetto a 1 dollaro per azione nel 2025.
“Questo è stato un altro anno di grandi progressi poiché abbiamo rafforzato l’azienda sfruttando il valore delle nostre risorse creative e del marchio e abbiamo continuato a compiere progressi significativi nelle nostre attività dirette al consumatore”, ha affermato il CEO di Disney Bob Iger in un discorso preparato. “La nostra strategia, unita al nostro portafoglio di attività complementari e a un bilancio solido, ci consente di continuare a investire in offerte di alta qualità per i nostri consumatori e ad aumentare i nostri rendimenti per gli azionisti, e sono soddisfatto dei nostri numerosi risultati ottenuti quest’anno fiscale per posizionare Disney per il futuro”.
Nel trimestre di settembre, i ricavi di Disney+ e Hulu sono aumentati dell’8% a 6,25 miliardi di dollari e l’utile operativo ha raggiunto i 352 milioni di dollari, in crescita del 39%. Dopo le preoccupazioni degli investitori sul fatto che gli abbonamenti allo streaming sarebbero stati ostacolati da una reazione alle controverse osservazioni di Charlie Kirk di Jimmy Kimmel, Disney+ ha registrato un guadagno netto di 3,8 milioni di abbonati e Hulu ha incassato 8,6 milioni (in gran parte a causa dell’espansione del suo accordo di distribuzione con Charter per raggruppare Hulu con Spectrum TV Select). È l’ultimo trimestre in cui la Disney rivela questi numeri di abbonati, seguendo l’esempio di Netflix.
Il business delle reti lineari domestiche della Disney, che include ABC, ha visto i ricavi scendere del 7% a 1,86 miliardi di dollari. L’utile operativo è diminuito del 5% a causa della minore pubblicità derivante dalla diminuzione del numero di spettatori televisivi e della minore spesa per la pubblicità politica (che era inferiore di 40 milioni di dollari rispetto al quarto trimestre fiscale 2024). Inoltre, la diminuzione delle entrate pubblicitarie riflette un confronto con la messa in onda dello spettacolo degli Emmy Awards 2024 su ABC nel trimestre dell’anno precedente.
I ricavi delle attività di vendita di contenuti/licenze e altre attività del gruppo Disney Entertainment sono diminuiti del 26% nel trimestre, a 1,9 miliardi di dollari, e hanno registrato una perdita operativa di -52 milioni di dollari (rispetto al reddito operativo di 316 milioni di dollari dell’anno precedente). La Disney lo ha considerato un duro confronto con le performance teatrali record di “Inside Out 2” e “Deadpool & Wolverine” nel trimestre dell’anno precedente. Il trimestre più recente includeva gli incassi al botteghino di “I Fantastici Quattro: I Primi Passi” della Marvel, così come “The Roses” e “Freakier Friday” e la performance successiva del live-action “Lilo & Stitch”.
Le entrate nazionali di ESPN per il quarto trimestre fiscale del 2025 sono state di 3,58 miliardi di dollari, in aumento del 2%, mentre l’utile operativo è diminuito del 3% a causa dei maggiori costi di marketing, programmazione e produzione. Le entrate pubblicitarie nazionali sono aumentate dell’8%. Ad agosto, Disney ha lanciato ESPN Unlimited, il servizio di streaming autonomo da $ 29,99 al mese che include tutto su ESPN, ma la società non fornisce i numeri di abbonati al prodotto.
I ricavi del segmento Disney’s Experiences sono aumentati del 6% raggiungendo 8,77 miliardi di dollari, compresi parchi nazionali e internazionali, crociere e prodotti di consumo. Il reddito operativo di Domestic Parks & Experiences è cresciuto del 9% a 920 milioni di dollari, mentre il reddito operativo di International Parks & Experiences è cresciuto del 25% a 375 milioni di dollari.
Nel trimestre di settembre, Disney ha subito una svalutazione di 450 milioni di dollari per il suo investimento in A+E Global Media, posseduta come una joint venture 50-50 con Hearst. Quest’estate, Disney e Hearst ho contattato Wells Fargo per fare acquisti A+Esocietà madre delle reti via cavo A&E Network, History e Lifetime.
Per il primo trimestre dell’anno fiscale 2026 (gli ultimi tre mesi del calendario 2025), Disney prevede un utile operativo dell’intrattenimento diretto al consumatore di circa 375 milioni di dollari. Si prevede che i “confronti teatrali” nel trimestre di fine anno determineranno “un impatto negativo sull’utile operativo del segmento di 400 milioni di dollari rispetto al primo trimestre fiscale 2025”. L’attuale trimestre include risultati deludenti per “Tron: Ares”, mentre le prossime uscite cinematografiche natalizie della Disney includono “Zootopia 2” e “Avatar: Fire and Ash”. Disney prevede inoltre ricavi pubblicitari politici inferiori pari a 140 milioni di dollari rispetto al trimestre dell’anno precedente.
Per l’intero anno fiscale 2026, Disney prevede una crescita percentuale a due cifre del reddito operativo del suo segmento di intrattenimento (streaming, TV e film) “ponderato sulla seconda metà dell’anno” e un margine operativo del 10% per Disney+ e Hulu, alimentato dalla continua crescita dello streaming e recenti aumenti dei prezzi. Per i parchi e le esperienze, si prevede un’elevata crescita del reddito operativo a una cifra, mentre ESPN vedrà una bassa crescita a una cifra che riflette la “tempistica delle spese per i diritti, che incide negativamente sulla comparabilità anno su anno nel secondo e terzo trimestre”.
Nell’anno fiscale 2026, Disney prevede di spendere 24 miliardi di dollari in contenuti di intrattenimento e sport (rispetto a circa 23 miliardi di dollari nell’anno fiscale 25) e prevede 9 miliardi di dollari in spese in conto capitale. La società ha previsto 19 miliardi di dollari in contanti forniti dalle operazioni per l’anno fiscale 26 (che include l’impatto di 1,7 miliardi di dollari in tasse che Disney ha rinviato dall’anno fiscale 2025 all’anno fiscale 2026 a seguito degli sgravi fiscali concessi a causa degli incendi in California).
Iger, intanto, sta per entrare l’ultimo anno del suo contratto come amministratore delegatoche scadrà alla fine del 2026. Il consiglio di amministrazione della Disney ha detto che si aspetta di farlo annunciare un successore all’inizio del prossimo anno. All’inizio di questa settimana, Disney ha esteso il contratto di lavoro del CFO Hugh Johnston fino al 2029.
