Le nuove tariffe del presidente Trump sono state imposte ai sensi della Sezione 122 del Trade Act del 1974, che consente restrizioni temporanee alle importazioni quando gli Stati Uniti si trovano ad affrontare “problemi fondamentali di pagamenti internazionali”, compreso un deficit “ampio e grave” della bilancia dei pagamenti. Il termine non è comunemente utilizzato al di fuori degli ambienti di politica economica, ma si riferisce in generale alla relazione finanziaria di un paese con il resto del mondo.
La bilancia dei pagamenti è un registro completo di tutte le transazioni economiche tra una nazione e paesi stranieri. Comprende il commercio di beni e servizi, i redditi derivanti da investimenti esteri, i flussi finanziari transfrontalieri come gli acquisti di azioni e obbligazioni e le variazioni delle riserve ufficiali.
In termini contabili rigorosi, la bilancia dei pagamenti è sempre in pareggio: il denaro in uscita dal paese deve essere controbilanciato dal denaro in entrata. Ma quando i politici si riferiscono a un “deficit”, di solito descrivono un deficit persistente nei flussi commerciali e di reddito – noto come conto corrente – che deve essere finanziato prendendo in prestito o vendendo attività nazionali a investitori stranieri.
Storicamente, nei sistemi di tassi di cambio fissi come il quadro di Bretton Woods del dopoguerra, i deficit sostenuti spesso hanno portato i governi a perdere oro o riserve di valuta estera mentre intervenivano per sostenere le loro valute. Con i tassi di cambio fluttuanti di oggi, l’aggiustamento avviene tipicamente attraverso afflussi di capitali dall’estero, movimenti valutari o entrambi.
Gli Stati Uniti hanno registrato deficit delle partite correnti per decenni, finanziati in gran parte da acquisti esteri di asset statunitensi, tra cui titoli del Tesoro, obbligazioni societarie e azioni. Ciò non significa che il deficit scompaia. Piuttosto, è finanziarizzato.
I critici sostengono che, poiché i conti sono in pareggio per definizione, un deficit della bilancia dei pagamenti non può esistere in un sistema di tassi di cambio fluttuanti. Gli economisti generalmente usano il termine in modo più vago per descrivere squilibri esterni prolungati che richiedono finanziamenti o aggiustamenti continui, piuttosto che una letterale discordanza nei totali contabili.
La sezione 122 utilizza la terminologia comune nei dibattiti politici al momento della promulgazione della legge. Se le attuali condizioni statunitensi soddisfino gli standard dello statuto è una questione di interpretazione legale e di giudizio presidenziale.
