Il deficit commerciale statunitense si è ridotto drasticamente nel quarto trimestre, suggerendo che le tariffe del presidente Trump potrebbero riequilibrare il commercio aprendo i mercati esteri alle esportazioni statunitensi e riducendo la dipendenza dalle importazioni.
Il deficit medio dei beni su tre mesi è sceso a 80,5 miliardi di dollari nel quarto trimestre, in calo del 27% rispetto ai 109,6 miliardi di dollari dello stesso periodo dell’anno precedente. Il deficit combinato di beni e servizi è diminuito ancora più drasticamente, scendendo di quasi il 40% a 50,7 miliardi di dollari dagli 83,6 miliardi di dollari del quarto trimestre del 2024.
Le esportazioni medie sono aumentate di 22,2 miliardi di dollari, mentre le importazioni medie sono diminuite di 10,7 miliardi di dollari rispetto al quarto trimestre del 2024, come hanno mostrato giovedì i dati del Dipartimento del Commercio.
Nei sei mesi terminati a dicembre, anche il deficit medio dei beni è stato inferiore rispetto al periodo dell’anno precedente, rafforzando l’idea che i dati più recenti stanno mostrando un miglioramento anche se i singoli mesi continuano a rimbalzare. Da luglio a dicembre, il deficit dei beni è stato in media di circa 84,6 miliardi di dollari al mese, un calo di circa il 20% rispetto all’anno precedente.
Il miglioramento è arrivato nonostante il picco di dicembre che ha visto il deficit mensile ampliarsi a 70,3 miliardi di dollari, guidato principalmente dalla volatilità dei flussi di oro e da un aumento delle importazioni di accessori per computer probabilmente legati agli investimenti nell’intelligenza artificiale. Le esportazioni sono diminuite di 5,0 miliardi di dollari a dicembre, riflettendo la debole crescita economica all’estero, mentre le importazioni sono aumentate di 12,3 miliardi di dollari.
I dati commerciali possono essere volatili di mese in mese. Gli economisti spesso guardano al trend trimestrale per individuare la traiettoria delle bilance commerciali e gli effetti della politica.
Per l’intero anno 2025, il deficit è rimasto sostanzialmente invariato a 901,5 miliardi di dollari, in calo di 2,1 miliardi di dollari rispetto al 2024. Ma la composizione è cambiata in modo significativo: le esportazioni sono cresciute di 199,8 miliardi di dollari, ovvero del 6,2%, superando la crescita delle importazioni di 197,8 miliardi di dollari, ovvero del 4,8%.
Anche se quest’anno il deficit dei beni è aumentato di circa il 2,1%, si tratta di un valore inferiore all’aumento medio annuo del 4,5% rispetto ai quattro anni precedenti sotto la presidenza Biden, quando il deficit è cresciuto da 90,3 miliardi di dollari nel 2021 a 101,3 miliardi di dollari nel 2024. Ciò suggerisce che anche su base annua, le politiche commerciali di Trump stanno aumentando il deficit.
Il commercio cinese crolla, crescono i deficit degli amici
I dati hanno mostrato un significativo ribilanciamento per paese. Il deficit con la Cina è crollato da 93,4 miliardi di dollari a 202,1 miliardi di dollari nel 2025, il più piccolo in più di due decenni, poiché le esportazioni statunitensi verso la Cina sono diminuite di 36,9 miliardi di dollari e le importazioni sono diminuite di 130,4 miliardi di dollari.
I flussi commerciali si sono spostati verso altri paesi asiatici. Il deficit di Taiwan è salito di 73,0 miliardi di dollari raggiungendo la cifra record di 146,8 miliardi di dollari, trainato da un aumento di 85,2 miliardi di dollari delle importazioni, in gran parte semiconduttori e apparecchiature informatiche. Il deficit del Vietnam è cresciuto di 54,7 miliardi di dollari arrivando a 178,2 miliardi di dollari, mentre quello del Messico si è ampliato fino alla cifra record di 196,9 miliardi di dollari.
Lo spostamento riflette sia gli aggiustamenti della catena di approvvigionamento guidati dalle tariffe, sia la crescente domanda di hardware legato all’intelligenza artificiale. Le sole importazioni di computer sono aumentate di quasi 145 miliardi di dollari lo scorso anno poiché le aziende hanno investito massicciamente nelle infrastrutture di intelligenza artificiale.
Il divario di dicembre pesa sul Pil
Dopo il rapporto, gli economisti hanno rivisto le loro stime sul PIL del quarto trimestre, che sarà pubblicato venerdì. Il modello GDPNow della Federal Reserve Bank di Atlanta mostra ora che le esportazioni nette contribuiscono in misura minima alla crescita, attualmente stimata al 3%.
Il deficit commerciale delle merci in termini corretti per l’inflazione – che alimenta i calcoli del PIL – è aumentato a 97,1 miliardi di dollari a dicembre, il più alto da luglio. Il commercio di oro non monetario, che ha registrato forti oscillazioni a dicembre, è escluso dai calcoli del PIL.
Trump ha utilizzato le tariffe come leva per aprire i mercati esteri e incoraggiare la produzione interna. L’amministrazione ha contestato una ricerca secondo cui sarebbero gli americani a sostenere i costi delle tariffe, sottolineando l’evidenza che i fornitori stranieri e i rivenditori nazionali stanno assorbendo gran parte dell’onere attraverso margini compressi.
La Corte Suprema sta valutando se Trump abbia l’autorità di imporre tariffe ampie ai sensi della legge di emergenza. Una decisione potrebbe arrivare già venerdì o all’inizio della prossima settimana.
I dati di dicembre hanno mostrato che i deficit di specifici paesi hanno registrato un drastico cambiamento. Il deficit di Taiwan è balzato da 4,1 miliardi di dollari a 19,8 miliardi di dollari solo nel mese di dicembre, mentre il deficit del Messico si è ridotto da 3,3 miliardi di dollari a 14,5 miliardi di dollari. Il surplus con la Svizzera, tipicamente trainato dal commercio di prodotti farmaceutici e di oro, è crollato da 8,0 miliardi di dollari a soli 0,1 miliardi di dollari.
Il Census Bureau ha osservato che i programmi di rilascio rimangono incerti a seguito del recente shutdown del governo, con la prossima data del rapporto commerciale da determinare.
