La Federal Reserve ha mantenuto i tassi di interesse invariati mercoledì con un voto 10-2, con i funzionari che hanno segnalato segnali di stabilizzazione nel mercato del lavoro segnalando una pausa nell’allentamento monetario.
Il Federal Open Market Committee ha mantenuto il tasso di riferimento dei fondi federali in un intervallo compreso tra il 3,5% e il 3,75%, dopo tre tagli consecutivi di un quarto di punto alla fine del 2025. I governatori Christopher Waller e Stephen Miran hanno dissentito, favorendo una riduzione di un quarto di punto.
La decisione di dividere mostra che la Fed rimane divisa. L’incontro di dicembre ha visto tre dissensi, ma i funzionari hanno votato in direzioni diverse, con due contrari a qualsiasi taglio e uno a favore di una riduzione maggiore.
Nella sua dichiarazione post-incontro, il comitato ha affermato che “l’aumento dei posti di lavoro è rimasto basso e il tasso di disoccupazione ha mostrato alcuni segnali di stabilizzazione”. I funzionari hanno anche eliminato il linguaggio delle precedenti dichiarazioni che avevano segnalato “maggiori rischi al ribasso per l’occupazione”.
I cambiamenti riflettono una migliore valutazione delle condizioni del mercato del lavoro. Il tasso di disoccupazione è attualmente pari al 4,4%, un livello storicamente basso rispetto agli standard pre-pandemia. Nel mese di novembre il tasso era salito al 4,5%.
Il comitato ha inoltre migliorato la propria visione della crescita economica, descrivendo il ritmo come “solido” rispetto a “moderato” nelle dichiarazioni precedenti. I funzionari hanno rimosso il riferimento all’aumento dell’inflazione, anche se la dichiarazione sottolinea ancora che “l’inflazione rimane alquanto elevata”.
“Abbiamo visto arrivare dati che suggeriscono alcuni segnali di stabilizzazione, non andrei troppo lontano con questo”, ha detto il presidente della Fed Jerome Powell durante una conferenza stampa dopo l’annuncio. Powell ha aggiunto che l’attività economica è “chiaramente migliorata” dalla fine dello scorso anno.
La Fed ha tagliato i tassi di 175 punti base dall’ottobre 2024. Diversi policymaker hanno sostenuto che tali riduzioni hanno portato la politica molto più vicina al cosiddetto livello neutrale che non stimola né frena l’economia, riducendo l’urgenza di ulteriori tagli.
Le proiezioni pubblicate a dicembre mostrano che la maggior parte dei funzionari si aspetta almeno un ulteriore taglio quest’anno. Ma i recenti commenti dei politici non hanno suggerito alcuna urgenza immediata per ulteriori riduzioni, date le preoccupazioni per l’inflazione che è rimasta al di sopra del target del 2% della Fed per cinque anni.
I dati sui prezzi al consumo hanno offerto un certo incoraggiamento, con i dati di dicembre che mostrano un’inflazione sottostante più debole del previsto. Ma le distorsioni derivanti dalla chiusura del governo dello scorso anno non si risolveranno completamente fino alla primavera, il che significa che i funzionari potrebbero considerare le recenti letture con scarsa fiducia.
Waller ha espresso preoccupazione per la fragilità del mercato del lavoro durante questo ciclo, mentre Miran – attualmente in congedo dalla sua posizione di consigliere economico della Casa Bianca – ha sostenuto che il tasso di riferimento della Fed rimane ben al di sopra della neutralità e dovrebbe essere tagliato di 150 punti base quest’anno.
La decisione arriva in circostanze politiche straordinarie. Il Dipartimento di Giustizia all’inizio di questo mese ha aperto un’indagine penale su Powell, che l’ha definita un tentativo di intimidazione. Il mandato di Powell scade a maggio e i consiglieri del presidente Trump hanno affermato che è vicino a nominare un successore. Waller è tra i migliori candidati per la posizione.
La settimana scorsa, Powell ha partecipato a un’udienza alla Corte Suprema sul tentativo di Trump di licenziare la governatrice Lisa Cook, una mossa che ha assunto un significato ancora maggiore nel contesto dell’indagine del Dipartimento di Giustizia.
