Pentwater Capital Management, il settimo maggiore azionista della Warner Bros Discovery, ha inviato una lettera al consiglio di amministrazione del colosso dei media accusandolo di non impegnarsi pienamente con l’offerta rivista di 108,4 miliardi di dollari della Paramount per l’intera società.
In un intervista alla CNBCMatt Halbower, CEO di Pentwater, ha affermato che l’ottava offerta di David Ellison è “economicamente superiore” all’accordo da 83 miliardi di dollari di Netflix per le risorse di streaming e studio della Warner.
“È superiore in termini di rischio normativo e capisco che il consiglio di amministrazione abbia alcuni problemi legittimi con esso, ma tali problemi legittimi non giustificano il fatto di dare alla Paramount il braccio rigido e di rifiutarsi di avere effettivamente una conversazione. Non è così che voglio che il mio consiglio di amministrazione agisca”, ha detto Halbower al punto vendita. “Voglio che siano disposti a impegnarsi in una conversazione con una parte che ha la capacità di chiudere una transazione e ha indicato pubblicamente che l’offerta di 30 dollari non è la migliore e definitiva, il che mi fa capire che è disposta a pagare anche più di 30.”
Un portavoce di Pentwater non ha risposto immediatamente alla richiesta di commento di TheWrap.
Mercoledì, in un’apparizione separata alla CNBC, il presidente del consiglio di amministrazione della WBD Samuel Di Piazza Jr. ha riconosciuto che il cofondatore di Oracle Larry Ellison “si è fatto avanti” con una garanzia personale.
Ma ha sottolineato altre questioni nell’ultima offerta della Paramount, come i 2,8 miliardi di dollari di costi che sarebbero sostenuti abbandonando il suo accordo da 83 miliardi di dollari con Netflix, così come altre restrizioni operative e di rifinanziamento del debito nell’offerta della Paramount che danneggerebbero l’attività di WBD. Il consiglio ha anche affermato che i 55 miliardi di dollari di finanziamento del debito dell’offerta aumentano il rischio di una mancata conclusione dell’offerta.
Di Piazza Jr. si è anche chiesto se la Paramount cercherà di ritirarsi dall’accordo se le condizioni del mercato dovessero cambiare nei prossimi 18 mesi, sottolineando che l’intero settore dei media è “sotto stress”, e ha sottolineato che gli Ellison alla fine non hanno alzato il prezzo nella loro ultima offerta.
“Nella nostra prospettiva, Netflix continua a rappresentare l’offerta migliore, un percorso chiaro verso il closing e crediamo nella tutela dei nostri azionisti”, ha concluso Di Piazza Jr.. “Un accordo è fantastico. Concludere è meglio.”
Halbower non è d’accordo e definisce l’argomentazione del consiglio “speciosa”, sottolineando che Netflix avrebbe messo 59 miliardi di dollari di debito nell’accordo.
“La famiglia Ellison ha un rating AAA e ha un rating creditizio più elevato di Netflix”, ha continuato. “L’idea che Bank of America e Citibank rinunceranno all’obbligo contrattuale di finanziare il debito quando si avranno più di 41 miliardi di dollari di capitale investito dalla famiglia Ellison, così come dai loro partner in Medio Oriente, che in realtà hanno un patrimonio netto addirittura superiore a quello della famiglia Ellison, è sbagliata. Questo non accadrà. Non è un fattore di rischio legittimo per rifiutare questo accordo, soprattutto quando, tra l’altro, avrebbero potuto dirlo l’ultima volta, e invece sembra che stiano scavando nelle loro tasche per inventare qualcosa di nuovo, spostando il palo della porta”.
Di Piazza Jr. ha respinto le critiche secondo cui la WBD stava semplicemente spostando i pali della porta e cercava qualsiasi motivo per rifiutare l’ultima offerta della Paramount.
“È un peccato, perché non è così. Saremmo molto aperti a fare una transazione con la Paramount”, ha detto. “Non è niente di più lontano dalla verità. Parliamo con loro ormai da settembre. Abbiamo dato loro molti input su cosa dovevano fare per cambiare. All’ultimo minuto, sono scesi a 30 dollari. E poi è stato dopo l’ultimo minuto che lo hanno garantito.”
Si prevede che gli azionisti voteranno sull’accordo Netflix-Warner Bros. a fine primavera o all’inizio dell’estate.
Nel frattempo, la Paramount concede agli azionisti della WBD tempo fino al 21 gennaio alle 17:00 ET per presentare le proprie azioni, anche se tale termine può essere prorogato. Al 19 dicembre, meno di 400.000 azioni erano state validamente offerte e non ritirate, anche se gli azionisti possono farlo in qualsiasi momento prima della scadenza.
Senza l’approvazione del consiglio, la Paramount avrebbe bisogno di almeno il 90% delle azioni in circolazione della WBD affinché la sua offerta pubblica abbia successo. WBD ha circa 2,48 miliardi di azioni in circolazione.
“Abbiamo la possibilità di votare per chi ci rappresenta nel consiglio di amministrazione. Abbiamo la possibilità di votare se vogliamo o meno la transazione Netflix”, ha aggiunto Halbower. “Siamo una piccola voce, ma penso che sia importante che il consiglio ascolti almeno la nostra voce come settimo maggiore azionista, perché penso che quello che stanno facendo sia sbagliato. Se la Paramount se ne va, allora è un’occasione persa. Ora, si spera che non lo facciano. In realtà non credo che lo faranno. E voglio solo assicurarmi che il consiglio, se la Paramount ritorna, non faccia qualcosa che sarebbe veramente distruttivo per il valore degli azionisti.”
