Mentre l’economia degli Stati Uniti si avvia verso il 2026, il bilancio che emerge sulla sua performance è complicato.
Sotto molti aspetti, la più grande economia mondiale sembra essere in una posizione forte.
Dopo un anno tumultuoso segnato dal ritorno del presidente Donald Trump alla Casa Bianca e dalla sua svolta verso dazi e protezionismo, la recente crescita ha superato le aspettative della maggior parte degli analisti.
In un discorso di questo mese, Trump ha elogiato il suo record economico, insistendo sul fatto che gli Stati Uniti erano sull’apice di un boom economico “come il mondo non ha mai visto”.
Tuttavia, tra i dati economici si annidano segnali di debolezza che suggeriscono rischi futuri. E, cosa fondamentale, gli americani sono ampiamente pessimisti riguardo alla loro condizione materiale.
Ecco alcuni dei parametri chiave dell’economia statunitense mentre il 2025 volge al termine:
Crescita del PIL
Dopo una modesta espansione nella prima metà del 2025, la crescita del prodotto interno lordo (PIL) ha superato le aspettative nel trimestre luglio-settembre, raggiungendo il 4,3% annualizzato.
È stata la prestazione più forte degli ultimi due anni. Era anche molto più avanti rispetto agli altri paesi sviluppati degli Stati Uniti.
Durante il terzo trimestre, le economie dell’Eurozona e del Regno Unito sono cresciute rispettivamente solo del 2,3% e dell’1,3% su base annua.
Il Giappone, la quarta economia mondiale, ha registrato una contrazione del 2,3% durante il periodo.
Sebbene solida, la crescita dell’economia statunitense è stata in gran parte guidata da investimenti multimiliardari nell’intelligenza artificiale guidati da una manciata di giganti della tecnologia, tra cui Microsoft, Amazon e Alphabet.
Secondo alcune stime, la spesa relativa all’intelligenza artificiale rappresenterà circa il 40% della crescita totale nel 2025.
Ciò significa che molto dipende dalla capacità dell’intelligenza artificiale di sfruttare il suo potenziale non ancora dimostrato di trasformare l’economia.
Mentre molti analisti ritengono che l’intelligenza artificiale inaugurerà una quarta rivoluzione industriale, altri temono che la tecnologia sia stata ampiamente sopravvalutata.
Campbell Harvey, economista della Duke University, ha affermato che il 2026 potrebbe essere l’anno in cui l’intelligenza artificiale e le tecnologie finanziarie decentralizzate inizieranno a fornire sostanziali guadagni in termini di produttività.
“Siamo al culmine di tecnologie come l’intelligenza artificiale in grado di aumentare in modo sostanziale la produttività”, ha detto Harvey ad Al Jazeera.
“Ciò significa una crescita più elevata. Non abbiamo ancora visto la realizzazione di questa crescita più elevata da parte dell’intelligenza artificiale.”
Sentimento dei consumatori
Sebbene l’economia americana sia forte sulla carta, gli americani sono generalmente insoddisfatti dello stato delle loro finanze. In effetti, il sentimento dei consumatori è vicino ai minimi storici.
L’indice della fiducia dei consumatori dell’Università del Michigan si è attestato a 53,3 a dicembre, in leggero aumento rispetto al mese precedente, rispetto a 50 a giugno 2022, quando l’inflazione era al massimo di quattro decenni.
Eppure gli americani continuano a spendere.
La spesa dei consumatori è cresciuta del 3,5% nel trimestre luglio-settembre, il ritmo più veloce dall’ultimo trimestre del 2024.
Anche la spesa pazzesca non ha mostrato segni di rallentamento. Il rapporto annuale di Mastercard sul periodo natalizio mostra che le spese sono aumentate del 3,9% rispetto all’anno scorso.
Il motivo della disconnessione tra spesa e sentiment? Le fortune divergenti degli americani ricchi e di quelli con mezzi più modesti.
Secondo Moody’s Analytics, il 10% delle persone che guadagnano di più rappresenta oggi circa la metà della spesa, la percentuale più alta da quando i funzionari hanno iniziato a compilare i dati nel 1989.
Harvey ha detto che avrebbe dato all’economia una valutazione complessiva di sei su 10.
“Molti credono che gli Stati Uniti siano bloccati nel regime di crescita del PIL reale del 2%. Il terzo trimestre ha dimostrato che una crescita più elevata è possibile. Penso che molti siano troppo pessimisti. Abbiamo bisogno di più ambizione”, ha affermato.
Rolf J Langhammer, ricercatore presso l’Istituto Kiel per l’economia mondiale in Germania, ha detto che valuterebbe l’economia a sei “nella migliore delle ipotesi”, sottolineando che il Fondo monetario internazionale aveva previsto un tasso di crescita del 2,7% all’inizio del mandato di Trump.
“La forza attuale è visibilmente inferiore, solo intorno al 2%”, ha detto Langhammer ad Al Jazeera.
Mercato azionario statunitense
Dopo le forti oscillazioni all’inizio dell’anno durante gli annunci tariffari di Trump, le azioni stanno chiudendo il 2025 in modo positivo.
Il benchmark S&P 500 è cresciuto di quasi il 18%, battendo facilmente il rendimento medio annuo del 10,5%.
Sebbene la maggior parte degli americani possieda azioni, i guadagni hanno avvantaggiato in modo sproporzionato le famiglie più ricche.
Secondo Gallup, il possesso di azioni varia dall’87% delle famiglie che guadagnano almeno 100.000 dollari all’anno fino al 28% delle famiglie che guadagnano meno di 50.000 dollari.
Inflazione
Nonostante i timori che le tariffe di Trump possano alimentare l’inflazione, i prezzi sono cresciuti a un ritmo moderato, sebbene ancora al di sopra dell’obiettivo del 2% della Federal Reserve americana.
L’inflazione su base annua è stata pari al 2,7% a novembre, in calo rispetto al 3% di settembre.
Sebbene l’inflazione sia ben al di sotto del suo recente picco del 9,1% nel giugno 2022, quando l’allora presidente Joe Biden si trovò ad affrontare un umore pubblico altrettanto cupo sull’economia, gli americani sentono ancora il colpo.
In un sondaggio PBS News/NPR/Marist condotto questo mese, il 70% degli intervistati ha affermato che il costo della vita nella loro zona era insostenibile.
Alcuni economisti hanno anche messo in guardia sul fatto che il pieno impatto dei dazi potrebbe essere stato ritardato dalle aziende che hanno accumulato scorte di importazioni in previsione di costi più elevati.
Langhammer ha detto che non è ancora chiaro se il costo della vita rimarrà stabile nel prossimo anno.
“Il carico anticipato delle importazioni sta svanendo, e gli effetti dei dazi sull’inflazione diventeranno probabilmente più visibili nel 2026 oltre alla debolezza del dollaro”, ha detto Langhammer, sottolineando che l’aliquota tariffaria media effettiva, 17%, era circa cinque volte più alta rispetto a prima che Trump entrasse in carica.
Tuttavia, Harvey ha affermato di ritenere che le tariffe abbiano avuto un impatto economico minimo.
“Il settore commerciale statunitense è molto piccolo rispetto ad altri paesi. Misurando l’intensità commerciale come la somma delle esportazioni più importazioni divisa per il PIL, gli Stati Uniti si collocano come uno dei paesi a minore intensità commerciale al mondo”, ha affermato.
“Un altro modo di vedere la situazione è guardare la dimensione delle importazioni rispetto al PIL, e vedrai che è circa il 14%. Questo è il motivo per cui credo che gli impatti economici delle tariffe siano meno importanti dell’attenzione che ricevono dai media.”
Occupazione
Nonostante l’impegno di Trump di ripristinare la gloria manifatturiera degli Stati Uniti, la disoccupazione è aumentata costantemente dall’inizio del suo secondo mandato a gennaio.
Il tasso ufficiale di disoccupazione è salito al livello massimo degli ultimi quattro anni pari al 4,6% a novembre, rispetto al 4% di gennaio.
Sebbene Trump abbia attribuito l’aumento ai tagli ai posti di lavoro pubblici intrapresi dal Dipartimento per l’efficienza governativa (DOGE) del miliardario Elon Musk, tali licenziamenti rappresentano solo una piccola percentuale del numero totale di disoccupati.
Mentre il DOGE ha tagliato circa 300.000 dipendenti federali, secondo il Bureau of Economic Analysis a novembre un milione di americani in più sono stati classificati come disoccupati rispetto a gennaio.
