Non c’è un solo trader o investitore sofisticato con cui ho parlato che ci crede Ryan Cohenlo è l’amministratore delegato del travagliato rivenditore di videogiochi GameStop comprerò davvero eBay. Eppure, non posso escludere questo ragazzo – e nemmeno tu dovresti.
Sì, ci sono molti motivi per dubitare. eBay è cinque volte più grande di GameStop. Il culto degli investitori meme che ha seguito il quarantenne Cohen non si estende molto oltre le paludi febbrili della selezione di titoli al dettaglio.
Anche le recenti rivelazioni di Cohen sulla sua candidatura non hanno aiutato la sua causa. La sua intervista irregolare e talvolta evasiva alla CNBC è stata universalmente stroncata, inclusa la sua laconica risposta alle domande su come intende finanziare l’accordo.
“Tutti i dettagli sono sul nostro sito web”, ha assicurato Cohen ai suoi interlocutori, anche se la semplice matematica – 9 miliardi di dollari in contanti più 20 miliardi di dollari in prestito – non porta alla capitalizzazione di mercato di eBay di 53 miliardi di dollari.
Era lo scherzo della Milken Global Conference della scorsa settimana, l’incontro annuale tra i potenti di Wall Street.
Nel frattempo, il tipico azionista di eBay ha ottenuto buoni risultati negli ultimi cinque anni. È un’attività di e-commerce redditizia sotto l’attuale gestione.
Quindi non c’è da stupirsi eBay ha regalato a Cohen il vecchio Heisman questa settimanarifiutando la sua offerta in quanto “né credibile né attraente”. La maggior parte delle persone a Wall Street – e probabilmente il consiglio di amministrazione di eBay – stanno concludendo che compenserà la differenza finanziaria diluendo ulteriormente i suoi azionisti di GameStop.
Quale investitore eBay vuole azioni di un rivenditore poco redditizio che vende video nei centri commerciali in cui la gente non va più e che, tra l’altro, ha una posizione enorme in Bitcoin?
Naturalmente tutto ciò è più che giusto. Ma ecco perché sono scettico anche nei confronti degli scettici di Cohen.
GameStop è un business pessimo, cosa che Cohen ammette prontamente, ma in qualche modo è riuscito a farlo funzionare. Cohen, il fondatore del successo sito di forniture per animali domestici Chewyha rilevato il GME nel 2023, subito dopo l’apice della meme mania che aveva fatto impennare le sue azioni.
Ora sono ben lontani dai massimi livelli, ma Cohen ha fatto un buon lavoro a livello operativo, tagliando negozi e accumulando liquidità diluendo gli azionisti. E’ esattamente quello che dovrebbe fare. Sì, le sue azioni sono ancora sostenute dalla mania dei meme, ma il suo bilancio è forte.
Altri ceppi di meme sono implosi; Il GME ha una capitalizzazione di mercato di 10 miliardi di dollari.
Sta anche cercando astutamente una rampa di uscita per il GME, un business in difficoltà. È per questo che ha fatto un’incursione nel mondo delle criptovalute e si sta muovendo contro eBay.
Bob Sloan, il fondatore di S3 Partners e mio partner nel podcast Risk and Return, è a Wall Street da anni. Fiuta un metodo per la presunta follia nell’offerta eBay di Cohen.
“È in gioco per qualcosa, potrebbe non essere questo, ma è in gioco”, mi dice.
Cohen non sembra scoraggiato dalla rigidità di eBay e ha suggerito che potrebbe fare un’offerta ostile per la società mercoledì.
Sì, sembra tutto pazzesco, ma sarebbe più folle del suo acquisto di GameStop?
